Hợp đồng tương lai S&P 500 hầu như không thay đổi sau khi đợt tăng giá cổ phiếu do AI dẫn dắt đã đẩy chỉ số này lên mức cao nhất trong một tháng vào ngày hôm trước, trong bối cảnh đà giảm của giá dầu tiếp tục chi phối tâm lý thị trường. Tâm điểm trên bảng điện là giá dầu chứ không phải tin tức doanh nghiệp: Brent xóa sạch mức tăng trong ngày lên tới 2% và trượt trở lại về quanh 98 USD/thùng sau khi Kyodo đưa tin Iran đề nghị mở lại eo biển Hormuz trong vòng bảy ngày để đổi lấy việc dỡ bỏ phong tỏa của Mỹ.
Điều đó hàm ý một chuỗi tác động trực tiếp đối với thị trường nói chung: triển vọng đạt được một thỏa thuận ngoại giao rõ ràng hơn quanh eo biển Hormuz càng lớn, kỳ vọng lạm phát càng nhanh chóng hạ nhiệt — và cùng với đó là lợi suất trái phiếu Kho bạc. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã giảm 2 điểm cơ bản xuống 4,93%, trong khi đồng USD hầu như không biến động.
Giờ đây các nhà giao dịch tập trung vào phát biểu của Tổng thống Mỹ Donald Trump tại Đại hội đồng Liên Hợp Quốc ở New York vào cuối ngày thứ Ba: thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ bất kỳ cuộc gặp nào giữa ông và Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian, điều có thể trở thành bước ngoặt đối với giá dầu. Tiến triển trong các cuộc đàm phán đó sẽ có lợi cho người tiêu dùng năng lượng và thị trường trái phiếu khi một phần “phần bù lạm phát” được gỡ bỏ, trong khi những nhà đầu tư đang nắm giữ vị thế mua dầu dài hạn — những người đã hai lần trong tuần này đánh giá quá cao “phần bù địa chính trị” — sẽ chịu thiệt.
Các cổ phiếu liên quan đến AI có diễn biến trái chiều sau khi tác nhân AI mới của Meta Platforms châm ngòi cho một đợt tăng giá trên toàn ngành ở phiên trước. Rõ ràng là trước mùa công bố kết quả kinh doanh quý III, rất ít người sẵn sàng bán khống cổ phiếu công nghệ hoặc các giao dịch gắn với AI. Thị trường dường như đang đặt cược vào khả năng Trump kéo giá dầu xuống trước kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Tuy vậy, niềm tin vào chủ đề AI vẫn dễ bị tổn thương trước các rủi ro vĩ mô: dù đã giảm trong tuần này, lợi suất vẫn đang ở gần mức cao nhất trong nhiều năm, khi thị trường định giá các đợt tăng lãi suất sắp tới trong bối cảnh thâm hụt tài khóa kéo dài. Nhà đầu tư cũng đang chuẩn bị cho hội nghị thượng đỉnh giữa Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình vào cuối tuần này. Các phái đoàn hai bên đã kết thúc ngày làm việc thứ hai tại New York vào thứ Hai, nỗ lực đạt tiến triển trước chuyến thăm của ông Tập. Theo tôi, sự kết hợp này — làn sóng tăng giá cổ phiếu AI mà thị trường không muốn bán, độ nhạy của giá dầu với các cuộc đàm phán với Iran, và sự bất định quanh một thỏa thuận đình chiến thương mại với Trung Quốc — khiến thị trường đặc biệt nhạy cảm với mọi tiêu đề địa chính trị trong vài ngày tới. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu bài phát biểu của Trump tại Liên Hợp Quốc, chứ không phải các số liệu vĩ mô, trở thành động lực chính chi phối lợi suất trái phiếu và giá dầu cho đến cuối tuần.
Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ S&P 500 cho thấy nhiệm vụ trước mắt của bên mua là vượt qua vùng kháng cự 7.774 USD để phát tín hiệu cho thấy dư địa tăng tiếp và mở ra con đường hướng tới 7.793 USD. Việc duy trì kiểm soát trên mốc 7.810 USD sẽ càng củng cố lập luận ủng hộ phe bò. Ở chiều ngược lại, bên mua cần bảo vệ mốc 7.756 USD. Nếu phá vỡ ngưỡng này, chỉ số nhiều khả năng sẽ bị kéo lùi về 7.737 USD và mở đường giảm tiếp xuống 7.718 USD.
