Tin xấu tiếp tục là tin tốt cho cổ phiếu Mỹ. Lần đầu tiên sau một thời gian dài, chỉ số S&P 500 phản ứng mạnh hơn với dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp so với dữ liệu lạm phát của Mỹ. Số yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021, cung cấp thêm bằng chứng về sự giảm nhiệt của thị trường lao động. Niềm tin của nhà đầu tư rằng điều này sẽ dẫn đến việc cắt giảm lãi suất cơ bản của Liên bang đã đẩy chỉ số thị trường rộng đạt mức kỷ lục thứ 24 trong năm.
Diễn biến của các chỉ số chứng khoán Mỹ
Điều gì quan trọng hơn đối với thị trường: chính sách nới lỏng tiền tệ của Fed hay sự yếu kém trong nền kinh tế Mỹ thể hiện qua dữ liệu lao động? Một khảo sát MLIV Pulse cung cấp câu trả lời. Hai phần ba trong số 116 nhà đầu tư được khảo sát tin rằng S&P 500 sẽ tiếp tục tăng vào năm 2025 nhờ vào việc cắt giảm lãi suất của Fed. Điều kiện chính là quá trình này phải diễn ra dần dần. Việc mở rộng tiền tệ quá mức sẽ khiến chỉ số rộng hoảng sợ về các rủi ro suy thoái.
Các luận điểm chính từ nhóm thiểu số "gấu" trên S&P 500 là các rủi ro đình lạm ngày càng tăng, tình trạng mua quá đà trong lĩnh vực công nghệ, và khả năng hồi sinh chủ nghĩa bảo hộ của Nhà Trắng thông qua các thuế quan mới.
Dù thế nào đi chăng nữa, hiện tại, những người lạc quan chiếm ưu thế rõ rệt. S&P 500 tiếp tục tăng, một phần nhờ vào việc tăng cường mua lại cổ phần, điều này làm giảm nguồn cung chứng khoán cổ phần. Theo JP Morgan, các hoạt động như vậy sẽ mở rộng thêm 600 tỷ USD trong những năm tới sau khi đạt mức kỷ lục 1,5 nghìn tỷ USD vào năm 2025. Động lực chính là sự trở lại của tỷ lệ mua lại trên vốn hóa thị trường từ mức 2,6% hiện tại lên mức trước đại dịch từ 3-4%.
Động thái khối lượng mua lại của các công ty Mỹ
Vì vậy, miễn là thị trường lao động hạ nhiệt chậm rãi và Fed nới lỏng chính sách tiền tệ một cách từ từ, thì S&P 500 vẫn không chịu mối đe dọa ngay lập tức nào. Rủi ro có thể đến từ bên ngoài nếu Mỹ và Châu Âu phát động một cuộc chiến kinh tế chống lại Nga, Trung Quốc và Ấn Độ, điều này sẽ đẩy giá dầu tăng cao và làm gia tăng lạm phát. Nhưng liệu Donald Trump thực sự cần điều này không?
Các yếu tố thúc đẩy mới của sự tăng trưởng chỉ số S&P 500 có thể bao gồm sự cải thiện sức mua của người Mỹ nhờ vào đạo luật cắt giảm thuế "lớn và đẹp", cũng như việc bãi bỏ các thuế quan của Nhà Trắng sau một quyết định của Tòa án Tối cao. Bộ Tài chính gọi đây là một thảm họa. Chỉ trong tháng Tám, họ đã thu được kỷ lục 30,1 tỷ USD từ thuế nhập khẩu. Từ đầu năm 2025, tổng số thu đã đạt 171,9 tỷ USD, cao hơn 96 tỷ USD so với cùng kỳ năm ngoái.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của S&P 500, sự tăng trưởng liên tục đã đẩy chỉ số lên mục tiêu đầu tiên trong hai mục tiêu dài hạn được đề ra trước đó là 6.565 và 6.700. Mức trục này đang chuyển từ kháng cự thành hỗ trợ. Miễn là chỉ số thị trường rộng giao dịch trên nó, các nhà giao dịch nên duy trì tập trung vào việc mua vào.
