"Biến đổi đáng kinh ngạc": đây là cách ngắn gọn để mô tả sự trình bày của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Christine Lagarde và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trong khuôn khổ diễn đàn Ngân hàng Trung ương Châu Âu tại Sintra. Thái độ lời nói của họ đã thay đổi bất ngờ, làm ngạc nhiên các nhà giao dịch. Powell đã chọn một tư thế thái hơn so với các phát ngôn gần đây của mình, trong khi Lagarde, ngược lại, đã tỏ ra cẩn thận bất thường trong những phát ngôn của mình."
Phản ứng của thị trường có chút lẫn lộn: sau bài diễn thuyết của Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang, chỉ số đô la Mỹ tỏ ra tăng phần tinh thần, trong khi cặp eur/usd lại tiếp tục lao xuống khu vực 8 chữ số, cập nhật mức giá thấp nhất trong hai tuần. Nhưng điều này, nói cho đúng, cũng chỉ là thế thôi: chương trình tối thiểu đã được thực hiện, sau đó nhà giao dịch đã nhanh chóng ghi nhận lợi nhuận. Cặp eur/usd đã an lành trở lại khu vực 9 chữ số, trong khi chỉ số đô la trừ bỏ khỏi đỉnh cục bộ. Về nguyên nhân của sự do dự này, chúng ta sẽ nói sau, tuy nhiên bây giờ hãy cùng hiểu rõ hơn với ông chủ của Ngân hàng Dự trữ Liên bang, người đã thay đổi tầm quan trọng trong diễn đạt của mình vào suốt hai tuần qua.
Sự nghiêm khắc của diễn đạt của Powell
Trước hết, cần lưu ý hoạt động công khai của Jerome Powell trong thời gian gần đây. Ông đã trò chuyện với các nhà báo sau cuộc họp tháng 6, sau đó đã hai lần trình bày báo cáo nửa năm tại Quốc hội (sau đó trả lời câu hỏi của các nghị sĩ), và hiện tại ông đang tham dự diễn đàn của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Trong suốt thời gian này, lối diễn đạt của ông từ từ trở nên nghiêm khắc hơn. Không phải theo cách hoàn toàn cách mạng, nhưng xu hướng đã rõ ràng. Ví dụ, trong cuộc họp báo cuối cùng, Powell đã áp lực lên đồng tiền Mỹ (mặc dù văn bản tuyên bố đi kèm mang tính chiến hạm). Ông tuyên bố rằng sự điều chỉnh của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục thực hiện việc đưa ra quyết định "từ cuộc họp này sang cuộc họp khác", và việc tạm dừng vào tháng 6 đã được thực hiện "với những tính toán cẩn trọng", tức là quyết định này sẽ cho phép Ngân hàng Trung ương thu thập thêm thông tin trước khi xác định liệu có nên tăng lãi suất lần nữa hay không, bởi vì "tốc độ thắt chặt chính sách tiền tệ hiện nay ít quan trọng hơn việc tìm kiếm điểm dừng của chu kỳ hiện tại".
Dưới áp lực của những diễn đạt như thế, đồng đô la lại một lần nữa bị áp lực. Tuy nhiên, một thời gian sau đó (chính xác là sau một tuần), tình hình đã thay đổi. Điều quan trọng là phần hai của bài phát biểu của Powell tại Quốc hội đã mang tính chất cứng nhắc. Trong đó, ông nhấn mạnh rằng lạm phát ở Mỹ vẫn đang ở mức không chấp nhận được - dù tốc độ tăng giá đã giảm đi, nhưng vẫn còn xa xa so với mục tiêu. Do đó, Ngân hàng Trung ương không có lựa chọn khác ngoài việc tăng lãi suất trong tương lai. Trong quá trình này, ông cho phép có hai lần tăng lãi suất cho đến cuối năm 2023 ("sẽ thích hợp để tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay, có thể là hai lần nữa").
Nhìn vào việc, trong Hạ viện, Powell đã đặt dấu hỏi về việc tăng lãi suất lần thứ hai trong năm nay, nhấn mạnh rằng dự báo điểm (dot plot) chỉ đơn thuần là tài liệu tham khảo. Trong khi đó, ngày hôm qua, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã nghiêm chỉnh hơn về lời lẽ, tuyên bố rằng hầu hết các thành viên của cơ quan quản lý Mỹ dự kiến "hai hoặc nhiều hơn các lần tăng lãi suất đến cuối năm nay". Ông cũng xác nhận rằng chính sách tiềm năng vẫn tiếp tục được thắt chặt, điều này được giải thích bởi thị trường lao động mạnh mẽ và lạm phát cao. Ông cũng lưu ý rằng căng thẳng trong hệ thống ngân hàng Mỹ đã giảm đi, luồng tiền gửi đã ổn định, và do đó, yếu tố này sẽ không phải là "van anh" cho Cục Dự trữ Liên bang. Theo Powell, kiểm tra căng thẳng của hệ thống ngân hàng Liên bang đã cho thấy ngân hàng lớn Mỹ "có khả năng vượt qua thậm chí là suy thoái nặng nề và tiếp tục cấp tín dụng".
Riêng lời lẽ này đã hỗ trợ cho đồng đô la, nhưng sự hỗ trợ này chỉ mang tính tạm thời.
Đô la không tin Powell
Nguyên nhân là thị trường đã sẵn sàng tin tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 7 này lên 25 điểm cơ bản trước diễn văn của Powell. Hiện tại, khả năng thực hiện kịch bản này được đánh giá là 85% (theo công cụ CME FedWatch), trong khi ngày hôm qua và tuần trước, tỷ lệ đánh giá này chỉ là 70-75%. Đồng thời, khả năng giữ nguyên tình trạng hiện tại tại cuộc họp tháng 9 (với điều kiện tăng lãi suất vào tháng 7) vẫn ở mức 65%.
Nghĩa là "những lời tiết lộ cánh đại bàng" của Powell không ảnh hưởng quá nhiều đến sự kỳ vọng cắt giảm của thị trường. Một phần là do chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed) thực tế đã liên kết những triển vọng tiến gần về chính sách tiền tệ với sự phát triển của lạm phát. Theo lời ông, mặc dù nhiều thành viên trong Ủy ban Cứu trợ kinh tế (FOMC) có tư duy quyết liệt, nhưng tổ chức quản lý chưa định hình rõ chiến lược tăng lãi suất trong tương lai. Ví dụ, theo lời ông, lạm phát cơ bản (CPI) ở Mỹ có thể đã tăng 4,7% trong tháng 5. Nếu chỉ số này xuất hiện dưới mức này vào ngày mai, sự kỳ vọng cắt giảm của cánh đại bàng về hành động sau cuộc họp tháng 7 của Fed sẽ một lần nữa suy yếu. Vì vậy, các nhà giao dịch trên thị trường không vội vàng đưa ra các quyết định giao dịch.
Còn Lagarde thì sao?
Về Kristin Lagarde, trong bài diễn thuyết của bà ngày hôm qua đã một chút giảm nhấn rừng tiếng nói của mình. Một mặt, bà đã lần nữa xác nhận rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu có khả năng rất cao tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tháng tới. Nhưng mặt khác, Lagarde đã từ chối xác nhận bất kỳ biện pháp tiếp theo nào sau đó trong năm nay. Mặc dù trước đây, tiếng nói của bà đã mạnh mẽ hơn - bà ám chỉ một cách rõ ràng về việc tăng thêm sau quyết định tháng 7.
Dựa vào động thái giá, các nhà giao dịch eur/usd không thể giải quyết được câu đố ngày hôm qua. Powell đã tăng cường vị thế của đồng USD nhưng không gây ra cuộc rối loạn cho đồng USD (đặc biệt là trước khi dữ liệu tăng trưởng chỉ số PCE được công bố). Trong khi đó, Lagarde đã tạo ra một áp lực nhỏ lên euro, nhưng không làm đổ đồng tiền chung, vì báo cáo tăng trưởng lạm phát tại khu vực euro vào ngày thứ Sáu có thể thay đổi bức tranh căn bản của cặp tiền eur/usd. Kết quả là các nhà giao dịch không thể rời khỏi khoảng giá từ 1,0880 đến 1,0980, trong phạm vi này, họ đã giao dịch trong tuần thứ hai liên tiếp.
Hiện tại, với cặp tiền này, nên đảm bảo một vị trí chờ đợi: các báo cáo lạm phát ngày mai có thể gây ra biến động giá. Trong tương lai, mua hoặc bán - vấn đề còn mở.
