Vị thế bán ròng của USD so với các đồng tiền chính toàn cầu đã giảm 4,2 tỷ trong tuần báo cáo, xuống còn -7,1 tỷ, mức thấp nhất kể từ tháng Tư. Diễn biến thay đổi vị thế của đồng đô la cho thấy rằng đồng tiền này sẽ tiếp tục mạnh lên.
Cũng cần lưu ý rằng vàng đã tăng 2,4 tỷ, đạt 50,3 tỷ, trong khi vị thế của dầu và đồng trở nên bi quan hơn. Tổng hợp lại, điều này có thể là một chỉ báo cho kỳ vọng tăng nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn.
Tuy nhiên, dự báo này chỉ chính xác trong điều kiện bình thường - và điều kiện hiện tại là không bình thường. Cuộc gặp gỡ dự kiến giữa Tổng thống Nga và Hoa Kỳ tại Alaska, các thông tin chuẩn bị chỉ mới được biết đến gần đây, có thể hoàn toàn thay đổi cân bằng rủi ro. Nếu đàm phán thành công, đồng đô la sẽ nhận được cú hích mạnh cùng với các tài sản rủi ro. Trong trường hợp thất bại và khả năng leo thang tăng lên, nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn sẽ tăng mạnh, làm cho triển vọng của đồng đô la trở nên không rõ ràng.
Tổng thống Mỹ Trump đã đề cử Stephen Miran vào vị trí tạm thời trống tại FOMC. Miran, được biết đến là người ủng hộ Trump, có xu hướng giảm nhẹ rủi ro lạm phát và dự định thúc đẩy cải tổ Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường nhận thấy ý tưởng cải tổ tiềm ẩn rủi ro, vì vậy các cuộc bổ nhiệm như vậy gây áp lực lên đồng đô la.
Thị trường hiện thấy hơn 80% khả năng Fed sẽ giảm lãi suất vào tháng Chín, và hơn 40% khả năng sẽ có hai lần giảm nữa trước cuối năm. Nếu dự báo này thành hiện thực, đồng đô la sẽ gặp khó khăn trong việc tiếp tục tăng cường. Tuy nhiên, kịch bản ngược lại cũng có thể xảy ra - các nhà nhập khẩu Mỹ đã trả nhiều thuế quan hơn cho nhập khẩu trong nửa đầu năm hơn toàn bộ năm 2024, mặc dù khối lượng nhập khẩu giảm mạnh sau Ngày Giải Phóng tháng Tư. Một sự gia tăng đột biến trong lạm phát Mỹ dường như không tránh khỏi, do đó triển vọng lãi suất có thể sẽ được điều chỉnh trong tuần này sau khi dữ liệu lạm phát tiêu dùng tháng Bảy được công bố vào thứ ba. Dự báo cho thấy lạm phát tăng nhẹ từ 2,7% so với cùng kỳ năm trước lên 2,8%, và lạm phát cơ bản từ 2,9% lên 3,0%. Với mức độ đối đầu chính trị giữa chính quyền Trump, đang thúc đẩy thay đổi thuế quan và cải cách thuế, và các giới tài chính ủng hộ Fed và chủ tịch Powell, có thể xảy ra tình huống tương tự như báo cáo việc làm tuần trước - nghĩa là, lạm phát tăng vượt dự báo, điều này sẽ củng cố cho việc giữ lãi suất của Fed ở mức hiện tại. Trong mọi trường hợp, rủi ro vẫn rất cao.
Đúng như dự đoán, S&P 500 đã giao dịch đi ngang trong tuần qua.
Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái của đồng đô la và các chỉ số chứng khoán rất rõ ràng — đồng đô la càng mạnh thì áp lực lên thị trường cổ phiếu càng lớn và ngược lại. Hiện tại, điều kiện đang ủng hộ một đồng đô la mạnh mẽ. Báo cáo của CFTC cho thấy sự thay đổi trong tâm lý của các nhà đầu tư lớn, và cuộc họp sắp tới giữa Putin và Trump tại Alaska rõ ràng sẽ không chỉ dừng lại ở vấn đề Ukraine. Trump đang cố gắng tạo ra sự chia rẽ trong lập trường của BRICS, khi tất cả các thành viên chính của BRICS — cụ thể là Trung Quốc, Ấn Độ, và Brazil — kiên quyết từ chối áp lực thuế quan từ Hoa Kỳ. Nếu họ có thể phối hợp lập trường của mình, Trump sẽ rõ ràng không đạt được mục tiêu của mình.
Sự không chắc chắn đang ở mức rất cao, nhưng một điều là rõ ràng — đồng đô la đã bắt đầu mạnh lên ngay cả trước khi hội nghị thượng đỉnh ở Alaska được công bố, và khả năng kết quả của các cuộc đàm phán sẽ thuận lợi cho đồng đô la vẫn còn lớn. Dựa trên cơ sở này, chúng tôi giả định rằng đồng đô la sẽ tiếp tục mạnh lên trên thị trường tiền tệ, trong khi S&P 500 sẽ bắt đầu di chuyển về mức hỗ trợ 6040.
