Lạm phát Hoa Kỳ một lần nữa không gây ấn tượng. Chỉ số giá tiêu dùng tháng thứ hai liên tiếp có những con số không mấy ấn tượng, như thể "hạ nhiệt" sau nhiều tháng tăng trưởng. Và nếu trong tháng 8, tất cả các yếu tố cấu thành chỉ số CPI đều ở mức dự báo, phản ánh tốc độ tăng lạm phát chậm lại một chút, thì hôm nay chỉ số đã nằm trong vùng đỏ. Phe bò cặp EUR/USD đã tận dụng món quà có tính chất cơ bản này, tổ chức một đợt điều chỉnh nhỏ và hướng đến giữa mức 18. Mặc dù ngày hôm qua, phe gấu đã kiểm soát được tình hình: nhiều yếu tố có lợi cho đồng đô la, bao gồm các bình luận diều hâu của một số đại diện Cục Dự trữ Liên bang và một số chỉ số kinh tế vĩ mô tăng trưởng (đặc biệt là chỉ số giá tiêu dùng).
Tuy nhiên, ấn bản ngày hôm nay đã xóa bỏ tất cả "tiến triển" của phe bò đồng đô la. Xét cho cùng, nếu những dấu hiệu tăng trưởng lạm phát đầu tiên chậm lại, được ghi nhận vào tháng 8, có thể là do một số yếu tố tạm thời, thì hiện tại chúng ta có thể nói về một xu hướng nhất định. Và xu hướng này cho phép Fed không vội vàng cắt giảm QE - ít nhất là trong bối cảnh cuộc họp vào tháng 9. Hơn nữa, theo tôi, ngân hàng trung ương Mỹ sẽ không dám thực hiện bước này vào tháng 10, và hoãn nó cho đến cuộc họp tháng 12 (Fed sẽ không tổ chức họp vào tháng 11). Một kịch bản như vậy bây giờ rất có thể xảy ra, do bảng lương Phi nông nghiệp tháng 8 mâu thuẫn và dữ liệu lạm phát cũng mâu thuẫn như nhau.
Như vậy, chỉ số giá tiêu dùng chung tháng 8 ở mức 5,3% (tháng 7 là 5,4%), đúng với dự báo của hầu hết các chuyên gia, khi cũng dự báo sẽ giảm nhẹ. Tính theo tháng, chỉ số CPI chung có xu hướng giảm tốc độ tăng đáng kể hơn, đạt 0,3% (tháng 6, chỉ số này ở mức 0,5%). Thành phần này đã giảm tháng thứ hai liên tiếp sau khi đạt mức cao nhất (0,9%) vào tháng Sáu.
Tình hình lạm phát cơ bản còn đáng buồn hơn nhiều. Chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, nằm trong vùng đỏ hàng tháng, chậm lại 0,1%. Đây là kết quả yếu nhất kể từ tháng 2 năm nay. Trên cơ sở hàng năm, chỉ số này cũng không đạt được các giá trị dự báo. Thay vì tăng trưởng ở mức 4,2% (sau tháng 7 tăng 4,3%), chỉ số này đã tăng lên mức 4,0%. Thành phần này cũng đã giảm dần trong tháng thứ hai liên tiếp. Do đó, giá tiêu dùng cơ bản ở Hoa Kỳ trong tháng trước đã tăng với tốc độ chậm nhất trong sáu tháng qua, điều này cho thấy lạm phát có khả năng đã đạt tới giá trị đỉnh điểm. Và mặc dù chỉ số CPI có thể vẫn ở giá trị cao trong những tháng tới (trong bối cảnh các vấn đề trong chuỗi cung ứng, thiếu hụt một số hàng hóa và sự phục hồi của hoạt động du lịch), những con số trên cho phép phe diều hâu của Fed "che giấu mũi nhọn" và tham gia vào vị thế chờ và xem.
Tuy nhiên, bất chấp những con số không ấn tượng như vậy, tốc độ tăng trưởng điều chỉnh của EUR/USD khá bị kìm hãm. Sau khi tăng lên mức kháng cự trung gian 1.1840 (đường Tenkan-sen trên biểu đồ hàng ngày), cặp tiền này đã rút lui một lần nữa, không dám chinh phục các đỉnh giá mới.
Điều này cho thấy rằng đồng bạc xanh vẫn giữ được sức hấp dẫn đối với đồng euro - chủ yếu là do ý định của Ngân hàng Trung ương châu Âu và Fed tiếp tục không tương quan. Theo hầu hết các chuyên gia, Fed sẽ không đi chệch kế hoạch của mình: chương trình QE sẽ bị cắt giảm cho đến quý 2 năm sau và lãi suất sẽ bắt đầu tăng vào cuối năm 2022 hoặc nửa đầu năm 2023. Ngoài ra , đừng quên rằng PPI tháng 8 đã tăng lên mức cao nhất trong 11 năm và RFE - lên mức cao nhất trong 30 năm. Tất cả điều này cho thấy áp lực lạm phát sẽ tiếp tục trong những tháng tới. Một sự bố trí như vậy sẽ cho phép Fed, một mặt, không vội vàng hành động, nhưng mặt khác, không đi chệch hướng so với những ý định đã tuyên bố trước đó.
Trong khi đó, ECB đã thể hiện một thái độ thận trọng trong cuộc họp gần đây nhất, khiến những nhà đầu cơ EUR/USD thất vọng. Người đứng đầu ECB không nói gì về thời điểm chính xác sẽ giảm chậm tốc độ mua lại tài sản theo chương trình ưu đãi RERR. Trong khi hầu hết các nhà phân tích được khảo sát bày tỏ tin tưởng rằng quyết định cắt giảm RERR sẽ được ECB đưa ra không sớm hơn tháng 12 năm nay. Và tại cuộc họp tương tự, Lagarde có thể sẽ tuyên bố rằng RERR sẽ được thay thế bằng một chương trình ARR "nâng cao".
Sau kết quả cuộc họp tháng 9 của ECB, rõ ràng là ngân hàng trung ương trong mọi trường hợp sẽ tụt hậu so với Fed - cả về các bước đầu tiên để bình thường hóa chính sách tiền tệ và việc thắt chặt các thông số chính sách tiền tệ (tỷ giá đầu tiên của ECB dự kiến sẽ tăng không sớm hơn năm 2024). Và mặc dù sự phân ly này đã được cảm nhận sớm hơn, nhưng vào tuần trước, nó đã có được những đường nét rõ ràng hơn, "hữu hình" hơn.
Đó là lý do tại sao, mặc dù lạm phát tiếp tục tăng trưởng trong khu vực đồng tiền chung châu Âu và những dấu hiệu đầu tiên của việc lạm phát chậm lại ở Mỹ, đồng đô la vẫn "lao nhanh" trong cặp EUR/USD. Sự điều chỉnh chính thức đã kết thúc ngay khi nó bắt đầu, trong khi không có câu hỏi về sự đảo ngược xu hướng. Có vẻ như thị trường đã chấp nhận thực tế là Fed sẽ không bật "chế độ tăng áp", nhưng đồng thời có thể sẽ đưa ra quyết định cắt giảm QE cho đến tháng 1 năm 2022. Số liệu lạm phát hôm nay không vi phạm logic của thuật toán này, vì vậy đồng đô la chìm theo phản xạ, phản ứng với "sắc đỏ" của bản phát hành.
Do đó, nên sử dụng sự tăng trưởng điều chỉnh hiện tại của cặp EUR/USD để mở các vị thế bán, vì sự suy yếu của đồng đô la có thể chỉ là tạm thời. Mức hỗ trợ đầu tiên (mục tiêu của xu hướng giảm) nằm ở 1.1780 (đường Kijun-sen D1 và đồng thời là đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands trên khung thời gian H4). Mức hỗ trợ chính vẫn là 1.1650 - đây cũng là đường dưới của Dải Bollinger trên biểu đồ hàng ngày.
