Giá vàng giảm trước khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đưa ra phán quyết. Rất ít người nghi ngờ rằng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản xuống 4,25%. Tuy nhiên, số lượng người không đồng ý, các tín hiệu về chính sách tiền tệ trong tương lai và dự báo dot plot sẽ rất quan trọng đối với XAU/USD. Kim loại quý đã tăng mạnh trong thời gian dài và đạt mức cao kỷ lục, nhưng các nhà đầu tư đã chọn cách thận trọng trước sự kiện quan trọng này.
Môi trường tốt nhất cho vàng là tình trạng suy thoái kinh tế kèm lạm phát. Vàng chưa bao giờ giảm trong thế kỷ 21 trong các giai đoạn khi lạm phát ở Mỹ tăng trong khi Fed cắt giảm lãi suất. Theo đó, việc giá tiêu dùng tăng nhanh vào tháng 8 đạt 2,9% hàng năm, cùng với kỳ vọng về một chu kỳ mở rộng tiền tệ mới, là một nguồn hỗ trợ quan trọng cho XAU/USD—dù không phải là duy nhất.
Trung Quốc đã công bố nới lỏng kiểm soát nhập khẩu vàng. Về lý thuyết, điều này sẽ kích thích nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ, vốn được sử dụng để mua vàng thỏi. Bắc Kinh lo ngại về sức mạnh của đồng nhân dân tệ, trở thành một gánh nặng khác đối với các nhà xuất khẩu—cùng với mức thuế cao của Mỹ. Đối với kim loại quý, đây là tin tốt. Nhập khẩu từ Trung Quốc tăng lên cung cấp thêm một lý do ủng hộ sự phục hồi của XAU/USD.
Động thái nhập khẩu vàng của Trung Quốc
Đợt tăng giá vào năm 2025 thật đáng chú ý. Vàng đã tăng hơn 40%, đạt ba chục mốc kỷ lục danh nghĩa và thậm chí một mốc kỷ lục điều chỉnh theo lạm phát đã tồn tại từ năm 1980. Goldman Sachs không loại trừ khả năng vàng có thể tăng vọt lên $5,000 mỗi ounce nếu chỉ 1% vốn hóa thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ chuyển vào vàng. Deutsche Bank cũng đã nâng dự báo giá trung bình năm 2026 từ 3,700 lên 4,000 đô la, viện dẫn lý do là đồng đô la yếu đi, nhu cầu mạnh mẽ của ngân hàng trung ương đối với vàng thỏi, và chu kỳ mở rộng tiền tệ mạnh mẽ của Fed.
Các rủi ro chính đối với kịch bản này bao gồm việc tạm ngừng kéo dài việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026, sự yếu kém theo mùa của vàng trong quý thứ tư dựa trên mô hình 10 và 20 năm, và hiệu suất mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Vàng được xem là một tài sản trú ẩn an toàn, vậy nên lý thuyết cho rằng khẩu vị rủi ro toàn cầu tăng lên sẽ tác động tiêu cực đến nó. Tuy nhiên, trên thực tế, S&P 500 và XAU/USD có thể tăng song hành một cách thoải mái.
Cộng thêm vào đó là những căng thẳng địa chính trị đang diễn ra ở Đông Âu và Trung Đông, những đe dọa đến sự độc lập của Fed và xu hướng giảm sử dụng đồng đô la Mỹ trên toàn cầu cùng việc đa dạng hóa dự trữ. Tất cả những yếu tố này vẽ nên một viễn cảnh sáng sủa cho kim loại quý.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, vàng cho đến nay vẫn chưa thể củng cố vị trí trên mức trục chính quan trọng là 3.680 đô la mỗi ounce. Đây có thể là dấu hiệu đầu tiên cho thấy sự yếu kém trong phe mua. Chỉ khi giá giảm xuống dưới giá trị hợp lý ở mức 3.645 và mức thấp của thanh cao điểm cục bộ trước đó ở 3.625 thì mới xác nhận tiềm năng bán. Điều đó cũng sẽ kích hoạt mô hình Anti-Turtles. Miễn là kim loại quý này giao dịch trên các mức đó, chú ý nên vẫn tập trung vào việc mua vào.
