Các chỉ số công nghệ đã thu hẹp đà giảm khi bước vào phiên giao dịch châu Âu, mang lại cho nhà đầu tư một khoảng nghỉ ngắn sau những áp lực mới lên nhóm cổ phiếu AI. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc quay trở lại mức tham chiếu sau khi giảm 4,1%, và cổ phiếu chip, bao gồm SK Hynix, đã hồi phục, tăng 4%. Chỉ số MSCI Asia‑Pacific giảm nhẹ khoảng 0,2% sau khi trước đó có lúc trượt tới 1,1%. Hợp đồng tương lai Nasdaq 100 nhích nhẹ, tăng khoảng 0,1%.
Đợt bán tháo hôm qua diễn ra sâu và khá dữ dội. Hôm thứ Năm, cổ phiếu các nhà sản xuất chip lao dốc trên Wall Street và Nasdaq 100 ghi nhận phiên tệ nhất kể từ tháng 6. Làn sóng bán tháo tập trung vào nhóm công nghệ vốn là động lực cho chuỗi tăng giá kéo dài bốn năm của thị trường Mỹ, sau khi kết quả kinh doanh của nhóm mega-cap làm dấy lên lo ngại rằng đợt hồi phục từ cuối tháng 3 đã đi quá xa, quá nhanh. Nasdaq 100 đang hướng tới tuần giảm thứ hai liên tiếp, chuỗi sụt giảm liên tục đầu tiên kể từ tháng 7.
Tiền đã chảy đi đâu? Sang các tài sản phòng thủ. Cổ phiếu tiện ích và chăm sóc sức khỏe của Mỹ đồng loạt tăng, tương tự như trái phiếu Kho bạc Mỹ, với đợt tăng giá mạnh nhất trong hơn hai năm. Lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm 17 điểm cơ bản và lần đầu tiên trong một tháng rơi xuống dưới 5%. Chênh lệch lợi suất đối với trái phiếu bằng USD của các tổ chức phát hành châu Á xếp hạng cao đã nới rộng lên mức lớn nhất kể từ tháng 7 năm ngoái.
Phía trước còn nhiều phép thử. Tuần tới, Microsoft, Amazon và Alphabet sẽ công bố kết quả kinh doanh, và Fed sẽ đưa ra quyết định lãi suất. Giới giao dịch đã cắt giảm kỳ vọng về một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay. Thị trường ngày càng phản ánh rủi ro rằng cơn sốt AI đang chạm đỉnh — bong bóng có thể đã bắt đầu xì hơi. Trong bối cảnh bầu cử giữa kỳ tại Mỹ đang đến gần, quá trình ổn định có thể mất thời gian, và một số nhà đầu tư đang chủ động giảm rủi ro từ sớm.
Yếu tố địa chính trị tiếp tục đóng vai trò quan trọng. Các cuộc tấn công leo thang nhằm vào Saudi Arabia làm tăng xác suất gián đoạn nguồn cung trên diện rộng hơn, qua đó củng cố nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn. Giá dầu tiếp tục đi lên: Brent tăng khoảng 1% lên 114,35 USD/thùng sau cú nhảy 4% phiên trước đó, và hợp đồng dầu chuẩn này đang trên đà ghi nhận tuần tăng thứ ba liên tiếp.
Tất cả những điều này cho thấy thị trường đang định giá lại câu chuyện AI, trong khi giá dầu cao khiến dư địa lạc quan trở nên hạn hẹp. Theo quan điểm của tôi, trừ khi Microsoft, Amazon và Alphabet công bố kết quả vượt kỳ vọng mạnh mẽ vào tuần tới, cổ phiếu công nghệ sẽ vẫn chịu áp lực, trong khi các ngành phòng thủ và trái phiếu tiếp tục hút tiền. Nếu báo cáo gây thất vọng, kịch bản lặp lại diễn biến hôm thứ Năm là hoàn toàn có thể.
Về mặt kỹ thuật của S&P 500, nhiệm vụ trước mắt của bên mua là vượt qua ngưỡng kháng cự 7.679 USD. Điều đó sẽ báo hiệu khả năng tăng giá và mở ra con đường tiến tới 7.698 USD. Việc giữ được vùng 7.718 USD cũng rất quan trọng để củng cố vị thế của phe bò. Ở chiều giảm, bên mua nên xuất hiện hỗ trợ quanh vùng 7.656 USD. Nếu thủng mức này, chỉ số nhiều khả năng sẽ bị đẩy xuống 7.633 USD và mở ra dư địa giảm về 7.601 USD.
