S&P 500 đang thể hiện hiệu suất quý tốt nhất kể từ năm 2023, trong khi Nasdaq 100 chưa bao giờ mạnh mẽ như thế kể từ năm 2020. Nền kinh tế Mỹ đang vững mạnh như một con bò, lạm phát đang chậm lại, và các ngân hàng lớn, bao gồm JP Morgan và Goldman Sachs, đang nâng dự báo cho thị trường chứng khoán Mỹ. Thị trường nhận được sự hỗ trợ từ Nhà Trắng và thực sự tin rằng điều tồi tệ nhất đã qua. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy sự phấn khích thường kết thúc không tốt.
Hiệu suất hàng quý của S&P 500
Trong khi các quỹ đầu cơ đã gia tăng vị thế mua dài hạn của mình trong cổ phiếu Mỹ liên tục suốt tám tuần liền, Bank of America đang cảnh báo về những rủi ro gia tăng của một bong bóng đầu cơ trong thị trường chứng khoán Mỹ. Mối lo lắng là các nhà đầu tư đang quá hào hứng với việc mua cổ phiếu giữa những kỳ vọng cắt giảm lãi suất của quỹ liên bang. Thực tế, xác suất thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2025 đã tăng trong tháng qua từ 29% lên 49%.
Dù nửa đầu năm nay có thể tốt đẹp cho S&P 500, vẫn không có gì đảm bảo rằng phần còn lại của năm sẽ tươi sáng như vậy. Cho đến nay, thuế quan vẫn chưa xuất hiện trong lạm phát hay chi tiêu doanh nghiệp. Theo Goldman Sachs, hầu hết các công ty Mỹ sẽ chuyển thuế nhập khẩu sang cho người tiêu dùng, nhưng lợi nhuận biên vẫn sẽ bị ảnh hưởng. Các nhà phân tích của FactSet kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng 9.4% vào năm 2024, mặc dù hồi tháng Một, dự báo là 14.3%.
JP Morgan tin rằng các yếu tố tiêu cực như sự suy thoái đáng kể trong thị trường lao động Mỹ sẽ lấn át những ảnh hưởng tích cực của các khả năng cắt giảm lãi suất của Fed đối với S&P 500. Lịch sử cho thấy, việc nới lỏng tiền tệ trong thời kỳ suy thoái và tình trạng thất nghiệp gia tăng ở Mỹ thường dẫn đến sự giảm sút của chỉ số chứng khoán rộng hơn thay vì tăng trưởng.
Xu hướng S&P 500 so với lãi suất quỹ liên bang
Thị trường hiện tại đang phấn khởi cũng một phần do niềm tin của nhà đầu tư rằng đỉnh điểm của cuộc leo thang xung đột thương mại đã qua. Các mối đe dọa về thuế quan đang được xem là một phần trong chiến lược đàm phán của Donald Trump. Tổng thống được kỳ vọng sẽ đạt được những nhượng bộ từ các đối tác thương mại của Mỹ — một cú hích tiềm năng cho nền kinh tế. Tuy nhiên, các quan chức Nhà Trắng đã chỉ ra rằng mức thuế phổ quát 10% sẽ chỉ được duy trì đối với các quốc gia đàm phán một cách thiện chí. Đối với các quốc gia khác, thuế nhập khẩu sẽ gia tăng.
Theo quan điểm của tôi, không tài sản nào có thể tăng liên tục mãi mãi. Nguy cơ điều chỉnh của S&P 500 gia tăng theo từng ngày trôi qua. Câu hỏi đặt ra là: điều gì sẽ kích hoạt cho sự điều chỉnh của chỉ số chứng khoán rộng này? Có phải là số liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ? Hay là việc hết hạn trì hoãn thuế quan 90 ngày của Nhà Trắng?
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ S&P 500 hàng ngày, đã có một thử nghiệm sức cản tại mức 6,200. Nếu phe mua có thể giữ vững trên mức này, các nhà giao dịch có thể tìm cách mở rộng các vị thế mua dài hạn đã được khởi đầu từ mức 6,051. Nếu không, có lẽ nên khóa lợi nhuận, đảo ngược vị thế và tiến hành bán khống.
