Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tổng hợp kết quả cuộc họp tháng 11 vào ngày hôm nay. Đây sẽ là cuộc họp cuối cùng trong năm nay, hứa hẹn sẽ không phải là một cuộc "kiểm tra kỹ lưỡng". Cơ quan quản lý này cần tập hợp tất cả các yếu tố cơ bản và phác thảo triển vọng cho chính sách tiền tệ - cả trong bối cảnh số phận của QE và trong bối cảnh số phận của lãi suất. Nhìn xa, cần lưu ý rằng nhiều tín hiệu trái ngược nhau đã được đưa ra kể từ cuộc họp trước đó, việc giải thích chúng sẽ làm rõ liệu cơ quan quản lý có sẵn sàng thắt chặt chính sách tiền tệ trong năm tới hay liệu vấn đề này sẽ tiếp tục được duy trì.
Với những kỳ vọng "diều hâu" chung của thị trường, Fed sẽ khó có thể biện minh cho chúng, mặc dù một số yếu tố cơ bản ủng hộ kịch bản này. Nói cách khác, âm mưu của cuộc họp tháng 11 vẫn tồn tại và thực tế này dự đoán sự biến động gia tăng giữa các tiền chứa cặp đô la bao gồm cả cặp EUR / USD.
Trước các sự kiện ngày hôm nay, đồng đô la Mỹ đã củng cố lại vị thế của mình trên toàn thị trường. Chỉ số đô la Mỹ quay trở lại khu vực mốc 94, phản ánh nhu cầu gia tăng từ các nhà đầu tư. Cặp EUR / USD cũng giảm xuống dưới mức mục tiêu 1.1600. Những bước nhảy vọt như vậy có vẻ đáng báo động vì không phải tất cả các bản báo cáo gần đây đều nghiêng về nhóm diều hâu. Do đó, cơ quan quản lý có thể đặt điểm nhấn tương ứng trong tuyên bố kèm theo, bulls của đô la đáng thất vọng.
Có thể nhắc lại rằng nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng chậm lại đáng kể trong quý III. Dữ liệu về tăng trưởng GDP của Mỹ thậm chí còn không đạt được các giá trị dự báo yếu kém. Trước sự lây lan của chủng coronavirus Delta, quý 3 được đánh dấu bởi các vấn đề trong chuỗi cung ứng toàn cầu, thiếu nguyên liệu thô và thiếu lao động. Đồng thời, hoạt động trong cả lĩnh vực công nghiệp và tiêu dùng đều giảm rõ rệt, thu nhập thực tế của người Mỹ cũng giảm 5.6%. Một số chuyên gia tin rằng sự suy yếu của tăng trưởng kinh tế ở Hoa Kỳ là tạm thời. Sự phục hồi kinh tế sẽ tăng tốc trong quý IV năm nay cũng như trong hai quý đầu năm sau. Tuy nhiên, vẫn chưa biết liệu các thành viên Fed có đồng ý với những giả định như vậy hay không.
Cũng có một tình huống trái ngược trên thị trường lao động Hoa Kỳ. Số người làm việc trong lĩnh vực phi nông nghiệp tăng 194 nghìn người trong tháng 9, trong khi các chuyên gia dự đoán chỉ số này sẽ cao hơn nhiều - gần như ở mức nửa triệu người. Tốc độ tăng trưởng số người làm việc trong khu vực tư nhân của nền kinh tế cũng đáng thất vọng - 317 nghìn việc làm đã được tạo ra trong khu vực này, với dự báo tăng lên 455 nghìn. Tỷ lệ dân số hoạt động kinh tế cũng giảm. Tuy nhiên, mức lương hóa ra lại tốt hơn giá trị dự báo. Mức lương trung bình theo giờ hàng tháng tăng lên 0.6% (kết quả tốt nhất kể từ tháng 4 năm nay), trong khi các nhà giao dịch kỳ vọng vào khoảng 0.3%. Tính theo năm, chỉ số này cũng đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng, đạt 4.6% (kết quả tốt nhất kể từ tháng 2 năm nay). Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4.8% cũng rất đáng mừng. Đây là một kỷ lục hàng năm. Lần cuối cùng chỉ số này nằm trong khu vực này là vào tháng 4 năm 2020 (4.4%). Dữ liệu tháng 10 sẽ được công bố sau cuộc họp của Fed vào thứ Sáu, vì vậy các thành viên của cơ quan quản lý Hoa Kỳ buộc phải thi hành với các số liệu trên. Theo dự báo chung, tình hình thị trường lao động sẽ được cải thiện trong tháng 10: tỷ lệ thất nghiệp dự kiến giảm xuống 4.7%, số người làm việc trong lĩnh vực phi nông nghiệp sẽ tăng 400 nghìn người và mức lương trung bình theo giờ sẽ tăng 4.9% tính theo năm (0.4% tính theo tháng).
Con át chủ bài chính của "diều hâu" vẫn là lạm phát. Chỉ số giá tiêu dùng tổng thể tăng lên 5.4% so với cùng kỳ trong tháng 9: CPI chung được công bố ở mức này vào tháng 8 và tháng 7, và trước đó là năm 2008. Tính theo tháng, chỉ số này cũng cho thấy động thái tích cực, tăng lên 0.4% (sau xu hướng giảm trong hai tháng). Chỉ số CPI cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, được đưa ra ở mức dự báo: mức tăng lên đến 0.2% được ghi nhận theo tháng và lên đến 4.0% theo năm. Ngoài ra, chỉ số lạm phát được các thành viên Fed "yêu thích" nhất - chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân, cũng tăng. Chỉ số PCE cốt lõi, không tính đến giá thực phẩm và năng lượng biến động, đã tăng 3.7% trong tháng 9 (tính theo năm), giữ nguyên ở mức như được công bố vào tháng 8, tháng 7 và tháng 6.
Theo kịch bản cơ bản, Fed sẽ thông báo bắt đầu cắt giảm chương trình nới lỏng định lượng quy mô lớn vào ngày hôm nay. Thực tế này đã được xem xét trong tỷ giá, vì vậy nó chỉ có thể gây ra phản ứng ngắn hạn. Sự chú ý chính của các nhà giao dịch sẽ tập trung vào vấn đề triển vọng tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Chúng tôi cho rằng kỳ vọng của thị trường đã được phóng đại quá mức ở đây. Ví dụ, theo các nhà phân tích của Goldman Sachs (nhiều chuyên gia khác cũng đồng ý với họ), Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ sẽ nâng lãi suất hai lần trong năm tới - vào tháng Bảy và vào tháng Mười Một. Vào năm 2023 và 2024, cơ quan quản lý cũng sẽ nâng lãi suất này lên hai lần.
Những dự báo diều hâu như vậy trái ngược với luận điệu của Jerome Powell, người một mặt không loại trừ việc tăng lãi suất vào năm tới, nhưng mặt khác, lại cho rằng kịch bản này thuộc loại các kịch bản khó xảy ra. Chủ tịch Fed tiếp tục khẳng định lạm phát gia tăng ở Mỹ chỉ là hiện tượng tạm thời. Chúng tôi tin rằng ông ấy sẽ phát biểu những thông điệp tương tự trong cuộc họp báo ngày hôm nay, gây áp lực lên đồng tiền của Mỹ. Cần phải hiểu rằng Fed không bị dồn vào chân tường ít nhất nếu chúng ta nói về tình hình hiện tại, điều đó có nghĩa là Powell không cần thiết phải "chiều lòng" kỳ vọng của thị trường. Chúng tôi cũng thừa nhận khả năng người đứng đầu Fed sẽ lặp lại câu nói của người đứng đầu RBA, Philip Lowe, người hôm qua đã nói rằng kỳ vọng của những người tham gia thị trường về thời điểm tăng lãi suất sớm hơn là "không phù hợp với thực tế khách quan."
Do đó, việc giao dịch các cặp tiền chứa đô la hôm nay là cực kỳ rủi ro. Theo tôi, các nhà giao dịch hầu hết đều đánh giá quá cao "tính diều hâu" của cơ quan quản lý Mỹ. Thực tế này có thể cung cấp cho những người tham gia thị trường một "kẻ phá bĩnh", theo nghĩa đen và nghĩa bóng. Với mức độ không chắc chắn này, các nhà giao dịch nên chờ đợi kết quả cuộc họp vào tháng 11 của Fed.
