Đợt lao dốc công nghệ trong tháng 10, việc định giá lại triển vọng AI và cuộc bầu cử Quốc hội Mỹ ngày mai đang khiến thị trường cổ phiếu luôn trong trạng thái cảnh giác. Cuộc họp FOMC tháng 10, trong đó có hai phiếu ủng hộ tăng lãi suất ngay lập tức, đã làm dấy lên lo ngại về khả năng thắt chặt thêm vào tháng 12. Dòng vốn tiếp tục rời khỏi Nasdaq đang quá nóng và chuyển sang các ngành giá trị, làm nới rộng thêm mức phân kỳ lịch sử giữa các chỉ số.
Các dữ kiện chính:
- Bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ ngày 3/11 sẽ quyết định quyền kiểm soát Hạ viện và Thượng viện, qua đó khiến các nhà đầu tư tổ chức cắt giảm rủi ro trước khi diễn ra cuộc bỏ phiếu.
- Fed giữ nguyên lãi suất ngày 28/10 ở mức 3,75%–4,00%, nhưng giọng điệu của Kevin Warsh cùng với lạm phát tăng lên 3,7% (PPI tăng vọt 6,3%) tiếp tục giữ khả năng tăng lãi suất tháng 12 ở vị trí trung tâm.
- Tháng 10 là tháng tệ nhất của Nasdaq Composite kể từ tháng 3/2025 (giảm 5,3% trong bối cảnh cổ phiếu Alphabet và Intel lao dốc), trong khi Dow vượt trội nhờ tiếp xúc nhiều với các cổ phiếu chu kỳ truyền thống và cổ phiếu trả cổ tức.
Trọng tâm giao dịch:
- bán thận trọng Nasdaq 100 khi giá hồi phục cục bộ
- giao dịch trong biên độ đối với S&P 500
- mua vào Dow Jones tại các vùng hỗ trợ quan trọng
Triển vọng cơ bản cho các chỉ số Mỹ trong tuần này
Yếu tố chính về mặt chính trị là cuộc bỏ phiếu Quốc hội. Về lịch sử, kết quả bầu cử có tác động trực tiếp đến chính sách thuế, thuế quan và lập trường tài khóa. Trước khi có kết quả kiểm phiếu, các quỹ lớn thường giảm rủi ro và chờ đợi diễn biến mới. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm đã giảm về khoảng 4,93% do dòng tiền đổ vào trái phiếu trú ẩn an toàn, nhưng thị trường cổ phiếu lại không phản ứng bằng sự lạc quan quen thuộc — dòng vốn vào trái phiếu đang được hiểu là tín hiệu đà tăng trưởng đang chậm lại.
Bối cảnh tiền tệ sau cuộc họp FOMC ngày 28/10 chưa cho thấy lý do để có thể yên tâm. Fed tạm dừng ở mức 3,75%–4,00%, nhưng kết quả bỏ phiếu (10–2) và những phát biểu diều hâu của Chủ tịch Kevin Warsh cho thấy rõ rằng nếu lạm phát ở mức 3,7% kéo dài, khả năng tăng lãi suất trong tháng 12 là rất lớn. Khi cuộc họp tiếp theo chỉ diễn ra vào giữa tháng 12, mọi số liệu vĩ mô trong tháng 11, từ báo cáo thị trường lao động đến khảo sát sĩ quan phụ trách cho vay cấp cao, đều sẽ được đánh giá qua lăng kính khả năng tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12.
Ở cấp độ vi mô, mùa báo cáo lợi nhuận quý 3 đã cho thấy nhà đầu tư bắt đầu “mệt mỏi” với chi tiêu AI khổng lồ. Các cú sụt mạnh trong một ngày của Alphabet (giảm 12,6%) và Intel (giảm 28,6%) cho thấy thị trường không còn dễ dàng bỏ qua các khoản capex hàng tỷ USD nếu không có dòng tiền tự do tương xứng. Tiền không rút hẳn khỏi thị trường — mà đang luân chuyển: S&P 500 tính theo vốn hóa bằng nhau và chỉ số bảo thủ Dow Jones đang vượt trội so với nhóm mega-cap do các tổ chức ưu tiên cổ phiếu phòng thủ trong lĩnh vực y tế, bán lẻ và các doanh nghiệp dẫn đầu về hàng hóa cơ bản.
Kế hoạch giao dịch cho tuần này
S&P 500 (US 500)
Sự bình lặng bên ngoài ở S&P 500 là khá đánh lừa: chỉ số đang lơ lửng gần vùng đỉnh lịch sử, nhưng bên trong làn sóng bán tháo đã diễn ra mạnh mẽ. Kobeissi Letter ước tính hơn 60% thành phần của S&P 500 đã giảm ít nhất 20% so với đỉnh — về mặt kỹ thuật, đa số cổ phiếu Mỹ đang ở trong thị trường giá xuống, ngay cả khi chỉ số tính theo vốn hóa tiếp tục tạo cảm giác ổn định.
Nguyên nhân là sự tập trung vốn ở mức cực đoan. Khoảng 70% nhịp tăng từ đáy tháng 3 dựa trên chỉ khoảng mười doanh nghiệp. Nền tảng đó đang xói mòn rất nhanh: bốn trong nhóm Magnificent Seven đã mất từ 15% vốn hóa trở lên, và nhóm mega-cap đã “thổi bay” khoảng 4 nghìn tỷ USD giá trị, vượt quá toàn bộ quy mô thị trường crypto. Cổ phiếu Alphabet đã rơi 31% từ 400 USD xuống 282 USD, còn Meta giảm hơn 21% so với đỉnh tháng 8.
Nhóm cổ phiếu công nghệ ưa thích và những cái tên gắn với crypto đang ở tâm điểm của làn sóng bán thanh lý:
- AppLovin — giảm 68% so với đỉnh
- CoreWeave — giảm 60%
- Western Digital — giảm 54%
- Oracle — giảm 51%
Kobeissi Letter gọi đây là một thực tế khắc nghiệt: phần lớn các thành phần của S&P 500 đã ở trong vùng giá xuống. Giới phân tích vẫn tránh dự báo một cú đổ vỡ mang tính hệ thống của thị trường. Dị thường hiện tại có thể trở thành điểm vào lệnh hấp dẫn nếu dòng tiền xoay vòng rộng hơn và thanh khoản chảy vào các ngành đang tụt lại.
Chỉ số kết thúc tuần trước quanh 7.580, thấp hơn khoảng 3% so với đỉnh tháng 10. Chúng tôi kỳ vọng giao dịch biến động trong một biên độ rộng. Kịch bản chính (vào lệnh bán từ vùng biên trên):
- Sell limit: 7.660–7.680
- Stop-loss: 7.715
- Take-profit 1: 7.580
- Take-profit 2: 7.510
Kịch bản thay thế (mua từ vùng hỗ trợ):
- Buy limit: 7.500
- Stop-loss: 7.460
- Take-profit 1: 7.590
- Take-profit 2: 7.650
Nasdaq 100 (US Tech 100) 
Chỉ số đang giao dịch quanh 25.400. Bức tranh kỹ thuật vẫn bị chi phối bởi làn sóng bán ra ở nhóm bán dẫn. Những nhịp hồi lên đang được các nhà đầu tư lớn tận dụng để chốt lời. Kịch bản chính (bán khi giá điều chỉnh tăng):
- Sell limit: 25.750–25.850
- Stop-loss: 26.050
- Take-profit 1: 25.250
- Take-profit 2: 24.800
Kịch bản hủy trạng thái bán khống: nếu tích lũy vững trên 26.150, sóng giảm sẽ mất hiệu lực và mở đường để kiểm định vùng 26.500.
Dow Jones (US 30)
Chỉ số kết thúc tháng 10 gần 51.770 và vẫn tương đối vững nhờ dòng tiền xoay vòng sang các ngành kinh tế thực. Kịch bản chính (mua khi giá điều chỉnh giảm):
- Buy limit: 51.450–51.550
- Stop-loss: 51.150
- Take-profit 1: 52.100
- Take-profit 2: 52.500
Kịch bản thay thế (bán khi phá vỡ giảm):
- Sell stop: 51.100
- Stop-loss: 51.380
- Take-profit 1: 50.650
- Take-profit 2: 50.200
Các ngày bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ luôn đi kèm với biến động mạnh và việc định giá lại trong bối cảnh cảm xúc dâng cao. Với quá trình tái cân bằng đầy đau đớn trong lĩnh vực công nghệ và việc Fed vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 12, những cú lao vào mang tính đầu cơ có thể rất tốn kém. Lời khuyên then chốt cho các phiên sắp tới: không giao dịch trước tin tức chính trị, tuân thủ chặt chẽ các mức rủi ro đã được xác định trước, tránh dời lệnh cắt lỗ đi ngược lại với vị thế, và chờ xác nhận khối lượng giao dịch sau khi có kết quả bầu cử.
Quyết định tỉnh táo, kỷ luật thép và một tuần giao dịch có lợi nhuận! “Chúng ta không cần phải thông minh hơn người khác. Chúng ta chỉ cần kỷ luật hơn họ,” Warren Buffett nói.
