Đồng đô la Mỹ đã vượt qua thời kỳ "bán mọi thứ của Mỹ" nhưng hiện nay đang chịu áp lực từ chính sách tiền tệ. Tại Jackson Hole, Jerome Powell đã tuyên bố rõ rằng Cục Dự trữ Liên bang có ý định cắt giảm lãi suất. Các ngân hàng trung ương khác đang có kế hoạch tăng hoặc giữ nguyên lãi suất. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ này đang định hình số phận của tỷ giá EUR/USD. Cặp tiền tệ chính này có nhiều cơ hội để tiếp tục xu hướng tăng trưởng.
Từ tháng 1 đến tháng 4, đồng đô la giảm cùng với các chỉ số chứng khoán Mỹ giữa bối cảnh câu chuyện "bán Mỹ" đang chiếm ưu thế trên thị trường tài chính. Tuy nhiên, vào tháng 5, mối tương quan ngược giữa chỉ số USD và S&P 500 đã được phục hồi. Bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole đã làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất quỹ liên bang vào tháng 9 từ dưới 70% lên trên 80%, kích hoạt một đợt tăng điểm trên thị trường chứng khoán. Điều này đã giáng một đòn mạnh vào đồng bạc xanh.
Động thái mong đợi của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9
Chủ tịch Fed đã trình bày rõ ràng. Trong điều kiện bình thường, thuế quan làm giá cả tăng lên và tạo điều kiện cho công nhân đòi hỏi mức lương cao hơn. Nhưng khi thị trường lao động yếu, điều này sẽ không xảy ra — vì họ không muốn mạo hiểm mất việc. Kết quả là, sự giảm nhiệt của việc làm cân bằng tác động lạm phát của thuế nhập khẩu. Điều này giúp Fed có không gian cung cấp cứu trợ cho nền kinh tế mà không phải lo lắng về sự gia tăng kéo dài của chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng (PCE).
Việc cắt giảm lãi suất đang đến — và Nhà Trắng không thể hài lòng hơn. Nếu bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole không thỏa mãn được Donald Trump, các nhà đầu tư sẽ chứng kiến làn sóng chỉ trích mới từ tổng thống nhắm vào chủ tịch Fed. Điều đó đã không xảy ra. Ngược lại, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett cho biết nhận xét của Chủ tịch Fed là hợp lý. Fed đang lạc hậu, khi tỷ lệ lạm phát hàng năm đã giảm xuống dưới 2% trong sáu tháng qua.
Kể từ khi Mỹ "giải phóng" vào tháng 4, kỳ vọng lạm phát đã tăng lên đôi chút, nhưng từ đó đã ổn định. Nếu Fed không tin rằng thuế quan có thể đẩy kỳ vọng này tăng cao đáng kể trong thời gian dài, ngân hàng trung ương gần như chắc chắn sẽ nối lại chu kỳ nới lỏng tiền tệ của mình. Đó là tin xấu cho đồng đô la Mỹ.
Động thái của Kỳ vọng Lạm phát
Thêm áp lực lên đồng euro đến từ Friedrich Merz. Thủ tướng Đức nói rằng nền kinh tế Đức đang ở tình trạng tồi tệ hơn ông dự đoán và gần như đã mất đi khả năng cạnh tranh. Tôi không nghĩ rằng sự thừa nhận như vậy lại xấu cho EUR/USD. Merz biết cách giải quyết những vấn đề này và những nhận xét của ông có thể mở đường cho gói kích thích tài khóa mới, điều này sẽ có lợi cho cặp tiền tệ chính.
Từ góc độ kỹ thuật, EUR/USD trên biểu đồ hàng ngày đã chứng kiến một số lần thử nghiệm không thành công của hỗ trợ động dưới dạng trung bình động, sau đó là sự trở lại trên giá trị hợp lý. Phe bán đang yếu, và sáng kiến nằm trong tay phe mua. Mua vẫn có xu hướng hướng về các mức trục 1.20 và 1.22.
