Tối qua, đồng euro và bảng Anh đều được hưởng lợi từ số liệu kinh tế yếu của Mỹ, và yen cũng bật tăng sau đó. Sang phiên sáng châu Á, bức tranh đảo chiều: nhu cầu với đồng USD quay trở lại, và một phần diễn biến hôm qua bị đặt dấu hỏi. So sánh tối với sáng, ta lại thấy mô hình quen thuộc: bất kỳ số liệu yếu nào từ Mỹ cũng chỉ cho các đồng tiền kia “thở” được một chút, nhưng khi thị trường lấy lại bình tĩnh, dòng tiền lại quay về tài sản trú ẩn an toàn.
Hiện hỗ trợ cho euro chủ yếu dựa trên các diễn biến hôm qua. Nhịp bật lên từ đáy 17 tháng của cặp tiền này đầu tuần được giữ vững phần nhiều nhờ thị trường trái phiếu Pháp bình ổn, hơn là nhờ sức mạnh kinh tế. Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Pháp và Đức vẫn đang ở mức rộng nhất kể từ năm 2011, và chừng nào còn như vậy, bất kỳ tin tốt nào trong khu vực cũng chỉ phát huy được một nửa hiệu ứng.
Bảng Anh cũng có lực đỡ từ hôm qua. Chỉ số PMI xây dựng tăng lên 46,1, cho thấy đà thu hẹp của ngành đã chậm lại và đồng bảng tăng giá theo phản ứng. Nhưng mốc 50 vẫn còn xa, nghĩa là xây dựng vẫn tiếp tục co lại, và còn quá sớm để ăn mừng. Kỳ vọng lãi suất của Bank of England đang hỗ trợ bảng Anh, trong khi sự thiếu chắc chắn về ngân sách trước thềm ngân sách mùa thu lại cản trở đà tăng mạnh hơn.
Như đã nói ở trên, hôm qua đồng USD suy yếu do số liệu thương mại tháng 8 của Mỹ. Thâm hụt thương mại – chênh lệch giữa giá trị hàng hóa Mỹ nhập khẩu và xuất khẩu – tăng lên 105,6 tỷ USD, mức cao nhất kể từ đầu năm 2025. Nhập khẩu lập kỷ lục, tăng 4,3%, trong khi xuất khẩu chỉ tăng 1,4%. Một phần đáng kể mức tăng đến từ hàng hóa tư liệu sản xuất, tức doanh nghiệp tích cực mua sắm máy móc thiết bị. Tín hiệu này hai mặt: nhập khẩu mạnh cho thấy cầu thực khá tốt, nhưng trong cách hạch toán GDP thì nhập khẩu lại trừ vào tăng trưởng, và Atlanta Federal Reserve hiện kỳ vọng khu vực xuất khẩu ròng sẽ bớt đi một phần tăng trưởng của quý 3. GDP quý 2 chỉ tăng 1,5% theo năm hóa. Với đồng USD, đây là yếu tố bất lợi nhưng chưa đến mức chí mạng, vì thương mại yếu không xóa được vai trò tài sản trú ẩn của nó.
Hôm nay, euro gần như không có chất xúc tác nội tại nào cho một nhịp tăng mới. Nửa đầu ngày sẽ công bố sản lượng công nghiệp tháng 8 của Đức và cán cân thương mại của Pháp cùng kỳ. Dự báo đều khá trung tính. Đức được kỳ vọng tăng khoảng +0,5% sau cú giảm tháng 7, trong khi số liệu tháng 7 đã bị điều chỉnh xấu đi, từ ?1,1% xuống ?1,6%. Một cú bật lên từ “hố sâu” như vậy giống điều chỉnh kỹ thuật hơn là phục hồi thực sự, bởi ngành công nghiệp nước kinh tế lớn nhất khu vực vẫn đang yếu. Ở Pháp, thị trường chú ý đến mức thâm hụt thương mại: tháng 7 là 6,7 tỷ EUR, tháng 8 dự báo chỉ thu hẹp nhẹ xuống 6,5 tỷ EUR. Cải thiện 0,2 tỷ EUR không giải quyết được gì, vì cán cân thương mại đối ngoại của Pháp đã yếu trong thời gian dài, và những lo ngại ngân sách lẫn chính trị gần đây đã kéo euro xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5/2025. Khi lợi suất trái phiếu Pháp vẫn giao dịch với mức chênh lớn so với bund Đức, một cán cân yếu chỉ càng củng cố sự thiếu tin tưởng của nhà đầu tư. Nếu khoảng cách giữa kỳ vọng và số liệu thực tế tiếp tục duy trì, thị trường sẽ quay lại góc nhìn hoài nghi với kinh tế khu vực.
Với bảng Anh, lịch công bố hôm nay gần như trống. Nửa đầu ngày chỉ có chỉ số giá nhà của Lloyds cho tháng 9, dự báo sẽ có nhịp bật nhẹ sau khi giảm trong tháng 8. Đây là chỉ báo hạng hai, chỉ thêm một nét chấm phá cho bức tranh tiêu dùng, khó có thể tạo ra một làn sóng phục hồi mới.
Sự kiện chính tối nay sẽ là biên bản cuộc họp tháng 9 của Fed. Cho đến khi biên bản được công bố, tôi cho rằng cả hai cặp tiền sẽ tiếp tục phụ thuộc vào diễn biến của đồng USD và tin tức từ Paris, và bất kỳ phản ứng nào với số liệu yếu nhiều khả năng chỉ là nhịp điều chỉnh ngắn, chứ chưa đủ để hình thành một xu hướng độc lập.
Momentum
Khoảng cách giữa các mốc giá hôm nay khá nhỏ, nên độ chính xác quan trọng hơn tốc độ.
Với euro — trên 1,1241 tôi thấy có đường lên 1,1275 rồi 1,1310. Nhịp tăng này cần điều kiện là số liệu công nghiệp Đức không gây thất vọng và Paris tiếp tục yên ả; mức độ tin tưởng của tôi chỉ ở mức vừa phải vì sáng nay USD đã giành lại được một phần nhu cầu. Dưới 1,1202 thì các mục tiêu 1,1165 và 1,1133 mở ra. Kịch bản đi xuống này phù hợp hơn với bối cảnh nhu cầu USD trở lại và dữ liệu khu vực tiếp tục yếu, nên ưu tiên của tôi là tìm điểm bán – nhưng chỉ khi giá đóng cửa dưới 1,1202. Biên độ giữa hai mốc là 39 pip, và cặp tiền hoàn toàn có thể chạy qua lại trong vùng này trước giờ công bố số liệu châu Âu, nên tôi sẽ bỏ qua các cú chạm đầu tiên.
Với bảng Anh — có thể cân nhắc vị thế mua trên 1,3254 với mục tiêu 1,3279 và 1,3307, và vị thế bán dưới 1,3228 với mục tiêu 1,3202 và 1,3181. Khoảng giữa các mốc chỉ 26 pip, một vùng rất hẹp, và với lịch Anh yên ắng, bảng Anh sẽ bị dẫn dắt bởi diễn biến USD. Kịch bản đi lên dựa vào PMI xây dựng hôm qua nhưng lại vấp phải câu chuyện ngân sách, nên tôi khá thận trọng với kỳ vọng giá vượt được 1,3279. Kịch bản giảm giá có vẻ hợp lý hơn nếu đồng USD tiếp tục mạnh lên sau phiên châu Á. Biên bản Fed tối nay có thể đảo chiều cán cân theo bất kỳ hướng nào.
Mean Reversion
Hôm nay, các mức tham chiếu nằm ngay sát vùng breakout, và đó cũng là nơi dễ mắc sai lầm nhất.
Đối với euro, mốc tham chiếu phía trên 1,1255 nằm cao hơn 14 pip so với điểm breakout 1,1241 và nằm trên đường đi đến mục tiêu đầu tiên 1,1275. Nếu giá phá vỡ 1,1241 và giữ được phía trên mức này, thì 1,1255 chỉ là trạm dừng tạm thời và không được phép bán tại đó. Nếu giá chọc lên trên 1,1255, không giữ được và quay trở lại dưới 1,1241, tôi xem xét bán với điểm dừng lỗ đặt trên đỉnh của cú nỗ lực thất bại đó. Mốc tham chiếu phía dưới 1,1216 nằm trong vùng dao động, cao hơn 14 pip so với điểm breakout 1,1202 và thấp hơn 25 pip so với 1,1241. Việc giá chọc xuống dưới 1,1216 rồi nhanh chóng quay trở lại phía trên mang lại một ý tưởng mua, nhưng tôi coi đó là một giao dịch ngắn hạn, không phải đảo chiều xu hướng, và đặt dừng lỗ dưới đáy của cú chọc xuống đó. Nếu giá đi xuống 1,1202 một cách bình tĩnh và tích lũy phía dưới, thì ý tưởng giao dịch ngược xu hướng bị hủy bỏ và kịch bản breakout giảm sẽ có hiệu lực. Khả năng điều chỉnh tăng sẽ cao hơn nếu các số liệu của Đức công bố gần với dự báo, vì khi đó phản ứng ban đầu sẽ nhanh chóng suy yếu.
Đối với đồng bảng Anh, mức tham chiếu phía trên 1.3260 chỉ nằm cao hơn điểm breakout 1.3254 có 6 pip, vì vậy người mới tham gia cần đặc biệt thận trọng. Khoảng cách này nhỏ hơn nhiễu động thị trường thông thường, nên bạn không thể phân biệt cú breakout thực sự với cú breakout giả ngay ở lần chạm đầu tiên. Nếu giá vượt qua và giữ vững trên vùng đó, nhịp đi lên 1.3279 đang hình thành và không được phép bán. Nếu giá spike lên trên 1.3260 nhưng không giữ được và rơi lại xuống dưới 1.3254, lệnh bán theo kiểu mean-reversion có thể thực hiện với điểm dừng lỗ đặt phía trên đỉnh cục bộ.
Mức tham chiếu phía dưới 1.3234 cũng gần — cao hơn điểm breakout 1.3228 là 6 pip, vẫn nằm trong vùng biên độ. Nếu giá xuyên xuống dưới 1.3228 và tích lũy, đó là breakout xuống và không được phép mua. Nếu giá chọc thủng dưới 1.3234 nhưng không chạm 1.3228 và nhanh chóng quay trở lại trên 1.3234, thì có thể mở vị thế mua với điểm dừng lỗ đặt dưới đáy của cú chọc thủng. Đối với đồng bảng Anh, mô hình này đặc biệt phù hợp khi lịch sự kiện của Anh khá yên ắng, vì cặp tiền này sẽ chủ yếu dao động theo biến động của đồng đô la và thị trường thường xuyên hồi lại sau phản ứng đầu tiên với bất kỳ tin tức nào.
