Lạm phát cơ bản tại Nhật Bản đã tăng nhanh với tốc độ nhanh nhất trong hai năm vào tháng Tư trong bối cảnh giá thực phẩm tiếp tục tăng. Chỉ số, loại trừ thực phẩm tươi sống nhưng bao gồm giá năng lượng, đã tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt qua dự đoán của thị trường là 3,4% và tăng nhanh từ mức 3,2% vào tháng Ba. Chỉ số lạm phát cơ bản ưa thích của Ngân hàng Nhật Bản (loại trừ cả thực phẩm tươi sống và năng lượng) cũng tăng từ +2,9% lên +3,0%, đạt mức này lần đầu tiên kể từ tháng Hai năm 2024.
Cho đến nay, chưa có dấu hiệu cho thấy lạm phát dịch vụ tăng vọt đáng kể và Ngân hàng Nhật Bản vẫn đang trong chế độ chờ và quan sát, theo dõi cách các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Nhật diễn ra. Tình hình rất phức tạp: hậu quả kinh tế từ các mức thuế mới của Trump đã khiến Nhật Bản phải hạ dự báo tăng trưởng của mình, qua đó hạn chế khả năng linh hoạt của nước này.
Về thuế quan, Nhật Bản đang đối mặt với mức thuế cơ bản là 10%, nhưng các mặt hàng xuất khẩu chính như ô tô, thép và nhôm lại bị đánh thuế 25%. Đây là một đòn lớn đối với Nhật Bản, nơi ngành công nghiệp ô tô chiếm 8% tổng số công việc. Mặc dù là nhà đầu tư nước ngoài lớn nhất trong nền kinh tế Mỹ, Nhật Bản vẫn không thấy lợi ích và các cuộc đàm phán đã đình trệ.
Chúng tôi tin rằng xu hướng tăng lãi suất sẽ chiếm ưu thế, vì đây là cách duy nhất để kiềm chế lạm phát—even nếu có nguy cơ suy thoái. Điều này có nghĩa là đồng yên mạnh hơn, không yếu hơn.
Vị thế đầu cơ trên đồng yên thay đổi không đáng kể trong tuần qua, nhưng thiên hướng tích cực tích lũy vẫn còn khá lớn. Tuy nhiên, giá trị hợp lý đã mất động lực định hướng.
Vào thứ Sáu, đồng yên tăng mạnh đáng kể trước khi đóng cửa, không phải chỉ vì lạm phát tăng mà là do Hạ viện Hoa Kỳ thông qua "Dự Luật Lớn Đẹp Như Mơ" của Trump với chỉ một phiếu bầu. Việc dự đoán tăng trần nợ công của Hoa Kỳ thêm 4 nghìn tỷ đô la đã kích hoạt sự bán tháo mạnh mẽ của đồng đô la.
Sự kết hợp của lạm phát Nhật Bản đang tăng và các thách thức dự kiến đối với đồng đô la khiến đồng yên chỉ có một con đường duy nhất—tăng giá. Vào tháng Tư, đồng yên đã có một nỗ lực không thành công để phá vỡ hỗ trợ tại mức 139.49. Một sự đảo chiều trong sự tăng giá của đồng yên chỉ có thể xảy ra nếu các cuộc đàm phán thương mại dẫn đến một làn sóng đầu tư của Nhật Bản vào Hoa Kỳ, điều này sẽ thúc đẩy việc bán đồng yên.
Khi không có tiến triển cụ thể nào trong vấn đề này, chúng tôi kỳ vọng cặp tiền tệ USD/JPY sẽ có một nỗ lực khác để phá vỡ dưới mức 139.49, với mục tiêu dài hạn trong khoảng từ 127–129.
