Kích thước quan trọng. Khi sự chênh lệch trong chính sách tiền tệ không mạnh như dự tính và sự chênh lệch trong tăng trưởng kinh tế khiến người ta trầm trồ, USD/JPY không có lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục cuộc rượt đuổi này. Điều này khiến cho những quan chức tại Tokyo bày tỏ sự không hài lòng. Mức độ can thiệp bằng lời nói ngày càng tăng, nhưng liệu can thiệp của chính phủ vào cuộc sống ngoại hối có thể làm chấm dứt xu hướng tăng của đô la Mỹ so với đồng yen hay cần có một lý do nghiêm trọng hơn?
Trong quý IV, GDP của Nhật Bản đã giảm 0,1%. Xét đến sự suy giảm 0,8% trong quý III, nền kinh tế đã đối mặt với suy thoái kỹ thuật. Tính bằng giá trị nominal, đây dường như nhỏ hơn so với Đức. Nhật Bản đã lùi xuống vị trí thứ ba, nhưng điều này không ngăn cản các chỉ số chứng khoán của họ khiến người ta ngạc nhiên với những cuộc rượt đuổi nhanh chóng. Sau một tăng trưởng 27% vào năm 2023, đó là kết quả tốt nhất kể từ năm 2013, TOPIX đã tăng thêm 14% kể từ đầu tháng 1. Trong khi đó, sự tăng cường tương quan với đồng yen lên đỉnh năm 2020 cho thấy rằng người nước ngoài đang tích cực đóng góp vào việc mua cổ phiếu.
Thực sự, vào giữa tháng 1, khối lượng mua cổ phiếu Nhật Bản của người nước ngoài đã tăng lên đến £8.1 nghìn tỷ hoặc tương đương $54 tỷ trong vòng 52 tuần qua, đó là giá trị cao nhất của chỉ số này kể từ khi ghi nhận bắt đầu từ năm 2015. Đồng thời, chi phí bảo vệ rủi ro tỷ giá ngoại tệ là -5.6%. Nói cách khác, người nước ngoài có thể kiếm thêm thu nhập bằng cách bán đồng yen. Không có gì đáng ngạc nhiên khi tỷ giá trao đổi của nó với đô la Mỹ đã giảm 6% kể từ đầu năm.
Động thái mua cổ phiếu của người nước ngoài tại Nhật Bản
Cùng với sự chênh lệch trong tăng trưởng GDP và việc bảo vệ rủi ro tiền tệ hoạt động bởi những người không phải là cư dân, một đánh giá lại quan điểm của thị trường về số phận của tỷ lệ lãi suất liên ngân hàng liên bang và biến động của yen giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2022 đang tạo áp lực lên những nhà đầu tư đồng yên trên cặp tiền tệ USD/JPY. Kết quả là, rủi ro của một sự đảo chiều cho đồng yên đã giảm xuống đáy từ tháng 7, cho thấy những nhà đầu tư không sợ sự mạnh mẽ của nó.
Nhưng đây chỉ là trong hựu hạn! Sự thực là kỳ vọng của thị trường về thời điểm và quy mô của sự mở rộng tiền tệ của FED đã gần với dự báo của FOMC tháng 12, đây là dấu hiệu cho thấy việc mất trump card chính của đô la Mỹ. Đồng thời, việc Ngân hàng Nhật Bản dự kiến mất chính sách lãi suất âm vào tháng 4, cùng với ngày bắt đầu của chính sách tiết chế tiền tệ của Cục dự trữ liên bang có thể làm tăng biến động của USD/JPY. Tương tự, điều này cũng đúng với bầu cử tổng thống Mỹ.
Động đất về nguy cơ đảo chiều cho USD/JPY
Sự tăng độ biến động của USD/JPY sẽ gây tổn thất kép cho những người ủng hộ. Các nhà đầu tư sẽ đóng vị thế của họ trong giao dịch mang lại lãi và trở lại Yên Nhật làm đồng tiền tài trợ chính. Đồng thời, chi phí bảo hedge rủi ro tiền tệ của người nước ngoài sẽ tăng, làm giảm tỷ lệ ngắn hạn net của quỹ quản lý tài sản trên Yên.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, việc hình thành cây nến có bóng trên dài và sự không thể của những người ủng hộ thực hiện mẫu "Range Contraction" là lý do để bán cặp tiền này khi phá vỡ hỗ trợ tại 149.85.
