Nach den schwachen Daten vom britischen Arbeitsmarkt wurden am Donnerstag ebenso schwache Zahlen zum britischen Wirtschaftswachstum veröffentlicht. Fast alle Bestandteile des Berichts lagen im "roten Bereich", was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Bank of England bei einem ihrer nächsten Treffen die Zinssätze senken könnte.
Trotz des "roten Tons" des Berichts hält sich das Pfund jedoch fest gegen den Dollar: Es näherte sich dem Bereich von 1,36 an und testete sogar das Widerstandsniveau von 1,3610. In anderen Kreuzpaaren steht das Pfund nach der Veröffentlichung hingegen unter erheblichem Druck (beachten Sie die Dynamik von Kreuzpaaren wie GBP/JPY und EUR/JPY).
All dies deutet darauf hin, dass die bullische Dynamik des GBP/USD-Paares hauptsächlich durch die Schwäche des Dollars angetrieben wird. Dies ist ein entscheidender Punkt—sollte der Dollar die situative Nachfrage zurückgewinnen, könnte es dem Pfund schwerfallen, seine Aufwärtsdynamik aufrechtzuerhalten. Unter den derzeitigen Umständen hängt das Wachstum dieses Währungspaares hauptsächlich vom Rückgang des US-Dollars ab.
Aber wir werden in Kürze zum Dollar zurückkehren. Betrachten wir zunächst den Bericht über das Wirtschaftswachstum in Großbritannien. Dieser Bericht wird bald wieder auftauchen – buchstäblich nächste Woche, während der Juni-Sitzung der Bank of England.
Laut den veröffentlichten Daten schrumpfte das britische BIP im April um 0,3 % gegenüber dem Vormonat. Dies ist der niedrigste Wert seit November 2023 (die Prognose lag bei 0,1 %). Auf vierteljährlicher Basis blieb der Wert auf dem Niveau des Vormonats (0,7 %). Im Jahresvergleich wuchs die britische Wirtschaft um 0,9 % – der niedrigste Wert seit Juli 2024. Diese Komponente ist seit zwei Monaten in Folge rückläufig.
Auch die anderen Komponenten des Berichts enttäuschten größtenteils. Die Industrieproduktion sank um 0,6 % m/m (nach einem Rückgang um 0,7 % im Vormonat) und um 0,3 % y/y (im Vergleich zu den Prognosen von -0,4 % bzw. -0,2 %). Die Produktion im verarbeitenden Gewerbe fiel um 0,9 % im Monatsvergleich.
Erinnere Sie daran, dass Anfang dieser Woche Daten zeigten, dass die Arbeitslosigkeit in Großbritannien auf 4,6 % gestiegen ist, der höchste Stand seit Juli 2021 (ein Aufwärtstrend, der im zweiten Monat in Folge verzeichnet wurde). Die Zahl der Arbeitslosenansprüche stieg um 33.000 – der höchste Wert seit August letzten Jahres. Die Zahl verdreifachte den prognostizierten Wert (9.2k). Zudem verlangsamte sich das Lohnwachstum auf 5,3 % (inklusive Boni) und 5,2 % (ohne Boni) im Mai. Der dreimonatige annualisierte Wert fiel auf 3,0 %. Gleichzeitig beschleunigte sich der britische Verbraucherpreisindex (CPI) im April – Gesamt (3,5 % y/y) und Kern (3,8 % y/y).
Wir haben also einerseits eine wirtschaftliche Verlangsamung und eine Abkühlung des Arbeitsmarktes, andererseits eine steigende Inflation. Dies ist eine sehr unangenehme Kombination für jede Zentralbank, und die BoE bildet da keine Ausnahme. Trotzdem glaube ich, dass die Zentralbank bei der bevorstehenden Sitzung am 19. Juni eine dämpfende Haltung einnehmen wird und wahrscheinlich eine weitere Zinssenkung ankündigen wird.
Erstens sagte der Chef der BoE, Andrew Bailey, Anfang Juni vor Mitgliedern des Unterhauses, dass das Tempo zukünftiger Zinssenkungen von der Lohnentwicklung abhängen würde. Er erklärte, dass "dieser Faktor entscheidend für zukünftige Zinsentscheidungen sein wird". Das Lohnwachstum hat sich verlangsamt (mehr als erwartet), daher kann die BoE dies nicht ignorieren, insbesondere angesichts einer schwächelnden nationalen Wirtschaft.
Zweitens war der Anstieg der Inflation im April teilweise auf die Einführung der Kfz-Steuer in diesem Monat zurückzuführen – eine Steuer, die im Konsumkorb enthalten ist.
Laut den Konsensprognosen wird die BoE die Zinsen im Juni unverändert lassen – daran besteht kein Zweifel. Die Spannung liegt im zukünftigen Tempo der geldpolitischen Lockerung. Meiner Meinung nach hat sich die Waage jetzt in Richtung von zwei Zinssenkungen vor Jahresende geneigt: eine im August (oder September) und eine weitere bei einer der drei verbleibenden Sitzungen.
Das derzeitige fundamentale Bild ist negativ für das Pfund und unterstützt kein Wachstum von GBP/USD. Trotzdem stieg das Paar am Donnerstag impulsiv an und erreichte ein Dreijahreshoch von 1,3622. Diese Kursbewegung wird durch die breit angelegte Schwäche des Dollars aufgrund steigender Stagflationsrisiken in den USA ausgelöst. Die Dollar-Bullen waren von den Bedingungen des angekündigten Handelsabkommens mit China enttäuscht. Diese Bedingungen beibehalten das aktuelle Zollniveau auf chinesische Waren – insgesamt 55 % (einschließlich derjenigen, die während Trumps erster Präsidentschaft eingeführt wurden).
Außerdem bereitet sich das Weiße Haus auf eine neue Runde der Eskalation des Handelskriegs vor. Laut dem US-Präsidenten wird Washington bald seinen Handelspartnern "Briefe der Freude" mit zwei Punkten zukommen lassen: Zollniveaus nach Ablauf des Gnadenzeitraums (d. h. ab dem 10. Juli) und den Bedingungen des vorgeschlagenen Abkommens. Dies werden Ultimaten sein: "Stimmen Sie dem Deal zu, oder sehen Sie Punkt Nr. 1."
Als Reaktion auf solche einseitigen Nachrichten – verschärft durch steigende Verbraucherpreise (CPI) neben fallenden ISM-Indizes – fiel der US-Dollar-Index am Donnerstag auf ein Dreijahrestief von 97,6. Ein schwaches Pfund hat sich als stärker erwiesen als ein schwacher Greenback.
Es ist auch erwähnenswert, dass es den Käufern des GBP/USD nicht gelang, entscheidend über das Widerstandsniveau von 1,3610 hinauszubrechen, das der oberen Linie der Bollinger-Bänder im H4-Chart entspricht. Daher ist es zu früh, um in Long-Positionen einzusteigen – das Niveau von 1,36 könnte sich als zu schwierig für die Bullen erweisen (insbesondere angesichts des schwachen Pfunds). Long-Positionen werden nur dann relevant, wenn Händler sich über 1,3610 konsolidieren, was den Weg zu den nächsten Zielen öffnet: 1,3650 (obere Bollinger-Band auf D1) und 1,3700.
