Đồng USD đã tăng vọt mạnh so với tất cả các đồng tiền chủ chốt ngày hôm qua – mạnh nhất là so với euro và bảng Anh – nhưng lợi thế đó đã biến mất trong hôm nay. EUR/USD quay lại mức 1,1212 và GBP/USD về 1,3237, tức là trở lại vùng giá khi ngày hôm qua bắt đầu. Trong phiên đêm, cả hai cặp đều tăng đáng kể, chạm biên trên của vùng dao động rồi điều chỉnh nhẹ trở lại.
Hôm qua, Đức công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 9, tăng 1,9% theo tháng so với dự báo 0,7% và mức 0,9% trước đó. Thông thường, số liệu như vậy sẽ hỗ trợ cho đồng euro, vì chi phí của doanh nghiệp tăng rốt cuộc sẽ được chuyển vào giá bán lẻ, tạo thêm lý do để European Central Bank không nới lỏng. Nhưng hôm qua thị trường lại tập trung vào lạm phát Mỹ, nên PPI của Đức bị “ra rìa”. Hiện nay, nó có cơ hội được thị trường phản ánh vào giá. Với lãi suất tiền gửi của ECB ở mức 2,50% và cuộc họp ngày 29/10 sắp tới, thị trường vẫn kỳ vọng một lần tăng lãi suất cuối cùng lên 2,75% vào tháng 12.
Về lạm phát Mỹ ngày hôm qua: CPI tổng thể của tháng 9 tăng 0,6% theo tháng sau mức 0,4% trong tháng 8 và tăng tốc lên 3,7% theo năm từ 3,4% trước đó. Cả hai con số đều đúng với dự báo đồng thuận, nên không có bất ngờ lớn ở tiêu đề. Nhiên liệu là động lực chính: giá xăng tăng 9,1% theo tháng và chiếm hơn một nửa mức tăng hàng tháng. Core CPI (loại trừ thực phẩm và năng lượng), vốn phản ánh phần dai dẳng hơn của áp lực giá cả, lại tăng mạnh hơn dự kiến: +0,3% theo tháng so với +0,2% kỳ vọng và 2,6% theo năm so với 2,4% trước đó. Chính số liệu core này đã thúc đẩy lực mua USD hôm qua.
Đối với Federal Reserve, bộ dữ liệu này không tạo ra lý do để “mềm giọng”. Lãi suất federal funds hiện ở mức 3,75%–4,00%; khả năng tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 28/10 vẫn thấp, nhưng một đợt nâng lên 4,00%–4,25% vào tháng 12 được xem là rất có thể xảy ra — thị trường đang định giá xác suất vào khoảng 80%. Nhắc lại các phát biểu trước đó của quan chức: Lorie Logan cho rằng động thái tháng 9 mới chỉ là bước đầu và việc đưa lạm phát về 2% có thể cần thêm khoảng 50 điểm cơ bản; Neel Kashkari kỳ vọng thêm một lần tăng vào năm 2026 và một lần nữa vào năm 2027; Tom Barkin cảnh báo “cái giá phải trả” từ lạm phát vẫn còn ở phía trước. Các con số ngày hôm qua củng cố những quan điểm đó và giải thích cú bật mạnh của USD ngay sau khi số liệu được công bố.
Hôm nay bức tranh đã đảo chiều. Sau khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, USD mất đi lợi thế hôm qua so với euro và bảng Anh. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã tiến sát 5,31%, nên bất kỳ nhịp giảm nào cũng nhanh chóng làm suy yếu nhu cầu đối với USD. Chừng nào lợi suất chưa tăng trở lại, đồng bạc xanh sẽ thiếu động lực mới, và đó là lý do cả hai cặp tỷ giá đang neo gần vùng biên trên của khung dao động.
Trong nửa đầu ngày, euro đối mặt với hai số liệu: sản lượng công nghiệp của Eurozone và lạm phát của Italy. Sản lượng công nghiệp cho thấy liệu các nhà máy có đang tăng công suất hay không và phản ánh sức khỏe khu vực kinh tế thực. Nếu số liệu vượt dự báo, chúng sẽ xác nhận bức tranh mà các khảo sát doanh nghiệp đã phác họa. EUR/USD có thể tiếp tục đi lên nếu cả hai con số đều tích cực, cho phép cặp tiền nối dài nhịp tăng bắt đầu từ khi lợi suất giảm. Nếu số liệu gây thất vọng, euro sẽ nhanh chóng quay lại trạng thái phụ thuộc vào diễn biến của USD.
Động lượng
Với euro, khoảng dao động giữa hai mốc breakout tương đối rộng — 48 pip, từ 1,1193 đến 1,1241. Mức giá 1,1212 nằm bên trong vùng này và gần nửa trên: cao hơn biên dưới 19 pip và thấp hơn biên trên 29 pip. Trong đêm, cặp tỷ giá đã leo gần chạm 1,1241, không thể đóng cửa phía trên rồi quay đầu, nhắc chúng ta rằng chỉ một lần chạm là chưa đủ. Nếu phá vỡ rõ ràng lên trên 1,1241, đường đi sẽ mở tới 1,1275 và 1,1310; để điều đó xảy ra, euro cần số liệu sản lượng công nghiệp Eurozone tích cực, lạm phát Italy cao và lợi suất Mỹ tiếp tục giảm. Ngược lại, một cú phá vỡ xuống dưới 1,1193 sẽ đưa giá về 1,1156 và 1,1117; kịch bản này hồi sinh nếu lợi suất tăng và USD lấy lại sức mạnh như ngày hôm qua. Tôi cho rằng hiện tại cả hai kịch bản đều cần một chất xúc tác bên ngoài, nên giữa hai hướng, cách tiếp cận thận trọng là kiên nhẫn chờ một phiên đóng cửa xác nhận.
Đối với bảng Anh, biên độ dao động hẹp hơn tương đối so với mức giá — 34 pip, từ 1,3222 đến 1,3256. Giá 1,3237 nằm cao hơn biên dưới 15 pip và thấp hơn biên trên 19 pip. Trong đêm, cặp này cũng nhích lên trên 1,3256 vài pip rồi không giữ được. Nếu phá vỡ lên trên 1,3256, mục tiêu tiếp theo là 1,3282 và 1,3307; sau loạt dữ liệu khả quan của Anh, kịch bản này có những luận điểm ủng hộ vì nền kinh tế không tỏ ra yếu. Nếu phá vỡ xuống dưới 1,3222, mục tiêu sẽ là 1,3202 và 1,3183, điều này đòi hỏi USD mạnh trở lại, chẳng hạn qua kênh lợi suất cao hơn. Khoảng cách tới mục tiêu đầu tiên là 26 pip theo hướng tăng và 20 pip theo hướng giảm, vì vậy sau một cú đóng cửa rõ ràng vượt qua mốc, đà đi có thể diễn ra khá nhanh.
Hồi quy về trung bình
Với đồng euro, hai mức tham chiếu cho giao dịch đảo chiều nổi bật là 1,1238 và 1,1195. Mức phía trên nằm thấp hơn ba pip so với điểm breakout tại 1,1241 và cao hơn 26 pip so với giá hiện tại. Nếu cặp tiền tăng lên 1,1238, chạm 1,1241 rồi nhanh chóng quay đầu giảm, tôi sẽ cân nhắc bán, với lệnh dừng lỗ hợp lý đặt trên 1,1275. Tuy nhiên, với khoảng cách nhỏ như vậy, cần đặc biệt thận trọng — ba pip chỉ là nhiễu thị trường thông thường, và ngay ở cú chạm đầu tiên, bạn không thể biết liệu một cú breakout thực sự đã bắt đầu hay đó chỉ là một nhịp giật lên chạm biên.
Nếu giá vượt qua 1,1241 và đóng cửa phía trên mức này, đó là breakout đã được xác nhận và khi đó không được phép bán. Mức tham chiếu thấp hơn tại 1,1195 chỉ nằm cao hơn hai pip so với điểm breakout 1,1193 và thấp hơn 17 pip so với giá hiện tại. Một nhịp bật lên từ 1,1195 gợi ý cơ hội mua, nhưng khoảng trống để đặt dừng lỗ dưới 1,1193 là quá hẹp, nên tôi sẽ bỏ qua phản ứng đầu tiên trong vùng này và chờ diễn biến rõ ràng hơn.
Đối với đồng bảng Anh, tình huống khá khác thường vì ngưỡng hồi quy phía trên tại 1.3256 lại trùng với điểm buy breakout. Vì lý do đó, việc giá chỉ chạm vào mức này tự thân nó không nói lên điều gì. Nếu giá vượt lên trên 1.3256, chạm 1.3282 và đóng cửa một cách dứt khoát, đó là một cú breakout và không được phép bán. Nếu giá chọc lên trên rồi nhanh chóng quay lại dưới 1.3256 — như đã xảy ra qua đêm — thì giao dịch theo hướng hồi quy vẫn có hiệu lực, và tôi sẽ cân nhắc bán với điểm dừng lỗ trên 1.3282.
Mốc tham chiếu phía dưới 1.3221 nằm thấp hơn đúng một pip so với điểm breakout 1.3222, thấp hơn 16 pip so với giá hiện tại, và cao hơn 19 pip so với mục tiêu đầu tiên của kịch bản breakout tại 1.3202. Nếu cặp tiền rơi xuống 1.3221, nhanh chóng quay trở lại phía trên và tái nhập vùng dao động (range), bên mua sẽ có một ý tưởng giao dịch bắt nhịp hồi (rebound) với điểm dừng lỗ dưới 1.3202. Tuy nhiên, khoảng cách một pip là rất nhỏ, và bạn chỉ có thể phân biệt một nhịp hồi quy như vậy với khởi đầu của một cú breakout giảm thực sự bằng cách xem liệu giá có đóng cửa vượt qua ngưỡng đó hay không.
