Thị trường cổ phiếu Mỹ tăng mạnh sau chiến thắng giữa nhiệm kỳ của Đảng Dân chủ. Giao dịch dựa trên AI đã thu hút hầu như toàn bộ sự chú ý trên thị trường tài chính, nhưng việc xoay vòng sang các mã khác đã giúp hầu hết các nhóm ngành trong S&P 500 tăng 2% trở lên. Chỉ số Dow Jones ghi nhận phiên tốt nhất kể từ tháng 4 năm 2025, khi Tổng thống Trump phát tín hiệu rằng các mức thuế quan sẽ ít nghiêm ngặt hơn so với lo ngại ban đầu.
Áp lực lại dồn lên các hyperscaler và nhà sản xuất chip. Cổ phiếu NVIDIA và các mã bán dẫn khác chịu áp lực trước lo ngại rằng các giới hạn đối với xây dựng và đưa vào vận hành trung tâm dữ liệu sẽ làm suy yếu nhu cầu. Ngược lại, các cổ phiếu vốn hóa siêu lớn như Apple, Meta và Alphabet tăng giá nhờ kỳ vọng nguồn cung chip bị thắt chặt sẽ làm gia tăng giá trị cho mảng dịch vụ của họ.
Chỉ số Philadelphia Semiconductor và diễn biến ngành
Các hyperscaler đang đối mặt với triển vọng đầy khó khăn. Họ đã tích lũy một lượng nợ khổng lồ, và các hạn chế đối với các dự án trung tâm dữ liệu sẽ khiến việc trả nợ trở nên khó khăn hơn. Điều đó làm dấy lên những câu hỏi về các ngân hàng và nhà cung cấp chip có liên quan đến các hoạt động xây dựng này. Lợi nhuận doanh nghiệp có thể suy giảm, và khi kết hợp với chi phí đi vay cao cùng tăng trưởng chậm lại, rủi ro xảy ra một đợt điều chỉnh rộng hơn trên S&P 500 sẽ gia tăng.
Lịch sử mang lại sự an ủi ở mức độ lẫn lộn. Dù thị trường chung thường khép lại cao hơn sau 12 tháng kể từ các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, tương quan quyền lực trong nội bộ chính quyền lại đóng vai trò quan trọng. Carson Investment Research cho thấy rằng khi một Tổng thống thuộc Đảng Cộng hòa nắm Nhà Trắng và Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, S&P 500 tăng trung bình khoảng 4,9% trong năm sau bầu cử giữa nhiệm kỳ kể từ năm 1950. Khi Quốc hội ở trong tình trạng chia rẽ, mức tăng trung bình đó tăng lên 14%.
Diễn biến S&P 500 trong một năm sau bầu cử giữa nhiệm kỳ
Thị trường thường có xu hướng phản ứng trước rồi mới phân tích sau. Đợt tăng vừa qua được tiếp thêm động lực từ phát biểu của Trump rằng ông sẽ hợp tác với đảng Dân chủ. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tổng thống có thể phủ quyết các dự luật mà ông không đồng ý, bao gồm cả những quy định tiềm năng về AI.
Động lực giao dịch liên quan đến AI sẽ phụ thuộc vào cách các nhà chức trách mới xử lý vấn đề trung tâm dữ liệu. Pennsylvania cung cấp một ví dụ về cách tiếp cận mang tính thực tiễn, cho phép xây dựng trung tâm dữ liệu trong sự phối hợp chặt chẽ với cộng đồng địa phương và với điều kiện là giá điện được duy trì ổn định. Mô hình đó có thể trở thành khuôn mẫu để cân bằng giữa các mối quan ngại của cộng đồng và nhu cầu của ngành.
S&P 500 cũng được hỗ trợ bởi đợt lao dốc của giá dầu và mức giảm tương ứng của lợi suất trái phiếu Kho bạc, qua đó làm giảm áp lực về chính sách tiền tệ.
Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đã quay về vùng giá hợp lý. Các nhà giao dịch nên chú ý đến việc phá vỡ vùng 7.650–7.720 để xác nhận xu hướng.
