Sự phục hồi của thị trường chứng khoán tại Mỹ gặp khó khăn do kỳ vọng giảm về khả năng Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất vào cuộc họp ngân hàng trung ương tháng Chín. Tại sao điều này lại xảy ra, và ngân hàng trung ương thật sự có giảm lãi suất?
Như tôi đã đề cập trước đó, dữ liệu chỉ số giá sản xuất (PPI) mạnh ngoài dự kiến — đặc biệt là thành phần dịch vụ, tăng không ngờ và hiện tại chiếm phần lớn trong nền kinh tế Mỹ — đã khiến các nhà đầu tư nhận ra rằng Fed có thể không hạ lãi suất trong tháng Chín. Phản ứng của thị trường này đã gây bất ngờ vì, trong 15 năm qua, các thành phần thị trường hầu như đã bỏ qua các số liệu lạm phát của nhà sản xuất, với lý do là Hoa Kỳ có một khu vực công nghiệp thực sự rất nhỏ, trong khi khu vực dịch vụ luôn hoạt động ổn định, ngay cả trong khủng hoảng tài chính nhà ở 2008–09 hoặc đại dịch COVID-19.
Và giờ đây, dù chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã ổn định và tăng trưởng việc làm mới trong thị trường lao động đã chậm lại rõ rệt, kỳ vọng gần như 100% về việc cắt giảm lãi suất đã lung lay. Các nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ rằng Fed, và Chủ tịch Jerome Powell cá nhân, sẽ từ bỏ mô hình nhắm mục tiêu lạm phát đã có hàng chục năm, vốn lấy việc đưa lạm phát xuống mức 2% làm cốt lõi.
Tuy nhiên, gần đây mô hình này đã bị Bộ trưởng Tài chính S. Bessent chỉ trích công khai, ông cho rằng lãi suất chính cao hơn 1% so với nhu cầu của nền kinh tế quốc gia. Hiện tại, lãi suất này đang đứng ở mức 4.5%, mà ông cho là quá thắt chặt và nên ở mức 3.5%.
Sự chỉ trích vị trí của Fed từ một quan chức cao cấp như vậy là một lập luận mạnh mẽ. Nó cũng được hỗ trợ bởi Tổng thống Donald Trump, người đã nhiều lần gây áp lực lên Powell trong quá khứ để cho phép khu vực thực sự phát triển bằng cách giảm lãi suất và kích thích tăng trưởng kinh tế.
Thị trường lắng nghe cả quan chức cao cấp và Powell. Dù kỳ vọng giảm lãi suất đã điều chỉnh — từ gần như 100% trước khi công bố PPI xuống mức hiện tại 84.9% — đây vẫn là một xác suất rất cao. Trong bối cảnh này, bản công bố biên bản của Fed hôm nay đang được chú ý, vì các nhà giao dịch sẽ tìm kiếm dấu hiệu của sự thiếu đồng thuận trong Fed về việc giữ nguyên mức lãi suất hiện tại. Khả năng này được gián tiếp hỗ trợ bởi bình luận từ hai thành viên của Fed, M. Bowman và C. Waller, người mới đây cho biết họ thiên về giảm 0.25% thay vì giữ nguyên lãi suất.
Tất cả những điều trên cho thấy rằng Fed có thể thực sự sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, dù điều này vẫn là một chủ đề tranh luận.
Điều gì mong đợi từ thị trường hôm nay?
Tôi tin rằng sự hợp nhất nói chung sẽ tiếp tục. Các chỉ số chứng khoán sẽ giảm nhẹ sau khi đạt mức cao mới, trong khi giá vàng và dầu sẽ chuyển động ngang. Thị trường tiền điện tử, cùng với đồng đô la Mỹ trong Forex, sẽ giữ trong phạm vi ngang rộng.
Một phản ứng tích cực từ thị trường có thể mong đợi ngày hôm nay nếu bản công bố biên bản của Fed tiết lộ số lượng ngày càng tăng của các nhà hoạch định chính sách nghiêng về giảm lãi suất thay vì giữ ổn định chúng.
Dự báo hàng ngày:
#USDX
Chỉ số đô la đang giữ dưới mức 98.40. Bất kỳ gợi ý nào trong biên bản cuộc họp của Fed về việc cắt giảm lãi suất sắp tới sẽ gây áp lực lên chỉ số này, đẩy nó xuống mốc 97.60. Trong trường hợp đó, việc bán ra là hợp lý, với mức 98.20 đóng vai trò là điểm vào lệnh.
Ethereum
Tiền điện tử này đang cho thấy sự đảo ngược tăng giá cục bộ giữa những kỳ vọng rằng Fed sẽ buộc phải cắt giảm lãi suất vào tháng 9 — điều mà biên bản cuộc họp của Fed hôm nay có thể xác nhận. Với suy nghĩ này, có thể dự kiến sự gia tăng lên mức 4532.00. Một mức xung quanh 4224.17 có thể đóng vai trò là điểm mua vào.
