Đến giữa ngày thứ Năm, các đồng tiền châu Âu đã tăng giá khá vững so với đồng đô la, và đồng bảng Anh cũng cố gắng thực hiện một đợt tăng tương tự. Động lực ban đầu đến từ các số liệu ở Đức và Ý, nhưng sang phiên Mỹ, thế chủ động chuyển sang phía đồng đô la, và đến tối thì đồng euro và bảng Anh đã từ bỏ phần lớn mức tăng đạt được vào buổi sáng.
Đức ghi nhận tỷ lệ thất nghiệp không đổi ở mức 6,4%, dù số người thất nghiệp thực tế cao hơn dự báo của các nhà kinh tế, cho thấy thị trường lao động có dấu hiệu hạ nhiệt. Đáng chú ý hơn là số liệu lạm phát tiêu dùng: trong tháng 9, giá tiêu dùng tăng 0,6% sau khi chỉ tăng 0,2% trong tháng 8, và lạm phát hàng năm tăng lên 3,3% so với mức 2,9% cùng kỳ năm trước. Mục tiêu của ECB là 2%, và khoảng cách này củng cố lập trường của những thành viên trong Hội đồng Thống đốc ủng hộ chính sách thắt chặt thay vì tạm dừng.
Số liệu từ Ý càng củng cố bức tranh đó. Giá cả tăng 0,7% trong tháng 9 sau mức tăng 0,5% của tháng 8, và lạm phát hàng năm vượt 4%, đạt 4,2%. Hai kỳ công bố liên tiếp cho thấy lạm phát tăng tốc tạo áp lực lên ECB lớn hơn nhiều so với chỉ một kỳ số liệu đơn lẻ, và đó là lý do đồng euro trụ khá vững đến giữa trưa.
Sau đó, sự chú ý chuyển sang Mỹ. Báo cáo ADP về việc làm khu vực tư nhân mạnh hơn kỳ vọng khá rõ rệt: thị trường dự báo có 70.000 việc làm mới, nhưng thực tế số lao động trên bảng lương đã tăng 90.000 trong tháng 9. Đối với đồng USD, đó là một tín hiệu mua trực tiếp, vì thị trường lao động vẫn vững giúp Cục Dự trữ Liên bang có thêm dư địa tiếp tục chống lạm phát. Các đồng tiền châu Âu trở thành bên thua cuộc, đánh mất đà tăng có được trong buổi sáng.
Dữ liệu chi tiêu PCE lại làm bức tranh thêm phần mơ hồ. Chi tiêu thực tế trong tháng 8 tăng 0,6%, là mức tăng hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 3/2025, phản ánh nhu cầu tiêu dùng vẫn bền bỉ. Tuy nhiên, chỉ số PCE lõi — thước đo lạm phát ưa thích của Fed, loại trừ thực phẩm và năng lượng — chỉ tăng 0,2% so với kỳ vọng 0,3%, và lạm phát lõi hàng năm đạt 3,0% so với mức dự báo 3,3%. Câu chuyện vì thế mang tính hai mặt: chi tiêu tăng tốc trong khi lạm phát lõi giảm nhẹ, dù vẫn cao hơn khá nhiều so với mục tiêu của ngân hàng trung ương.
Trong bối cảnh đó, thị trường chỉ gán xác suất khoảng 35–36% cho một đợt tăng lãi suất của Fed vào tháng 10. Trước thềm bầu cử giữa nhiệm kỳ, kịch bản này phù hợp với chính quyền Trump hơn là thêm một bước thắt chặt nữa. Tôi thiên về khả năng Fed sẽ thực sự tạm dừng trong tháng 10 và dời quyết định sang tháng 12 nếu các tín hiệu lạm phát tiếp tục gia tăng. Trong trường hợp đó, áp lực giảm giá lên đồng euro và bảng Anh nhiều khả năng sẽ còn kéo dài trong trung hạn.
Lịch công bố dữ liệu hôm nay có thể làm thay đổi bức tranh. PMI sản xuất cuối kỳ của Pháp, Đức và toàn khu vực đồng euro sẽ được công bố; đồng thuận đối với PMI khu vực đồng euro là 52,7, ngang với tháng 8. PMI sản xuất của Anh cũng được kỳ vọng ở khoảng 52,0, nhưng các số liệu trên 50 đến nay vẫn chưa đủ để kéo bảng Anh tăng giá. Tỷ lệ thất nghiệp khu vực đồng euro được dự báo lặp lại mức 6,4% của tháng 8 và khó có khả năng tác động lên thị trường. Quan trọng hơn đối với đồng USD là chỉ số ISM sản xuất Mỹ đã được điều chỉnh: đồng thuận là 55 so với 54,6 của tháng 8. Nếu số liệu vượt kỳ vọng, đồng USD sẽ có thêm lý do để tăng giá so với cả hai đồng tiền kia. Các bài phát biểu của quan chức ngân hàng trung ương — các thành viên Fed Michelle Bowman, Philip Jefferson, Lisa Cook và Chủ tịch ECB Christine Lagarde — sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm dấu hiệu đồng thuận hay khác biệt trong nội bộ các ngân hàng trung ương; nếu euro và bảng Anh không nhận được sự nâng đỡ nào từ những phát biểu này, nhu cầu đối với đồng USD nhiều khả năng sẽ vẫn duy trì.
Bức tranh kỹ thuật cho EUR/USD cho thấy trên biểu đồ giờ, một cú phá vỡ giả mức 1,1312 kèm theo nhịp hồi phục nhanh sẽ là tín hiệu mua, với mục tiêu là vùng giữa kênh giá tại 1,1346. Tuy nhiên, đây cũng là khu vực dự kiến xuất hiện lực bán mạnh hơn và nơi các đường trung bình động hội tụ với phe bán. Một cú phá vỡ rõ ràng xuống dưới 1,1312 kèm theo nhịp kiểm định lại từ phía dưới sẽ mở ra đường đi về 1,1284 và xa hơn là 1,1249, nơi tôi sẽ cân nhắc chiến lược “buy the dip” với kỳ vọng lợi nhuận khoảng 20–25 pip. Nếu phe gấu không có động thái tại vùng giữa kênh 1,1346, thì sẽ hợp lý hơn nếu trì hoãn việc bán cho tới khi giá kiểm định vùng đỉnh kênh tại 1,1379 với một cú phá vỡ giả tại đó, hoặc chờ nhịp từ chối từ 1,1410 để vào lệnh bán với mục tiêu 25 pip.
Bức tranh kỹ thuật đối với GBP/USD cho thấy hiện cán cân đang nghiêng về phía bên mua, nhưng nếu không bảo vệ được mốc 1.3238 thì lợi thế này khá mong manh. Một cú phá vỡ giả tại đây sẽ ủng hộ nhịp tăng lên 1.3271; nếu giá đóng cửa vượt chắc chắn trên mức này, đường lên 1.3307 sẽ mở ra, sau đó là vùng đỉnh tuần quanh 1.3341, nơi tôi sẽ canh bán nhịp hồi để kiếm khoảng 25 pip. Ngược lại, nếu phá vỡ và giữ được dưới 1.3238, đó là tín hiệu để tăng vị thế bán, hướng về 1.3206; do đây là lần thứ ba vùng giá này bị kiểm định, một cú phá vỡ sẽ có khả năng kéo dài đà giảm xuống 1.3173, nơi có thể canh mua nhịp hồi cho mục tiêu 20–25 pip.
Liệu đồng dollar có thể biến nhịp điều chỉnh giảm buổi sáng thành một cú đảo chiều bền vững? Tôi cho rằng câu trả lời sẽ đến từ số liệu ISM và giọng điệu của các quan chức Fed trong ngày hôm nay. Có khả năng euro và bảng Anh sẽ lấy lại một phần mức giảm hôm qua trước khi Mỹ công bố dữ liệu, nhất là trong bối cảnh lạm phát châu Âu khá mạnh. Tuy nhiên, nếu ISM đạt hoặc vượt dự báo, nhiều khả năng dollar sẽ giành lại thế chủ động và tiếp tục gây sức ép lên euro và bảng Anh cho đến cuộc họp tháng 12 của Fed.
