Trong một thời gian dài, các thị trường tài chính đã coi nhẹ cả thuế quan của Donald Trump và sự do dự của Cục Dự trữ Liên bang trong việc hạ lãi suất cực cao. Các nhà đầu tư tin tưởng rằng nền kinh tế Mỹ có thể chịu đựng cả hai yếu tố này. Tuy nhiên, khi tăng trưởng việc làm của Mỹ chậm lại, chỉ còn trung bình 35.000 việc làm trong ba tháng vừa qua — con số thấp nhất kể từ khi đại dịch xảy ra — thì S&P 500 sụp đổ như một tòa nhà bằng thẻ.
Động thái Bảng lương Phi Nông nghiệp của Mỹ
Phản ứng trước dữ liệu về thị trường lao động yếu kém, Donald Trump đã sa thải người đứng đầu Cục Thống kê Lao động (BLS), cho rằng bà có động cơ chính trị. Sự điều chỉnh giảm số lượng việc làm phi nông nghiệp trong tháng 5 và tháng 6 lên tới 260.000 lần là lớn nhất kể từ năm 2020. Tuy nhiên, dữ liệu từ BLS được coi là một tiêu chuẩn vàng. Nếu tổng thống Mỹ không tin tưởng chúng, điều đó làm suy giảm niềm tin trên toàn thị trường.
Trump cũng kêu gọi Jerome Powell từ chức, sau khi Thống đốc FOMC Adriana Kugler từ nhiệm. Quyết định từ chức của bà cho Nhà Trắng cơ hội gia tăng số lượng "bồ câu" trong Fed. Cuộc đấu tranh quyền lực sau hậu trường về lãnh đạo ngân hàng trung ương cũng gây bất ổn cho các nhà đầu tư.
Trong thời gian dài, thị trường đã quá tự mãn. Cổ phiếu được đánh giá cao, mức thuế cao nhất kể từ những năm 1930, và nguy cơ lạm phát gia tăng đều cho thấy một bong bóng. Các mức kỷ lục của S&P 500 trông hoàn toàn phi lý — đặc biệt khi Trump ký một mệnh lệnh hành pháp áp thuế nhập khẩu từ 10% đến 41% lên tất cả các quốc gia bắt đầu từ ngày 8 tháng 8.
Trong những ngày gần đây, chỉ số cổ phiếu rộng đã tăng nhờ vào lợi nhuận doanh nghiệp phấn khởi và trí tuệ nhân tạo. Hơn 96% công ty công nghệ trong S&P 500 vượt qua dự đoán về lợi nhuận và 93% vượt quá mong đợi về doanh thu. Đối với các ngành khác, những con số đó lần lượt là 82% và 68%.
Hiệu suất của các chỉ số chứng khoán và "Bảy Kỳ Diệu"
Thật không may, đà phát triển như vậy không thể kéo dài mãi mãi. Các chuyên gia Phố Wall ban đầu đã đánh giá thấp tác động của thuế quan và sự bất định. Nasdaq 100 đang giao dịch ở mức 27 lần so với lợi nhuận dự kiến. Bank of America lưu ý rằng để đợt tăng mạnh của "Bộ Bảy Vĩ Đại" có thể tiếp tục, các mức cao kỷ lục sẽ phải bị phá vỡ một lần nữa — điều mà báo cáo việc làm đã ngăn cản.
Tin xấu từ nền kinh tế và thương mại một lần nữa trở thành tin xấu cho S&P 500. Chỉ số rộng này đã bỏ qua sự gia tăng đáng kể trong khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 — từ 35% lên trên 80%. Các nhà đầu tư hiểu rằng các dự báo điều chỉnh này dựa trên sự suy yếu của nền kinh tế Hoa Kỳ và một sai lầm chính sách có thể có của ngân hàng trung ương. Trong một thời gian dài, Fed đã có cách tiếp cận "chờ và xem" quá thận trọng. Hy vọng rằng điều đó sẽ không quá muộn.
Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 cho thấy một sự phá vỡ xuống dưới giá trị hợp lý của nó tại 6265, hiện đóng vai trò là mức hỗ trợ chính. Miễn là giá vẫn dưới mức này, việc duy trì chiến lược bán là hợp lý. Rủi ro điều chỉnh có khả năng kéo dài về phía 6100 và 5950.
