Đồng đô la đang gặp khó khăn. Tất cả các thành phần của báo cáo lạm phát mới nhất đều trong tình trạng "đỏ", phản ánh sự suy giảm lạm phát tại Mỹ. Đã hai tháng liên tiếp, Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) chậm lại nhiều hơn dự kiến, cho thấy sự hình thành của một xu hướng giảm dần ổn định. Đây là tin xấu cho những người đặt cược vào đà tăng của đồng đô la. Lạm phát có thể đã đóng vai trò cứu cánh cho đồng tiền Mỹ nếu con số tháng Sáu bất ngờ tăng nhanh, trái với dự báo. Tuy nhiên, tình hình cho đồng đô la Mỹ lại càng tồi tệ hơn.
Qua các con số
CPI tổng thể trong tháng bất ngờ giảm xuống mức âm vào tháng Sáu (-0,1%) lần đầu tiên trong bốn năm qua (cụ thể, lần đầu tiên kể từ tháng Năm 2020). Dự báo là +0,1%. Trong khi đó, theo năm, CPI cũng giảm nhiều hơn dự kiến: với dự báo giảm xuống 3,1%, nó đạt mức 3,0%. Đây là tốc độ tăng trưởng chậm nhất của chỉ số này kể từ tháng Mười Một năm ngoái.
Chỉ số CPI lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, cũng tăng nhẹ 0.1% so với tháng trước, trong khi dự báo tăng trưởng là 0.3%. Thành phần này của báo cáo đã cho thấy xu hướng giảm trong ba tháng liên tiếp, sau khi đứng yên trong ba tháng (từ tháng Một đến tháng Ba) ở mức 0.4%. Hàng năm, chỉ số lõi đã giảm xuống còn 3.3%, trong khi hầu hết các chuyên gia dự đoán nó sẽ giữ nguyên ở mức 3.4%. Tháng Sáu ghi nhận tốc độ tăng trưởng chậm nhất kể từ tháng Tư năm 2021.
Cấu trúc của báo cáo chỉ ra rằng, trong số những điều khác, tốc độ tăng giá năng lượng đã chậm lại còn 1% trong tháng Sáu (từ mức 3.1% trước đó) - ví dụ, giá xăng đã giảm 2.5% (sau khi tăng 2.2% trong tháng Năm). Giá ô tô mới giảm 0.9% (tháng trước -0.8%), và giá ô tô cũ giảm 10.1% (trước đó -9.3%). Tốc độ tăng giá cho các dịch vụ vận tải giảm xuống còn 9.4% (từ mức 10.5% trong tháng Năm).
Giữa bối cảnh giảm tốc của chỉ số lạm phát chính, kỳ vọng mềm mỏng về hành động tương lai của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã tăng cường trong thị trường. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed hạ lãi suất tại cuộc họp tháng Chín đã tăng lên 86%. Các nhà giao dịch ước tính xác suất 78% cho việc cắt giảm 25 điểm và 8% cho việc cắt giảm 50 điểm. Khả năng giữ nguyên hiện trạng giảm mạnh xuống còn 14%. Vì vậy, thị trường gần như chắc chắn rằng Fed sẽ bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ vào tháng Chín.
Phản ứng của thị trường
Phản ứng của thị trường diễn ra nhanh chóng. Chỉ số đô la Mỹ đã sụt giảm xuống mức 103, đồng thời chạm đáy mức thấp trong 5 tuần. Cặp tiền EUR/USD, trái lại, đã tăng mạnh và thử nghiệm mức 9. Đồng đô la đang thể hiện sự yếu kém trên toàn bảng giữa bối cảnh lạm phát chậm lại và lời phát biểu trước đó từ Chủ tịch Fed Jerome Powell, người cơ bản đã tạo nền tảng cho phản ứng mạnh mẽ như vậy. "Quả bom thời gian" đã phát nổ.
Trong bài phát biểu cuối cùng của ông (trước Quốc hội Mỹ), Chủ tịch Fed đã nói rằng ngân hàng trung ương nhìn chung sẵn sàng bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ nhưng cần "thêm dữ liệu" để thực hiện điều này. Theo ông, ngân hàng trung ương không thể chỉ dựa vào dữ liệu tháng Năm để tuyên bố sự hình thành xu hướng giảm bền vững. Nếu cơ quan quản lý nhận được các tín hiệu phù hợp, họ sẽ không ngần ngại bắt đầu hạ lãi suất.
"Các dữ liệu thuận lợi tiếp theo sẽ củng cố sự tự tin của chúng tôi rằng lạm phát đang ổn định hướng tới mục tiêu 2%," ông Powell nói.
Những lời này được nói ra hai ngày trước khi công bố báo cáo mới nhất. Với quan điểm này, có thể coi rằng dữ liệu tháng Sáu là "thuận lợi" - cho thấy lạm phát đang di chuyển về mức mục tiêu.
Một điểm khác cần lưu ý: trong bài phát biểu trước các nghị sĩ Quốc hội, ông Powell đã làm rõ rằng thị trường lao động Mỹ không còn là trở ngại cho việc nới lỏng chính sách. Theo ông, thị trường lao động Mỹ đã cân đối, "củng cố các luận điểm ủng hộ việc nới lỏng chính sách tiền tệ."
Và như một điểm nhấn cuối cùng, đáng nhớ lại câu nói khác mà ông đã nhắc đến tại Quốc hội - rằng chính sách quá chặt chẽ kéo dài có thể "làm suy yếu một cách không cần thiết hoạt động kinh tế và việc làm."
Kết luận
Bối cảnh cơ bản vẫn chống lại đồng đô la Mỹ: lạm phát đang chậm lại, kỳ vọng mềm mỏng đang tăng và lời nói của Chủ tịch Fed đang trở nên mềm mại hơn. Mảnh ghép cuối cùng còn thiếu là Chỉ số giá sản xuất (PPI). Chúng ta sẽ biết giá trị PPI của tháng Sáu vào thứ Sáu, ngày 12 tháng 7, nhưng ngay cả khi nó (có thể) tăng tốc, nó sẽ không thay đổi gì. Tuy nhiên, một khả năng giảm tốc sẽ giúp củng cố kịch bản mềm mỏng, mà nhiều khả năng sẽ được thực hiện vào tháng Chín.
Mặc dù những người mua cặp EUR/USD không thể "chinh phục" mức 9 một cách bùng nổ, nhưng bối cảnh nền tảng cơ bản được thiết lập cho cặp này ủng hộ sự tăng giá tiếp theo. Do đó, những đợt giảm giá nên được coi là cơ hội để mở các vị thế mua dài hạn. Mục tiêu đầu tiên của đợt tăng giá là mức 1.0900, với mục tiêu chính là 1.0950 (đường trên của Dải Bollinger trên khung thời gian W1).
