Giá Brent đã quay trở lại gần mức 100 USD/thùng sau một tuần đầy biến động, khi các nhà giao dịch đánh giá lại khả năng leo thang quân sự so với triển vọng ngoại giao. Kể từ thứ Hai, hàng hóa này đã dao động trong biên độ khoảng 19 USD. Bất chấp nhịp phục hồi hôm nay, hợp đồng tháng gần nhất vẫn giảm khoảng 15% trong tuần, đánh dấu mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2020. Để so sánh, Brent đóng cửa ở mức 104,77 USD vào thứ Hai, 94,62 USD vào thứ Tư, khoảng 93,6 USD vào sáng thứ Năm, và đã leo lên mức 118 USD vào cuối tháng 10.
Yếu tố then chốt kích hoạt đợt bán tháo là thị trường đã loại bỏ “phần bù thời chiến” sau khi Đảng Dân chủ thắng trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Tổng thống đang phát tín hiệu kiềm chế, và việc Đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện Quốc hội có thể hạn chế khả năng mở rộng hành động quân sự của ông. Hãy nhớ rằng ngày 4 tháng 11, ông từng nói mình “sẵn sàng chiến đấu”, nhưng các ràng buộc chính trị có thể xóa bỏ cơ sở cho một cuộc tấn công.
Kỳ vọng về khả năng chấm dứt xung đột trong ngắn hạn đang gia tăng, nhưng những bất đồng sâu sắc vẫn còn. Iran yêu cầu chấm dứt phong tỏa hàng hải của Mỹ, nới lỏng trừng phạt và giải phóng tài sản bị đóng băng trước khi mở cửa hoàn toàn eo biển Hormuz. Các kênh truyền thông Mỹ cho biết Tehran đang xem xét các đề xuất của các bên trung gian về chương trình hạt nhân của mình, trong khi hoạt động ngoại giao con thoi của Qatar ngày càng gia tăng. Vấn đề tài sản bị đóng băng không phải mới — ngày 21 tháng 10, đã xuất hiện thông tin về một thỏa thuận hưởng lãi đối với 6 tỷ USD gửi tại các ngân hàng Qatar — nhưng hiện nay, điểm mới là sự suy yếu về mặt chính trị của Washington.
Trong khi đó, thị trường vật chất đang yếu đi. Xuất khẩu dầu thô từ vùng Vịnh vẫn tiếp diễn bất chấp các vụ tấn công thường xuyên nhằm vào tàu thuyền ở Hormuz, và Saudi Arabia đã hạ giá bán cho khách hàng châu Á ngay cả khi biên lợi nhuận ở châu Á đang ở mức thấp nhất trong sáu năm. Các nhà sản xuất giờ đây cạnh tranh giành thị phần; các nhà máy lọc dầu và nhà nhập khẩu châu Á được hưởng lợi, trong khi các nước xuất khẩu mất mát về giá, chứ không phải về khối lượng.
Quỹ đạo giá dầu có ý nghĩa quan trọng đối với các ngân hàng trung ương. Nếu giá dầu tăng trở lại gần mức đỉnh, theo lời Andrew Bailey, Bank of England sẽ tiến gần hơn tới lần tăng lãi suất thứ hai, và Fed, vốn đã cân nhắc một đợt tăng vào tháng 12, sẽ có thêm một lý do để thắt chặt. Đó là lý do những biến động trong biên độ 19 USD của Brent lan sang thị trường ngoại hối: giá dầu cao hỗ trợ đồng USD và gây áp lực lên bảng Anh và euro.
Tôi cho rằng thị trường không trả tiền cho những thiếu hụt nguồn cung thực tế — hiện không phải là vấn đề — mà là cho quyết định của Nhà Trắng. Khi Trump cân nhắc giữa phương án tấn công hay thỏa thuận và Tehran đưa ra những yêu cầu không thể chấp nhận, bất kỳ bản tin nào từ Axios hay các kênh tương tự cũng có thể làm giá biến động 3–4%. Tôi kỳ vọng Brent sẽ giao dịch quanh mức 100 USD trong ngắn hạn, với rủi ro xuất hiện những cú bật mạnh theo cả hai hướng. Chỉ một thỏa thuận thực sự nhằm bảo đảm an ninh tại Hormuz mới có thể tạo ra một xu hướng giảm bền vững.
Về mặt kỹ thuật, nhiệm vụ trước mắt của bên mua là giành lại vùng kháng cự tại 92 USD. Điều đó sẽ mở ra mục tiêu gần 95 USD, và trên ngưỡng này, đà tiến sẽ trở nên khó khăn hơn. Mục tiêu tiếp theo nằm quanh 98 USD. Ở chiều ngược lại, phe bán nhắm tới việc giành quyền kiểm soát tại 89 USD. Việc phá vỡ xuống dưới mức này sẽ là một đòn giáng mạnh vào phe mua và có thể kéo giá dầu về 87 USD, với mục tiêu xa hơn gần 84 USD.
