Les rapports sur l'inflation peuvent redonner confiance aux taureaux du dollar s'ils reflètent une accélération des indicateurs clés. Mais ils peuvent également faire chuter le dollar, renforçant ainsi les doutes concernant la hausse des taux d'intérêt pendant la période post-juillet (le fait même de la hausse des taux lors de la réunion de juillet ne fait plus aucun doute, selon les attentes du marché). C'est pourquoi toute l'attention des traders sur les paires de devises en dollars sera portée sur les trois rapports sur l'inflation qui seront publiés la semaine prochaine aux États-Unis. Tous les autres rapports macroéconomiques seront de nature secondaire, bien qu'il ne faille pas les ignorer non plus.
L'indice des prix à la consommation
La publication la plus importante de la semaine est le rapport sur l'évolution de l'indice des prix à la consommation aux États-Unis pour le mois de juin (mercredi 12 juillet). Selon la plupart des experts, cet indicateur reflétera un ralentissement de l'inflation. Ainsi, l'indice général des prix à la consommation devrait baisser assez nettement en juin, passant de 4,0% à 3,1% par rapport à la même période de l'année précédente. L'indice sous-jacent, qui exclut les prix des produits alimentaires et de l'énergie, devrait également montrer une tendance baissière, passant de 5,3% en mai à 5,0% par rapport à la même période de l'année précédente.
Il convient de noter ici que même si l'IPC surprend les acteurs du marché par une augmentation inattendue, ce fait ne devrait pas bouleverser la situation de manière radicale lors de la réunion de la Fed en juillet. Selon les données de l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une hausse des taux ce mois-ci s'élève à 93%. En d'autres termes, les traders sont pratiquement certains de l'orientation "hawkish" de la réunion de juillet. Le rapport sur l'inflation, avec sa coloration "verte", ne fera que confirmer cette confiance, mais pas plus.
Et si l'indice des prix à la consommation se trouve dans la "zone rouge", le dollar sera soumis à une pression assez forte. En effet, la probabilité d'une nouvelle hausse des taux en septembre est actuellement de seulement 24% (selon l'outil CME FedWatch). Si les indicateurs d'inflation continuent de baisser à un rythme plus soutenu, la probabilité d'une nouvelle hausse (après juillet) d'ici la fin de l'année diminuera, ce qui exercera une pression sur le dollar.
L'indice des prix à la production, l'indice des prix à l'importation... et bien plus encore
Il est intéressant de noter que les autres rapports sur l'inflation qui seront publiés la semaine prochaine devraient également refléter le ralentissement de l'inflation aux États-Unis. Par exemple, jeudi 13 juillet, nous connaîtrons la valeur de l'indice des prix à la production. Selon les experts, l'IPC global devrait atteindre 0,2 % en variation mensuelle et 0,4 % en variation annuelle. En termes annuels, cet indicateur a baissé de manière constante pendant 11 mois consécutifs, et juin sera donc le 12e mois. S'il atteint le niveau prévu, ce sera le résultat le plus faible depuis août 2020. L'indice des prix à la production devrait montrer une dynamique similaire. En variation annuelle, il devrait baisser à 2,7 % (par rapport à la valeur précédente de 2,8 %). Ce serait la quinzième baisse consécutive de l'indice. En comparaison, en mars de l'année dernière, l'IPC de base était de 9,6 %.
Le vendredi 14 juillet, nous connaîtrons la dynamique de l'indice des prix à l'importation. Cet indicateur peut être un signal précoce de changement des tendances inflationnistes ou les confirmer. Dans ce cas, il s'agit plutôt de confirmation. Selon les prévisions générales, l'indicateur restera négatif en termes mensuels, atteignant -0,1%. Sur une base annuelle, l'indice est inférieur à zéro depuis déjà trois mois consécutifs, et en juin, il devrait également rester dans la zone négative (-6,9%).
Sans aucun doute, en plus des rapports d'inflation américains, le calendrier économique de la semaine à venir regorge d'autres événements : par exemple, de nombreux représentants de la Fed (Barr, Bostic, Daly, Mester) prendront la parole lundi, les indices ZEW seront publiés mardi, et mercredi, nous attendons les discours de Neil Kashkari de la Réserve fédérale et de Philip Lane, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE. Ce jour-là, nous aurons également la publication du procès-verbal de la réunion de juin de la BCE et du taux de croissance des demandes initiales d'allocations de chômage aux États-Unis. Vendredi, nous attendons la publication de l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et le discours de Christopher Waller, membre du Conseil des gouverneurs de la Fed.
Mais tous ces événements serviront de toile de fond informative. L'attention principale des traders sur les paires de devises dollar sera concentrée sur l'inflation américaine.
Conclusion
Les rapports d'inflation mentionnés ci-dessus peuvent avoir une influence considérable sur le dollar, notamment s'ils se retrouvent dans la "zone rouge", c'est-à-dire si les taux de réduction de l'inflation aux États-Unis s'accélèrent.
En parallèle du rapport Nonfarm très contrasté, cela signifierait que la Réserve fédérale ne se contenterait que d'une seule hausse supplémentaire des taux, qui aurait lieu évidemment lors de la réunion de juillet. Le marché a déjà pris en compte la hausse de juillet, donc tout doute quant à un durcissement ultérieur de la politique monétaire ne sera pas en faveur du dollar. Dans ce cas, les acheteurs de l'euro/dollar bénéficieront de la situation actuelle : ils pourront non seulement atteindre les niveaux de la "dixième figure", mais aussi le niveau de 1,1080 (la ligne supérieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique hebdomadaire).
