Kinh tế mạnh - tiền tệ mạnh. Nguyên tắc này luôn hoạt động? Nhìn vào sự tăng trưởng nhanh chóng của GDP của Nhật Bản trong quý đầu tiên sau suy thoái kỹ thuật trong nửa cuối năm 2022, mức lạm phát cơ bản cao nhất kể từ năm 1981 và đỉnh điểm 33 năm của các chỉ số chứng khoán, bạn bắt đầu ngạc nhiên về sự suy giảm của đồng yên. Cặp USD/JPY đã tăng lên mức cao nhất trong nửa năm trên nền tảng sự không muốn của BoJ về việc bình thường hóa chính sách tiền tệ và sự tăng giá của các trái phiếu của Chính phủ Mỹ.
Chỉ số quản lý mua hàng cho thấy rằng nền kinh tế của đất nước mặt trời mọc tiếp tục di chuyển tiến về phía trước. Hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực dịch vụ trong tháng 5 đã tăng đến mức kỷ lục 56,3 nhờ sự trở lại của khách du lịch nước ngoài sau đại dịch. PMI trong lĩnh vực sản xuất lần đầu tiên từ tháng 10 năm 2022 đã vượt qua mức 50, cho thấy sự mở rộng của nền kinh tế.
Động thái kinh doanh tại Nhật Bản
Tăng trưởng tích cực của GDP, hoạt động kinh doanh và mức độ lạm phát cao, cho thấy sức mạnh của nhu cầu nội địa, kết hợp với cải thiện tình trạng thương mại bên ngoài. Nhập khẩu đã giảm lần đầu tiên kể từ đầu năm 2021 dưới tác động của giá dầu giảm. Điều này có tác động tích cực đến thương mại và có thể là lý do để bán USD/JPY. Thật không may, đồng yên đã rơi vào một môi trường cực kỳ bất lợi và Ngân hàng Nhật Bản không có ý định rời khỏi chính sách tiền tệ siêu mềm.
Khi sự thèm khát rủi ro toàn cầu tăng lên nhanh chóng và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng cao, "gấu" trên cặp USD/JPY cảm thấy không thoải mái. Đặc biệt là khi chỉ số Nikkei 225 tăng lên đến vùng đỉnh 33 năm. Chỉ số chứng khoán có mối tương quan nghịch mạnh với đồng yên, vì được cho là các công ty Nhật Bản hướng đến xuất khẩu. Sự yếu đi của đồng tiền quốc gia giúp cải thiện kết quả tài chính của họ. Trong khi đó, giá cổ phiếu tăng không mạnh trong đơn vị đô la, điều này ngăn cản người nước ngoài mua chúng.
Động thái của thị trường chứng khoán Nhật Bản
Trên phía của "bò" đối với USD/JPY, chính sách tiền tệ đang có sự khác biệt. Chủ tịch BoJ Katsuo Ueda cho rằng, nếu chính sách tiền tệ được bình thường hóa quá sớm, sai lầm sẽ quá lớn. Ngược lại, Tổng thống của Cục dự trữ liên bang St. Louis và Cục dự trữ liên bang Minneapolis James Bullard và Neel Kashkari đề nghị tiếp tục tăng lãi suất theo quỹ liên bang. Kashkari không loại trừ khả năng lãi suất tăng cao hơn 6%.
Trong bối cảnh đó, việc tăng lãi suất trái phiếu kho bạc và mở rộng khoảng cách với các đối tác Nhật Bản có vẻ hợp lý. Điều này dẫn đến việc tăng giá USD/JPY lên vùng đỉnh cao từ tháng 11 năm 2022. Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, thị trường đang quá đà. Jerome Powell và một số đồng nghiệp của ông nói về việc tạm dừng quá trình hạn chế tiền tệ vào tháng 6. Điều này có thể làm giảm sức mạnh của đô la Mỹ.
Kỹ thuật không thể giúp USD/JPY giữ vững trên mức điểm xoay tại 138,4 sẽ là dấu hiệu của sự yếu kém của "bò" và là cơ sở để thu lời từ các vị thế mua dài hạn được hình thành từ 135,4. Cũng có ý nghĩa để xem xét khả năng bán ngắn cặp tiền tệ trong thời gian ngắn.
