Tuần tới hứa hẹn sẽ biến động và mang lại nhiều thông tin. Sự kiện trung tâm sẽ là cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tháng Chín, kết quả của cuộc họp này sẽ lấn át mọi yếu tố cơ bản khác.
Trước tiên, hãy cùng điểm qua các báo cáo kinh tế vĩ mô quan trọng cho EUR/USD sẽ được công bố trong những ngày tới.
Vào thứ Hai, Hoa Kỳ sẽ công bố Chỉ số Sản xuất Empire State của New York, dựa trên một khảo sát đối với các nhà sản xuất trong khu vực của Fed New York. Sau hai tháng tăng trưởng, chỉ số này dự kiến sẽ giảm xuống còn 4 điểm, cho thấy đà hưng phấn hồi tháng 7 và tháng 8 đang phai nhạt. Đối với những người kỳ vọng đồng đô la tăng giá, chỉ số này không nên quay trở lại mức âm, đặc biệt với bối cảnh Chỉ số Sản xuất ISM (đang suy giảm từ tháng 3).
Trong phiên châu Âu vào thứ Ba, chỉ số ZEW sẽ được công bố. Tháng trước, các chỉ số này cho thấy xu hướng tiêu cực, và xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục trong tháng 9. Đặc biệt, niềm tin kinh doanh của Đức dự kiến sẽ giảm xuống còn 26,4 điểm (từ mức 34,7 vào tháng 8). Chỉ số toàn khu vực euro nên cũng giảm, dự kiến ở mức 20,3 (tháng trước: 25,1). Nếu kết quả đúng như dự báo (tức là không tệ hơn nhiều), thị trường có thể bỏ qua công bố này. Nhớ rằng sau cuộc họp Ngân hàng Trung ương châu Âu gần đây, ngân hàng trung ương đã làm rõ rằng họ sẽ giữ lập trường chờ đợi và quan sát trong bối cảnh lạm phát khu vực đồng euro đang tăng tốc, vì vậy một sự chậm lại trong chỉ số ZEW khó có thể làm mềm lập trường của ECB.
Trong phiên Mỹ vào thứ Ba, dữ liệu doanh số bán lẻ sẽ được công bố. Sau khi tăng 0,9% vào tháng 6, doanh số tháng 7 chỉ tăng 0,5%. Trong tháng 8, một mức tăng còn nhở hơn +0,2% được dự kiến. Nếu số liệu là âm, đồng đô la sẽ chịu áp lực đáng kể, vì điều này sẽ báo hiệu nhu cầu đang nguội lạnh. Ngay cả con số dự báo này cũng là tiêu cực cho đồng đô la, vì xu hướng giảm này báo hiệu sự thận trọng của người tiêu dùng, gia tăng tiết kiệm, và/hoặc dịch chuyển chi tiêu.
Vào thứ Tư, Mỹ sẽ báo cáo dữ liệu giấy phép xây dựng. Trong tháng 8, điều này vẫn ở mức âm với -2,8% y/y, tạo áp lực lên đồng đô la. Các con số tiêu cực tiếp theo được dự kiến cho tháng 9 (giảm xuống -3,5%). Đây là một chỉ số nhà và vĩ mô quan trọng, vì vậy một con số "đỏ" sẽ đặt thêm áp lực lên đồng đô la, đặc biệt nếu báo cáo về khởi công nhà mới kèm theo, cũng được phát hành cùng ngày, là tiêu cực. Trong tháng 8, khởi công nhà mới dự kiến sẽ giảm xuống 1,3%, sau khi đã tăng 5,2% trong tháng 7.
Vào thứ Năm, mọi ánh nhìn sẽ đổ dồn vào số liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần ban đầu. Tuần trước, con số này đã bất ngờ tăng lên 263,000 (cao nhất từ tháng 4 năm 2023). Dự báo cho rằng con số này sẽ giảm xuống 245,000 tuần này (vẫn còn rất cao). Nếu, ngược lại với dự báo, con số này duy trì hoặc tăng, đồng đô la sẽ cảm nhận áp lực đáng kể, vì điều này chỉ ra sự nguội lạnh mạnh mẽ liên tục trên thị trường lao động Mỹ.
Chỉ số Sản xuất của Fed Philadelphia, cũng được công bố vào thứ Năm, có thể làm tăng biến động. Trong tháng 8, chỉ số này giảm xuống -0,3. Cho tháng 9, một mức tăng nhẹ lên 1,4 được kỳ vọng. Đối với những người kỳ vọng đồng đô la tăng giá, điều quan trọng là chỉ số này ít nhất phải rời khỏi vùng âm.
Vào thứ Sáu, Đức sẽ công bố Chỉ số Giá sản xuất (PPI) - báo cáo quan trọng nhất cho EUR/USD trong ngày. Chỉ số lạm phát này có thể bổ sung cho dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) gần đây của Đức: CPI hàng năm của Đức đã tăng lên 2,2% y/y (cao nhất từ tháng 7), và chỉ số hòa hảo tăng lên 2,1% y/y. PPI dự kiến sẽ tăng 0,1% m/m. Xét theo năm, chỉ số nên duy trì âm nhưng cho thấy xu hướng đi lên (-0,9% sau -1,5%).
Tuy nhiên, tất cả các công bố này sẽ bị lu mờ bởi sự kiện chính: cuộc họp ngày 16-17 tháng 9 của Fed, nơi ngân hàng trung ương hầu như chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất xuống 25 điểm cơ bản. Kịch bản này là trọng tâm và đã được định giá trước. Sự hấp dẫn chính là giọng điệu của tuyên bố và bình luận của Jerome Powell. Sau số liệu việc làm phi nông nghiệp yếu ớt trong tháng 8, những kỳ vọng ôn hòa đã tăng vọt. Ví dụ, khả năng cắt giảm nữa 25 điểm trong tháng 10 hiện đứng ở mức 80% (CME FedWatch), và khả năng cắt giảm nữa 25 điểm trong tháng 12 là 74%.
Theo ý kiến của tôi, những kỳ vọng này quá cao; nếu kết quả cuộc họp tháng 9 không đủ "ôn hòa", EUR/USD có thể chịu áp lực ngay cả bất chấp một đợt cắt giảm thực sự 25 điểm cơ bản. Chủ tịch Jerome Powell thường cố gắng duy trì một giọng điộa cân bằng, và khó có khả năng ông sẽ hứa hẹn cắt giảm lãi suất hơn nữa ngay sau khi đã thực hiện một đợt cắt giảm. Một kết quả như vậy có thể tiêu cực cho ngươif ũng hộ đồng EUR/USD, vì những kỳ vọng ôn hòa quá mức có thể phản tác dụng, cả nghĩa đen lẫn nghĩa bóng.
Cần lưu ý rằng rủi ro từ một đợt "cắt giảm lệch phiếu" đã gây áp lực lên EUR/USD: đó là lý do tại sao cặp tỷ giá này không thể thử nghiệm ngưỡng 1.18 tuần trước mặc dù các yếu tố nền tảng hỗ trợ. Giá dao động giữa Dải Bollinger giữa và trên trên biểu đồ hàng ngày (1.1670-1.1760), và có khả năng vẫn nằm trong phạm vi này cho đến khi quyết định của Fed được công bố. Nếu Fed không làm bất ngờ thị trường với một thông điệp cực kỳ ôn hòa, EUR/USD có thể chứng kiến một đợt điều chỉnh về ngưỡng 1.16.
Kết luận: Tất cả sự chú ý hướng vào Fed.
