Die endgültigen US-BIP-Daten für das zweite Quartal haben dem Dollar erheblichen Rückenwind gegeben. Fast alle Komponenten des Berichts wurden "im grünen Bereich" — das heißt, nach oben revidiert — veröffentlicht. Dieses Ergebnis verstärkte den bereits optimistischen Ton, der durch die jüngsten Berichte gesetzt wurde, und ebnete den Weg für eine weitere Stärke des Dollars. Nun ist das letzte Puzzleteil für Dollar-Bullen die Veröffentlichung des Kern-PCE-Index (26. September). Wenn auch diese Veröffentlichung im grünen Bereich liegt, wird das "dovishe" Sentiment am Markt stark verringert. Sogar eine weitere Zinssenkung in diesem Jahr könnte infrage gestellt werden.
Wir werden die Inflation weiter unten besprechen, aber kehren wir zunächst zu den Zahlen zurück, die einen Abwärtsimpuls im EUR/USD ausgelöst haben. Laut den endgültigen Zahlen wuchs die US-Wirtschaft im zweiten Quartal um 3,8 % im Jahresvergleich. Zunächst hatte das Bureau of Economic Analysis (BEA) ein BIP-Wachstum von 3,0 % gemeldet. Die zweite Schätzung wurde auf 3,3 % nach oben revidiert. Die endgültige Lesung übertraf nicht nur die vorherige Schätzung, sondern auch die Erwartungen der meisten Analysten. Die meisten glaubten, die endgültige Zahl würde mit der zweiten Schätzung übereinstimmen (d. h. 3,3 %), sie wurde jedoch auf 3,8 % nach oben revidiert – die größte vierteljährliche Aufwertung in den letzten Jahren.
Es geht nicht nur um die Tatsache der Aufwertung, sondern auch um deren Struktur und Ursachen. Zum Beispiel stiegen die Konsumausgaben deutlich an. Laut den endgültigen Daten wuchsen die Konsumausgaben um 2,5 % (die anfängliche Schätzung lag bei 1,6 %). Die Haushaltsausgaben waren der Hauptantrieb der Aufwärtsrevision und unterstreichen die Stärke der internen Nachfrage.
Darüber hinaus wurde in der endgültigen Schätzung die Investition in geistiges Eigentum (Software, F&E, Unterhaltungsinhalte) nach oben revidiert. Laut den endgültigen Zahlen stiegen die Investitionen in diese Kategorie um 6,7 % im Jahresvergleich (die anfängliche Schätzung lag bei 5,2 %).
Ein weiterer Schlüsselfaktor ist, dass die BEA das Maß der „Final Sales to Private Domestic Purchasers“ nach oben revidiert hat. Dieser Indikator spiegelt den privaten Verbrauch, private Unternehmensinvestitionen und Wohninvestitionen wider. Es ist ein reines Maß für die private Inlandsnachfrage und zeigt, wie aktiv Haushalte und Unternehmen konsumieren und investieren. In der endgültigen Schätzung für das zweite Quartal wurde dieser Wert von 1,2 % auf 1,9 % angehoben.
Mit anderen Worten: Das US-BIP-Wachstum im zweiten Quartal wurde nicht ausschließlich durch geringere Importe angetrieben - obwohl dies ein Faktor war, da die Importe nach einem starken Anstieg im ersten Quartal um 29,3 % fielen.
Insgesamt zeigt der Bericht, dass die US-Wirtschaft sich als stärker erwiesen hat als bisher angenommen. Das unerwartet starke Wachstum der Konsumausgaben deutet auf ein gestiegenes Verbrauchervertrauen und stabile Einkommen hin. Es zeigt auch, dass das Wachstum der US-Wirtschaft durch echte interne Nachfrage getragen wird und nicht nur durch statistische Artefakte.
Diese Ergebnisse ermöglichen es der Fed, es zu vermeiden, vorschnell Zinssenkungen vorzunehmen – oder vielmehr, um eine aggressive monetäre Lockerung zu vermeiden. Tatsächlich hat der Markt seine Prognosen für weitere Maßnahmen der Fed bereits angepasst. Laut dem CME FedWatch Tool sind die Chancen auf eine Zinssenkung bei der Oktober-Sitzung nur geringfügig gesunken – von 92 % auf 81 %. Allerdings sind die Chancen auf eine weitere Senkung um 25 Basispunkte im Dezember auf 60 % gesunken (von zuvor 82 % vor der Datenveröffentlichung). Der Markt ist sich nun fast sicher, dass die Fed im Januar eine abwartende Haltung einnehmen wird, während gestern noch eine 40-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine dritte Senkung um 25 Basispunkte bestand.
Wenn sich der Kern-PCE-Index für August sogar auf 3,0 % von derzeit 2,9 % beschleunigt, wird der Dollar zusätzliche Unterstützung erhalten, und der EUR/USD wird wahrscheinlich weiter unter Druck geraten.
Technisch gesehen bevorzugt das EUR/USD-Chart Short-Positionen. Auf dem H4-Chart befindet sich das Paar am unteren Bollinger-Band und unter allen Bollinger-Band-Linien, was auf ein bärisches "Parade of Lines"-Signal hinweist. Auf dem Tages-Chart liegt das Paar zwischen dem mittleren und unteren Bollinger-Band, unterhalb der Kijun-sen- und Tenkan-sen-Linien, aber über der Kumo-Wolke (was auf einen schwächeren bullischen Impuls hinweist). Die nächsten Abwärtsziele sind 1,1630 (die obere Grenze der Kumo-Wolke, die mit dem unteren Bollinger-Band auf dem täglichen Zeitrahmen übereinstimmt) und 1,1600 (die untere Grenze der Kumo-Wolke im gleichen Zeitrahmen). Derzeit ist es zu früh, um über noch tiefere Niveaus zu sprechen.
