Das Euro-Dollar-Paar ist nach fast zwei Wochen seitwärts gerichteter Bewegung plötzlich in den Bereich von 1,18 gestiegen und hat den Preisbereich von 1,1680–1,1760 durchbrochen, der den mittleren und oberen Linien des Bollinger-Band-Indikators auf dem Tageschart entspricht. Mit diesem nördlichen Impuls trieben die Käufer von EUR/USD die obere Grenze des Preiskorridors durch und erreichten 1,1819, was ein neues fast dreimonatiges Hoch markiert. Das letzte Mal, dass das Paar im Bereich von 1,18 gehandelt wurde, war Ende Juni und davor im September 2021 vor vier Jahren. Wenn die Federal Reserve am Mittwoch keine allzu vorsichtige Haltung einnimmt, könnten die Bullen des EUR/USD nicht nur einen festen Stand im Bereich von 1,18 gewinnen, sondern auch möglicherweise den Widerstand bei 1,1870 testen, der dem oberen Bollinger-Band auf dem Wochenchart entspricht.
Der Kursanstieg des EUR/USD am Dienstag wird durch zwei Faktoren angetrieben: Erstens durch die generelle Schwächung des US-Dollars und zweitens durch relativ solide ZEW-Indizes.
Der US-Dollar-Index befindet sich den zweiten Tag in Folge im Sinkflug und erreichte am Dienstag ein Zweimonatstief (96,58). Die "dovish" Erwartungen hinsichtlich der künftigen Schritte der Fed intensivieren sich, nachdem eine gemischte Reihe von Berichten über den US-Arbeitsmarkt erschienen ist. Im Vorfeld des Fed-Meetings im September (Ergebnisse werden am Mittwoch, dem 17. September bekannt gegeben), glauben zunehmend mehr Analysten, dass die Zentralbank bei der Zinssenkung hinterherhinkt. Nun wird erwartet, dass die Fed "aufholen" wird, indem sie die Geldpolitik aggressiver lockert.
Dies ist eine umstrittene Ansicht (angesichts der allgemeinen Beschleunigung des Verbraucherpreisindexes (CPI) im August und der Stagnation des Kernindexes), aber hierbei geht es vor allem um die Psychologie des Marktes. Der Verhaltensfaktor unter den Händlern hat zugunsten der EUR/USD-Käufer gewirkt. Bis Montag waren die Händler vorsichtig, da sie wussten, dass übermäßige dovish Erwartungen nach hinten losgehen könnten. Doch am Dienstag begann der Markt, eine "dovish cut" im Voraus einzupreisen: das berühmte "buy the rumor..."-Prinzip.
Nun sind die Marktteilnehmer nicht nur davon überzeugt, dass die Fed die Zinssätze am Mittwoch um 25 Basispunkte senken wird, sondern auch, dass sie weitere Maßnahmen signalisieren wird. Laut dem CME FedWatch Tool beträgt die Wahrscheinlichkeit für eine zusätzliche Zinssenkung um 25 Basispunkte im Oktober fast 80 %, mit einer etwa 70%igen Chance für eine weitere Senkung im Dezember.
Wird die Fed dieses Szenario für die Händler "garantieren"? Das ist nicht unmöglich, wenn man die rasche Abkühlung des US-Arbeitsmarktes in Betracht zieht. Trotzdem sollten wir uns daran erinnern, dass die Fed normalerweise versucht, in ihrer Rhetorik ein Gleichgewicht zu wahren. Währenddessen sind die Händler, wenn man nach den Markterwartungen geht, wahrscheinlich nicht bereit, jegliche "Wenns" zu tolerieren—jedes Anzeichen von Zögern könnte gegen den Greenback interpretiert werden.
In diesem Fall wird die Regel "buy the rumor, sell the fact" vollständig zur Geltung kommen—sowohl im "Kauf" als auch im "Verkauf"-Kontext.
Mit anderen Worten, der Markt spielt derzeit vorsorglich ein ultra-dovishes Szenario durch, das möglicherweise nicht eintreten wird (und höchstwahrscheinlich nicht eintreten wird). Wenn die Fed am Mittwoch enttäuscht, könnte die Feder in die andere Richtung zurückschnellen. Deshalb sollten Long-Positionen im EUR/USD mit Vorsicht betrachtet werden, trotz des zuversichtlichen Kursanstiegs. Das Paar steigt auf unsicherem Boden, indem es ein Ereignis einpreist, das noch nicht eingetreten ist.
Zusätzliche Unterstützung für EUR/USD-Käufer kam am Dienstag von den ZEW-Indizes, obwohl diese auch nicht ohne Vorbehalte sind. Laut dem Bericht stieg der deutsche Konjunkturerwartungsindex im September auf 37,3 (von 34,7) und übertraf die Konsensprognose für einen Rückgang auf 27,3. Eine ähnliche Situation gab es beim gesamten Eurozonen-Index, der leicht zulegte (auf 26,1 von 25,1) und die Konsensprognose von 20,3 übertraf.
Der ZEW-Index für die aktuellen Bedingungen enttäuschte jedoch: Er fiel auf -76,4 und lag damit unter der erwarteten -75,0, was den zweiten Monat in Folge Rückgänge markiert.
Mit anderen Worten, die ZEW-Indizes reflektierten einen wachsenden Pessimismus über die aktuellen Bedingungen gegenüber einem moderat verbesserten Ausblick für die nächsten sechs Monate. Das Ergebnis wurde zugunsten des Euros interpretiert, sodass das Paar nicht nur aufgrund der Dollar-Schwäche, sondern auch dank der Stärkung der europäischen Währung steigt.
Trotzdem macht es meiner Meinung nach Sinn, derzeit eine abwartende Haltung gegenüber dem Paar einzunehmen. Während es eine nicht zu vernachlässigende Chance für ein ultra-dovishes Szenario von der Fed gibt, besteht auch ein hohes Risiko, dass die Zentralbank einen "hawkish cut" liefert. Das heißt, die Fed könnte die Zinsen senken, jedoch von sehr vorsichtiger Rhetorik über weitere Lockerungen in diesem Jahr begleitet. Ein solches Ergebnis des September-Meetings würde Druck auf EUR/USD ausüben, angesichts der bereits fiebrigen doveish Erwartungen des Marktes.
