Die erste Woche jedes Monats gilt traditionell als die informativste und in der Regel auch als die volatilste für Dollarpaare. Der Oktober wird hier keine Ausnahme bilden. Der Wirtschaftskalender für die kommende Woche ist vollgepackt mit wichtigen Ereignissen, wobei die Veröffentlichung der Nonfarm Payrolls für September hervorsticht. Nach einem starken US-BIP-Wachstumsbericht und einem „neutralen“ PCE-Index wird die Veröffentlichung der NFP das Zünglein an der Waage sein, entweder zugunsten der Verkäufer oder der Käufer von EUR/USD.
Vor den Nonfarm Payrolls werden andere Arbeitsmarktberichte aus den USA veröffentlicht—JOLTs, ADP und Arbeitslosenansprüche—die ebenfalls das Währungspaar beeinflussen können, insbesondere wenn sie im grünen oder roten Bereich liegen. Händler sollten auch die ISM-Indizes aufmerksam verfolgen, die zu den wichtigsten makroökonomischen Indikatoren gehören. Insgesamt steht uns eine ereignisreiche Woche bevor: Das Währungspaar EUR/USD wird erneut in eine Zone der Preisturbulenzen eintreten.
Montag
Der Wirtschaftskalender am Montag ist fast leer, jedoch werden mehrere Vertreter der Federal Reserve sprechen, darunter Fed-Gouverneur Christopher Waller, die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack (dieses Jahr ohne Stimmrecht), der Präsident der St. Louis Fed, Alberto Musalem (stimmberechtigt), und der Präsident der New Yorker Fed, John Williams (stimmberechtigt). Die Märkte werden an ihrer Einschätzung der wirtschaftlichen Perspektiven interessiert sein, nachdem der starke BIP-Bericht für das zweite Quartal von 3,3% auf 3,8% revidiert wurde und der Kern-PCE-Index im Vergleich zum Vormonat unverändert bei 2,9% (jährlich) blieb. Es sei angemerkt, dass die meisten Fed-Vertreter (außer Stephen Miran, Christopher Waller und Michelle Bowman) sich gegen aggressive Zinssenkungen aussprachen. Es kann angenommen werden, dass die oben genannten Mitglieder ebenfalls einen vorsichtigen Kurs einschlagen (außer Waller), während sie dennoch eine weitere Zinssenkung vor Jahresende zulassen.
Ebenfalls am Montag wird in den USA der Bericht über anhängige Häuserverkäufe veröffentlicht. Dieser frühe Indikator der Aktivität auf dem Immobilienmarkt könnte Schwankungen auslösen, wenn das tatsächliche Ergebnis erheblich von den Erwartungen abweicht. In den letzten zwei Monaten war der Index im negativen Bereich, aber im August wird ein minimaler Zuwachs von 0,2% erwartet.
Dienstag
Während der asiatischen Sitzung am Dienstag wird erwartet, dass China seine PMI-Daten veröffentlicht. Der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe blieb seit April im rückläufigen Bereich (unter der 50er-Marke). Im August verbesserte er sich leicht auf 49,4, und es wird erwartet, dass er im September weiter auf 49,6 steigt. Ein Wert über der 50er-Marke könnte die Käufer des EUR/USD-Paares unterstützen, da dies die Risikobereitschaft steigern würde, wobei der Euro zu den Nutznießern gehört—vorausgesetzt, dass Chinas PMI für das nicht-verarbeitende Gewerbe ebenfalls im expansiven Bereich bleibt. Prognosen deuten darauf hin, dass dieser Index auf dem Augustniveau (50,3) verbleiben wird.
Am selben Tag wird Deutschland die vorläufigen Inflationszahlen für September veröffentlichen. Die meisten Analysten erwarten, dass der Gesamt-CPI erneut anzieht—von 2,2% im August auf 2,3% jährlich. Der harmonisierte Verbraucherpreisindex (EU HICP) wird ebenfalls voraussichtlich auf 2,2% steigen (nach einem Anstieg auf 2,1% im August). Wenn die Daten den Erwartungen entsprechen oder sie übertreffen, werden die Käufer des EUR/USD-Paares einen zusätzlichen Schub erhalten, da die deutschen Inflationszahlen oft mit den Daten der Eurozone korrelieren (die am Mittwoch veröffentlicht werden).
Während der US-Sitzung wird der JOLTs-Bericht zu den offenen Stellen im August veröffentlicht. Im Juli fielen die offenen Stellen auf 7,18 Millionen (der niedrigste Stand seit März 2021), gegenüber einer Prognose von 7,39 Millionen. Für August wird erwartet, dass der Abwärtstrend anhält, wobei die Indikatoren auf 7,15 Millionen prognostiziert werden. Obwohl JOLTs ein nachlaufender Indikator ist, trägt er zum Gesamteindruck eines abkühlenden US-Arbeitsmarktes bei, was dem Dollar nicht zugutekommt.
Eine weitere wichtige Veröffentlichung am Dienstag wird der Verbrauchervertrauensindex des Conference Board sein. Im August rutschte er auf 97,4 ab, und im September wird ein weiterer Rückgang auf 95,3 erwartet. Die Veröffentlichung wird nur dann Volatilität auslösen, wenn sie erheblich von der Prognose abweicht—entweder über 100 (dollar-positiv) oder unter 90 (dollar-negativ).
Wichtige Redner am Dienstag sind der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic (nicht stimmberechtigt), Fed-Gouverneur Philip Jefferson (stimmberechtigt), die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins (dieses Jahr stimmberechtigt), der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee (stimmberechtigt), und die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde.
Mittwoch
Am Mittwoch werden die vorläufigen Inflationsdaten der Eurozone veröffentlicht. Die meisten Analysten erwarten, dass der Gesamt-CPI auf 2,2% im Jahresvergleich ansteigt (von 2,0%), während der Kernindex voraussichtlich bei 2,3% bleibt. Solche Ergebnisse könnten der der Euro unterstützen, da die Märkte die abwartende Haltung der EZB bereits eingepreist haben. Nach dem Treffen im September stellte Christine Lagarde klar, dass die Zinssätze vorerst unverändert bleiben würden.
Ebenfalls am Mittwoch wird der ADP-Beschäftigungsbericht veröffentlicht. Dieser Bericht dient oft als Barometer vor den offiziellen NFP-Daten. Prognosen deuten darauf hin, dass die privaten Gehaltsabrechnungen im September nur um 53.000 zunehmen werden. Obwohl die ADP-Daten nicht immer mit den NFP übereinstimmen, würde ein so schwaches Ergebnis den Druck auf den Dollar erhöhen.
Der ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe wird am selben Tag veröffentlicht. Dieser wichtige Frühindikator für die US-Wirtschaft ist seit März im rückläufigen Bereich (unter 50). Im August verbesserte er sich auf 48,7 von 48,0, und für September wird ein weiteres Wachstum auf 49,1 erwartet. Für Dollar-Anhänger muss der Index über 50 zurückkehren. Jedes andere Ergebnis wird wahrscheinlich negativ für den Greenback interpretiert werden.
Donnerstag
Der Donnerstag dürfte eine "Ruhe vor dem Sturm" sein. Der Wirtschaftskalender ist leicht, mit nur der Veröffentlichung der wöchentlichen US-Arbeitslosenanträge, die auffällt. Nach einem scharfen Anstieg vor zwei Wochen (264.000) ist der Indikator seit zwei Wochen rückläufig (zuletzt 218.000). Für die nächste Woche wird ein leichter Anstieg auf 229.000 prognostiziert. Für Dollar-Anhänger muss die Zahl unter 250.000 bleiben.
Ebenfalls am Donnerstag wird die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, eine Rede halten. Sie ist dieses Jahr nicht stimmberechtigt, wird aber 2026 stimmberechtigt sein, sodass ihre Kommentare dennoch einige Volatilität im EUR/USD-Paar hervorrufen könnten.
Freitag
Der wichtigste Tag der Woche. Am Freitag werden wichtige Arbeitsmarktdaten aus den USA veröffentlicht. Prognosen zufolge wird die Arbeitslosenquote im September bei 4,3% bleiben, während die Nonfarm Payrolls nur um 50.000 steigen sollen (nach einem Anstieg um 22.000 im August). Das Wachstum der durchschnittlichen Stundenlöhne wird voraussichtlich bei 3,7% bleiben. Dies sind schwache Ergebnisse. Selbst ein Bericht im Einklang mit den Erwartungen (geschweige denn schwächere Daten) würde erheblichen Druck auf den Dollar ausüben.
Ebenfalls am Freitag wird der ISM-Dienstleistungsindex veröffentlicht. Analysten erwarten, dass er gegenüber August unverändert bei 52,0 bleibt.
Schlussfolgerungen
Die Ergebnisse könnten die Erwartungen hinsichtlich der künftigen Fed-Politik umformen. Derzeit sind sich die Märkte fast sicher, dass die Fed bis zum Jahresende mindestens eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte vornehmen wird—höchstwahrscheinlich im Oktober. Laut CME FedWatch liegt die Wahrscheinlichkeit dieses Szenarios derzeit bei 88%. Die Wahrscheinlichkeit einer zusätzlichen Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember liegt bei 65%. Die ISM-Daten und insbesondere die Nonfarm Payrolls könnten dieses dovishe Sentiment entweder verstärken oder abschwächen. Entweder wird der Markt zu dem Schluss kommen, dass die Fed sich in diesem Jahr nur auf eine weitere Senkung beschränken wird (was den Dollar insgesamt stärken würde), oder die Wahrscheinlichkeit von zwei Senkungen—im Oktober und Dezember—wird zunehmen. Im letzteren Fall könnte das EUR/USD-Paar in den Bereich von 1,1730–1,1850 zurückkehren.
