Das Währungspaar Euro-Dollar zeigte am Montag einen Aufwärtstrend, nachdem es zuvor über einen längeren Zeitraum bis an die Marke von 1,14 gefallen war. Am Freitag hatten die Verkäufer das achtmonatige Kurstief bei 1,1412 aktualisiert, konnten jedoch die Unterstützungsmarke bei 1,1410 (die Untergrenze der Bollinger-Bänder im W1-Zeitrahmen) nicht durchbrechen – oder hatten dazu keine Zeit. Am Montag übernahmen die Käufer von EUR/USD die Initiative und testeten den Bereich um 1,15. Angesichts des aktuellen fundamentalen Umfelds wirken solche Kursspitzen jedoch wenig verlässlich. Long-Positionen bleiben riskant, selbst vor dem Hintergrund des deutlichen, nahezu korrekturfreien Kursanstiegs.
Die Korrektur des EUR/USD ist auf mehrere fundamentale Faktoren zurückzuführen. Der Schlüsselfaktor ist eine Art „Stabilisierung“ im militärischen Konflikt im Nahen Osten, was eine vorübergehende Aussetzung weiterer Eskalation bedeutet.
Einerseits ist die Lage nach wie vor weit von einer Lösung entfernt. Die Vereinigten Staaten und Israel setzen ihre Luftangriffe auf den Iran fort, während iranische Kräfte weiterhin amerikanische Militärstützpunkte und Ölinfrastruktur in benachbarten Ländern angreifen. Die Straße von Hormus bleibt blockiert – der Transit ist nur für chinesische und (Berichten zufolge) indische Schiffe geöffnet.
Andererseits gibt es derzeit nur eine „begrenzte“ Eskalation im Nahen Osten, ohne dass die akutesten, gefährlichsten oder katastrophalsten Szenarien erreicht werden. Die aktuelle Situation vermittelt den Eindruck einer relativen „Stabilität“. So ist inzwischen beispielsweise klar geworden, dass Donald Trump die Entsendung amerikanischer Truppenkontingente weit in den Iran hinein vermeidet. Er hat es auch nicht eilig, die Blockade der Straße von Hormus zu beenden. Die Vereinigten Staaten, die über die größte Marine der Welt verfügen, halten ihre Seestreitkräfte in ausreichender Entfernung von den iranischen Küsten, etwa den Flugzeugträger Abraham Lincoln, der sich mehr als tausend Kilometer von den iranischen Ufern zurückgezogen hat, während die USS Gerald Ford im Roten Meer bleibt. Unterdessen hat der Chef des Weißen Hauses die NATO aufgerufen, militärische Unterstützung zur Aufhebung der Blockade der Meerenge zu leisten, faktisch jedoch eine Absage erhalten: Vertreter des Bündnisses haben keine Kriegsschiffe in die Region entsandt.
Der Markt deutete die derzeitige Lage als Signal, dass die Vereinigten Staaten nicht zu einer unmittelbaren und einseitigen Eskalation des Krieges bereit sind. Es hat sich eine Art Vakuum gebildet, das es den Käufern von EUR/USD ermöglicht hat, eine Gegenbewegung nach oben zu organisieren. Hinzu kommt eine relative Stabilisierung am Ölmarkt – die Dynamik des Preisanstiegs für das „schwarze Gold“ hat sich verlangsamt, auch wenn der Preis weiterhin über 100 US-Dollar pro Barrel liegt. Diese Stimmung wurde durch Äußerungen des US-Energieministers Chris Wright beeinflusst, der darauf hinwies, dass der Konflikt im Nahen Osten „innerhalb der nächsten Wochen enden könnte“, woraufhin sich die Öllieferungen wieder normalisieren und die Energiepreise sinken würden.
Trotz der Tatsache, dass der Devisenmarkt diese Signale so eindeutig zugunsten des Euro interpretiert, ist es aber noch zu früh, um von einer Trendwende beim EUR/USD zu sprechen. Tatsächlich befindet sich Donald Trump in einer Zugzwang-Situation, in der jeder weitere Schritt die aktuelle Lage nur verschärft.
Ohne entsprechende Vereinbarungen mit dem Iran kann Trump den Konflikt nicht einfach beenden, indem er erklärt, alle gesetzten Aufgaben seien erfüllt. Sollte die iranische Blockade der Straße von Hormus andauern, werden die Vereinigten Staaten unabhängig von etwaigen Siegeserklärungen Trumps als Verliererseite dastehen. Ein solches Szenario ist für das Weiße Haus untragbar – sowohl im Hinblick auf die außenpolitischen Perspektiven (das Risiko eines sinkenden Vertrauens der US-Verbündeten und -Partner in die amerikanischen Sicherheitsgarantien) als auch hinsichtlich der innenpolitischen Lage (vor dem Hintergrund der bevorstehenden Zwischenwahlen zum Kongress).
Eine Verlängerung des Krieges birgt jedoch ebenfalls erhebliche politische Risiken. Das ursprünglich formulierte Ziel eines Regimewechsels im Iran erscheint derzeit nicht erreichbar. Zudem werden die Kosten eines „endgültigen Sieges“ für die heimischen Wähler untragbar, insbesondere vor dem Hintergrund steigender Energiepreise (der durchschnittliche Benzinpreis in den USA ist innerhalb von zwei Wochen um 60 Cent gestiegen und liegt nun bei 3,70 US-Dollar). Ein langwieriger, kostenintensiver Konflikt mit erheblichen Ausgaben könnte zu einem deutlichen Rückgang der Zustimmungswerte für Trump und die Republikanische Partei vor den Kongresswahlen im Herbst führen. Allerdings ist weiterhin unklar, wie Trump sich ohne politische Schäden aus dieser Falle befreien kann.
Derzeit propagiert das Weiße Haus die Idee der Bildung einer „Koalition“ zur Aufhebung der Blockade der Straße von Hormus, indem Kriegsschiffe anderer Länder einbezogen werden sollen. Auch hier gibt es jedoch Probleme, da sich die Verbündeten ohne klaren Plan – den Washington nicht vorweisen kann – nur ungern in eine „heiße Zone“ begeben wollen. Nach Angaben der Financial Times haben Großbritannien, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Italien und Japan bereits erklärt, dass sie nicht vorhaben, Schiffe in die Region zu entsenden. Trumps Drohungen, dass „NATO eine sehr düstere Zukunft bevorsteht, wenn die Verbündeten den USA nicht bei der Aufhebung der Blockade der Meerenge helfen“, haben keine Wirkung gezeigt.
Die Situation steckt in einer Sackgasse. Washington befindet sich in einer Lage, in der etwas gegen eine offensichtlich erfolglose Militärkampagne unternommen werden muss, gleichzeitig aber unklar ist, welche konkreten Schritte zu ergreifen sind. Genau deshalb ist in den USA bereits die Rede davon, dass das für Ende März geplante Treffen zwischen Trump und Xi Jinping verschoben werden könnte (wie von der Sprecherin des Weißen Hauses, Caroline Levitt, angekündigt). Das bedeutet, dass der Konflikt im Nahen Osten durch den „China-Faktor“ zusätzlich verkompliziert wird: Vor dem Hintergrund der Patt-Situation für die USA stärkt Peking seine Position bei den anstehenden Handelsverhandlungen.
Damit spricht der bestehende fundamentale Hintergrund für das Währungspaar EUR/USD nicht für ein nachhaltiges Kurswachstum. Die aktuelle Gegenbewegung sollte daher als Gelegenheit betrachtet werden, Short-Positionen zu eröffnen, mit dem ersten Ziel bei 1,1450 (der Tenkan-sen-Linie im H4-Zeitrahmen), deren Überwindung den Weg für EUR/USD-Verkäufer in den Bereich der 1,14 eröffnen würde.
