Các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ dẫn dắt đà tăng phiên thứ Tư, với năm doanh nghiệp lớn nhất trong nhóm này cộng thêm gần 1 nghìn tỷ USD vào vốn hóa chỉ trong một phiên. Cổ phiếu Amazon có lúc tăng tới 8,3% trong phiên, Microsoft tăng khoảng 7%, Alphabet tăng 5,9%, Meta tăng 3,6%, và Apple, vốn thận trọng hơn trong chi tiêu cho AI, cũng tăng hơn 6%. Trong nhóm Magnificent Seven, chỉ có Nvidia và Tesla là tụt lại phía sau. Tại châu Á, diễn biến giao dịch trái chiều: Samsung Electronics và SK Hynix giảm hơn 7%, chỉ số Kospi của Hàn Quốc mất 5,5%, và hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm khoảng 1,1%. Trong khi đó, Tencent và Alibaba mỗi cổ phiếu đều tăng ít nhất 6%, và chỉ số Hang Seng Tech tăng thêm 5,1%.
Điều khiến thị trường biến động là kết quả cuộc bầu cử. Đảng Dân chủ giành được đa số tại cả Hạ viện và Thượng viện Mỹ, lật thế cân bằng tại South Carolina, Texas và Kansas, đồng thời giành quyền kiểm soát một số cơ quan lập pháp bang và ghế thống đốc. Nhiều ứng viên Dân chủ tranh cử với chương trình làm chậm một số mảng phát triển AI, đặc biệt là các dự án xây dựng trung tâm dữ liệu quy mô lớn. Thăm dò sau bầu cử cho thấy cử tri phản đối mạnh việc xây dựng trung tâm dữ liệu mới gần khu dân cư, và nhiều nhà phân tích hiện kỳ vọng quy định sẽ chủ yếu được thúc đẩy ở cấp bang.
Thị trường hiểu điều đó như một lực phanh tiềm tàng đối với làn sóng chi tiêu vốn khổng lồ đang bào mòn dòng tiền tự do. Amazon, Alphabet và Meta hiện đã ghi nhận dòng tiền tự do âm — chi đầu tư (capex) vượt quá dòng tiền từ hoạt động kinh doanh — buộc họ phải huy động vốn nợ và vốn cổ phần. Đây là tin tốt cho Microsoft, Amazon, Alphabet và Meta, nhưng là tin xấu cho Nvidia, bên hưởng lợi lớn từ các dự án xây trung tâm dữ liệu, và cho cả Tesla.
Thứ Tư là phiên giao dịch tốt nhất của chỉ số kể từ ngày 21/9. Câu chuyện thị trường quay ngoắt 180 độ: quy định không còn bị xem là mối đe dọa mà là một cơ chế để kiềm chế đà chi tiêu mất kiểm soát.
Thị trường dầu và trái phiếu phản ứng với kỳ vọng xung đột Iran có thể hạ nhiệt. Giá Brent lao dốc hơn 8% trong ngày thứ Tư và giảm ngày thứ tư liên tiếp, mất thêm 0,7% xuống 93,94 USD/thùng sau khi lãnh đạo phe Dân chủ tại Thượng viện, Chuck Schumer, nói rằng xung đột có thể kết thúc. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống khoảng 4,84%, mức thấp nhất kể từ ngày 10/9 và thấp hơn nhiều so với mức 5,02% trước quyết định của Fed ngày 28/10, khi thị trường phản ánh kỳ vọng rằng các kế hoạch tài khóa và thuế quan sẽ bị kiềm chế.
Trong bối cảnh đó, tôi cho rằng áp lực lên đồng USD sẽ còn kéo dài trong khi lợi suất và giá dầu suy giảm, và vàng sẽ được hưởng lợi từ cùng các động lực này. Goldman Sachs gọi kết quả bầu cử là một “sóng thần màu xanh” (blue tsunami) và kỳ vọng Đảng Dân chủ sẽ tận dụng các “cửa sổ” ngân sách sắp tới để hạn chế xung đột Iran, đảo ngược một phần thuế quan và xem xét lại các đợt cắt giảm chi tiêu gần đây. Một số chuyên gia cũng tin rằng chi tiêu cho AI sẽ không sụp đổ hoàn toàn.
Xét về yếu tố kỹ thuật của S&P 500, nhiệm vụ trước mắt của bên mua là vượt qua ngưỡng kháng cự 7.679 USD. Điều đó sẽ cho thấy đà tăng được củng cố và mở ra cơ hội tiến lên vùng 7.698 USD. Giữ vững trên mốc 7.718 USD sẽ càng củng cố vị thế cho phe đầu cơ giá lên. Trong trường hợp chỉ số giảm do khẩu vị rủi ro suy yếu, lực mua nên xuất hiện quanh vùng 7.656 USD. Nếu phá vỡ xuống dưới mức này, chỉ số nhiều khả năng sẽ bị đẩy về 7.633 USD và mở ra dư địa giảm tiếp xuống 7.607 USD.
