Đồng bảng Anh đã tăng khá vững hôm nay sau phát biểu của Phó Thống đốc Bank of England, Sir David Ramsden, người cho rằng việc tăng lãi suất có thể là hợp lý. Những người mua sterling xem phát biểu này như một sự xác nhận rằng ngân hàng trung ương sẵn sàng thắt chặt chính sách hơn nữa nếu áp lực giá cả tiếp tục gia tăng. Trước phát biểu của ông, thị trường không kỳ vọng sẽ nhận được một tín hiệu “diều hâu” rõ ràng từ Ramsden, đó là lý do phản ứng thị trường trở nên đáng chú ý, dù các bình luận của ông vẫn nằm trong khuôn khổ đã được nêu trong biên bản cuộc họp tháng 9.
Phát biểu tại London, Ramsden nhấn mạnh mối đe dọa mà giá năng lượng cao hơn, được dẫn dắt bởi cuộc chiến tại Iran, gây ra đối với lạm phát. Ông giải thích rằng ông sẽ theo dõi các dấu hiệu về những tác động vòng hai lên giá thực phẩm trong nước và trong các khảo sát sắp tới về kế hoạch lương của doanh nghiệp. “Nếu rủi ro lạm phát theo hướng tăng so với dự báo của chúng tôi tiếp tục gia tăng, có thể sẽ có cơ sở để nâng lãi suất,” David Ramsden nói. Ông bổ sung rằng các rủi ro lạm phát, cả bên ngoài lẫn trong nước, đều đã chuyển sang hướng cao hơn và lặp lại những lo ngại về vòng xoáy lương – giá đã được đồng nghiệp Sarah Breeden và Clare Lombardelli nêu ra tuần trước.
Phần thú vị nhất trong phát biểu của ông lại liên quan đến quá khứ chứ không phải tương lai. Nếu không có chiến tranh ở Iran, Ramsden cho biết ông đã kỳ vọng đến thời điểm này ít nhất đã có hai lần cắt giảm lãi suất và lãi suất chính sách sẽ thấp hơn khoảng 0,5% so với mức hiện tại. Do đó, ông mô tả quyết định giữ nguyên lãi suất kể từ tháng 3 đến nay là một hình thức thắt chặt trên thực tế so với kỳ vọng trước đó, dù vẫn cho rằng chính sách hiện tại là mang tính thắt chặt. Điều đáng chú ý là ông xem việc giữ nguyên lãi suất là một bước thắt chặt, nhưng đồng thời vẫn để ngỏ khả năng nâng lãi suất trực tiếp như bước đi tiếp theo. Cách diễn đạt đó củng cố lập trường của phe “diều hâu” trong ủy ban và gây bất lợi cho người đi vay và người có thế chấp, những người nên chuẩn bị cho khả năng tiền rẻ sẽ tiếp tục bị trì hoãn.
Bối cảnh cho những phát biểu này đang rất căng thẳng. Trong tháng này, Ủy ban Chính sách Tiền tệ đã bỏ phiếu với tỷ lệ 6–3 để giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,75%, và Ngân hàng cảnh báo lạm phát sẽ đạt đỉnh khoảng 4%, cao hơn đáng kể so với các dự báo trước đó và cao hơn mức thông thường vốn buộc chính sách phải hành động. Hiện nhà đầu tư đang định giá một đợt tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 11. Chuỗi nguyên nhân khá rõ ràng: chiến tranh đẩy giá năng lượng tăng, năng lượng đắt đỏ đẩy lạm phát lên, và lạm phát cao hơn làm tăng khả năng chính sách tiền tệ bị siết chặt.
Đà tăng của đồng bảng Anh bền vững đến mức nào? Cho đến nay, mức tăng vẫn còn vừa phải, vì thị trường chưa hoàn toàn phản ánh khả năng tăng lãi suất vào tháng 11 và đồng USD vẫn mạnh. Đồng USD được hưởng lợi từ lập trường “diều hâu” của Fed, cơ quan đã nâng lãi suất trong tháng này lần đầu tiên kể từ năm 2023, và từ lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đang ở mức cao. Đáng chú ý là, khác với ECB và Fed, Bank of England chưa nâng lãi suất kể từ khi chiến tranh nổ ra, một phần vì chính sách của họ vốn đã mang tính thắt chặt. Hệ quả là BoE trông có vẻ đi chậm hơn trong chu kỳ thắt chặt, và đồng bảng nhận được ít lực hỗ trợ từ yếu tố lãi suất hơn so với đồng USD.
Giờ đây, mọi thứ phụ thuộc vào các dữ liệu mà Ramsden nhấn mạnh—giá thực phẩm và ý định trả lương của doanh nghiệp. Nếu các thước đo đó xác nhận chi phí năng lượng cao hơn đang chuyển hóa sang tiền lương và giá cả trong nước, một đợt tăng lãi suất vào tháng 11 gần như sẽ trở nên không thể tránh khỏi, và đồng bảng sẽ được tiếp tục hỗ trợ. Nếu các tín hiệu vẫn yếu, lập luận cho việc tạm dừng sẽ trở nên thuyết phục hơn, và khả năng nâng lãi suất sẽ hạ nhiệt.
Quan điểm của tôi là đồng bảng chỉ có thể kéo dài đà tăng hôm nay nếu có dữ liệu hỗ trợ; cho đến khi những bằng chứng đó xuất hiện, động lực chính đối với cặp GBP/USD vẫn sẽ là đồng USD. Tôi cho rằng đà tăng sẽ bị giới hạn và một phần sẽ bị xóa bỏ, vì lập trường cứng rắn của Fed và lợi suất Mỹ cao là những lực tác động mạnh hơn so với các tín hiệu mang tính “diều hâu” từ Anh. Một nhịp tăng mạnh hơn đáng kể sẽ đòi hỏi hoặc là giọng điệu nới lỏng hơn từ chính sách Mỹ, hoặc là dữ liệu Anh bất ngờ mạnh về giá cả và tiền lương.
Bức tranh kỹ thuật đối với GBP/USD
Bên mua cần vượt kháng cự gần ngay tại 1,3270 để hướng tới 1,3295, trên mức đó thì tiến triển thêm sẽ rất khó khăn. Mục tiêu xa hơn là 1,3320. Ở chiều giảm, phe bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát mốc 1,3230. Nếu họ thành công, việc phá vỡ vùng đi ngang sẽ gây tổn hại đáng kể cho phe mua và đẩy GBP/USD về gần 1,3200, với khả năng mở rộng xuống 1,3180.
