Lael Brainard, người đang cân nhắc ứng cử vào vị trí Phó Chủ tịch Fed, cho biết như sau trong bài phát biểu trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện: 'Đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu 2% là thách thức quan trọng nhất mà ngân hàng trung ương Mỹ phải đối mặt.' Brainard coi mục tiêu của Fed là kiềm chế lạm phát đồng thời hỗ trợ phục hồi kinh tế.
Công cụ chính để giảm lạm phát là tăng lãi suất và giảm cung tiền, tức là thắt chặt các điều kiện tài chính. Tuy nhiên, việc thắt chặt các điều kiện tài chính đồng nghĩa với việc hạ nhiệt nền kinh tế hoặc làm chậm tốc độ tăng trưởng kinh tế. Vì vậy, không biết Fed sẽ làm thế nào để dung hòa hai thông số loại trừ lẫn nhau này.
Tuy nhiên, sự thống nhất đang phần nào xuất hiện trong hàng ngũ các quan chức Fed. Người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang St. Louis, Bullard, thông báo rằng ông dự kiến sẽ có 4 lần tăng lãi suất trong năm nay, chứ không phải 3 lần như ông đã giả định trước đó. Lần tăng đầu tiên nên được thực hiện vào tháng 3, đồng thời với việc hoàn thành QE4.
Mester, người đứng đầu Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland, cũng rất cụ thể. Theo quan điểm của bà, sự sụt giảm của các chỉ số lạm phát sẽ liên quan trực tiếp đến sự kết thúc của đại dịch (điều này có thể được công bố bất cứ lúc nào, nếu chúng ta không tính số ca nhiễm mà là số ca nhập viện và tử vong), và cũng cần xem xét Tháng 3 là tháng khá thích hợp để công bố những mức tăng đầu tiên. Đồng thời, bà tin rằng không chỉ việc tăng lãi suất mà việc giảm bảng cân đối kế toán của Fed cũng phải diễn ra càng nhanh càng tốt, và tiêu chí duy nhất ở đây là không làm tổn hại đến tốc độ phục hồi. Fed vẫn chưa quyết định về thời gian và thủ tục giảm số dư, nhưng qua lời của các quan chức của mình, điều này khiến thị trường nghĩ rằng các hành động theo hướng này không còn xa. Trong mọi trường hợp, luận điệu diều hâu đang gia tăng và nó nên được đánh giá là một yếu tố tự tin tăng giá đối với đồng đô la Mỹ.
Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco Mary Daly đang thay đổi cách hùng biện của mình dưới ảnh hưởng của lạm phát cao. Thứ sáu tuần trước, bà đã thể hiện bản thân một cách thận trọng. Theo bà, cần tăng dần lãi suất, và sau một hoặc 2 lần tăng thì mới nêu lên việc giảm số dư. Nhưng sau khi công bố dữ liệu lạm phát vào thứ Ba, bà tuyên bố rằng đã đến lúc hủy bỏ một số biện pháp chính sách tiền tệ và lãi suất có thể được nâng lên vào tháng Ba.
Do đó, phản ứng theo nghĩa đen của các quan chức FRS đối với lạm phát cao có thể được quan sát thấy. Nếu lần tăng đầu tiên được lên kế hoạch vào tháng 6 sau cuộc họp tháng 12, thì bây giờ, kỳ vọng được chuyển sang tháng 3. Chúng ta không nói về hai hoặc ba mức tăng vào năm 2022, mà là ba hoặc bốn.
Thị trường tương lai CME nhận thấy 30% khả năng lãi suất sẽ di chuyển trong phạm vi 100-125p vào cuối cuộc họp tháng 12, có nghĩa là bốn lần tăng.
Liệu nền kinh tế Mỹ có chịu được một đòn đánh như vậy? Câu trả lời nên là có hơn là không. Theo Ủy ban Ngân sách Quốc hội, thâm hụt ngân sách liên bang trong quý đầu tiên của năm tài chính 2022 lên tới 377 tỷ USD, ít hơn 196 tỷ USD so với mức thâm hụt ghi nhận trong cùng kỳ năm ngoái và nhiều hơn một chút so với mức thâm hụt đã ghi nhận trong cùng kỳ hai năm trước. Doanh thu từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2021 tăng 31%, điều này cho thấy một số lý do để lạc quan. Bộ Tài chính Hoa Kỳ nhìn thấy mức thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ trong tháng 12 là 21 tỷ, và đây là ít nhất 2 năm. Doanh thu cũng tăng 41% so với tháng 12 năm ngoái.
Nếu dự án cơ sở hạ tầng được đề xuất của Biden trị giá 2 nghìn tỷ vẫn được Quốc hội thông qua, thì điều này rõ ràng sẽ dẫn đến tăng chi ngân sách và tăng thâm hụt, nhưng đồng thời, nó sẽ bù đắp bất kỳ biện pháp thắt chặt tiền tệ nào mà Fed sẽ theo đuổi. Theo đó, nền kinh tế Mỹ sẽ có thể duy trì tốc độ phục hồi cao ngay cả khi có bốn đợt tăng lãi suất.
Giả sử rằng các điều kiện để tăng cường hơn nữa đồng đô la Mỹ trên toàn bộ thị trường tiền tệ đã phát triển. Chênh lệch lợi suất sẽ tăng theo chiều hướng có lợi cho nó, điều này sẽ làm tăng dòng vốn đầu tư. Đổi lại, điều này sẽ làm tăng nhu cầu đối với tiền tệ của Mỹ.
