Việc S&P Global Ratings hạ bậc tín dụng của Pháp đã xảy ra như một cú sốc đối với cặp tỷ giá EUR/USD. Những nhà đầu tư theo xu hướng tăng giá đã tin rằng các vấn đề chính trị đã khép lại, nhưng sự kiện này đã kéo đồng euro trở lại thực tế. Hai trong số ba cơ quan xếp hạng lớn nhất đã tước xếp hạng tín dụng AA của Pháp. Moody's dự kiến sẽ đưa ra quyết định vào ngày 24 tháng 10. Kết quả là, một số quỹ đầu tư phòng hộ với các tiêu chí đầu tư nghiêm ngặt đang bán các trái phiếu của Pháp, dẫn đến sự chênh lệch lợi suất với trái phiếu Đức gia tăng.
Biến động Chênh lệch Lợi suất Giữa Trái phiếu Pháp và Đức
Chỉ số rủi ro chính ở châu Âu đã bắt đầu gia tăng trở lại. Các nhà đầu tư nhận ra rằng họ đã nhầm lẫn giữa hy vọng và thực tế. Việc chính phủ của Sebastien Lecornu giữ vững trong cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm không có ý nghĩa nhiều. Bây giờ, thủ tướng phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn về ngân sách. Không chắc chắn ông sẽ có thể giảm thâm hụt xuống dưới 5% GDP.
Mặc dù EUR/USD đã rút lui khỏi các mức cao tại địa phương, CIBC vẫn lạc quan về cặp tiền tệ chính này. Ngân hàng lưu ý rằng các vị thế dài hạn mang tính đầu cơ xây dựng từ giữa tháng Hai đến tháng Tư đã dẫn đến một sự bứt phá trên $1.14. Mức đó hiện nay đóng vai trò là hỗ trợ quan trọng. Lượng mua ròng euro vẫn còn cách xa mức đã thấy vào năm 2020 và 2023, cho thấy dư địa tăng trưởng. Việc điều chỉnh cẩn thận của các quỹ phòng hộ và các nhà quản lý tài sản trong quá trình điều chỉnh tạo ra cơ hội tuyệt vời để mua EUR/USD ở mức giá thấp hơn.
Những yếu tố chính đang đẩy mạnh vẫn là sự khác biệt về chính sách tiền tệ và tăng trưởng kinh tế. Thuế quan của Donald Trump dự kiến sẽ làm chậm nền kinh tế Mỹ, trong khi kích thích tài chính từ Friedrich Merz sẽ thúc đẩy tăng trưởng GDP ở Đức và khắp châu Âu. Theo Goldman Sachs, Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất quỹ liên bang thêm bốn lần—hai lần vào năm 2025 và hai lần vào năm 2026. Trong khi đó, ECB đã hoàn thành chu kỳ nới lỏng chính sách của mình.
Thực tế, triển vọng trung hạn và dài hạn cho EUR/USD có vẻ tăng giá, nhưng chiến lược giao dịch TACO ("Trump Always Caves Off") khiến người mua lo lắng. Giọng điệu hòa giải của Trump, sự tự tin rằng cuộc gặp gỡ với Tập Cận Bình sẽ diễn ra, cùng với các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Trung Quốc sắp tới, tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ.
Động thái thuế quan Mỹ-Trung
Trump đã gọi mức thuế quan cao hiện tại đối với Trung Quốc là không bền vững. Điều này đã dẫn đến sự chuyển dịch từ các giao dịch "Bán nước Mỹ" sang định vị TACO. Các chỉ số chứng khoán đã tăng, và đồng đô la Mỹ đã mạnh lên. Ngoài ra, dữ liệu hoạt động kinh doanh eurozone không khả quan và lạm phát Mỹ đang tăng tốc có thể tiếp tục hỗ trợ đồng đô la.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của EUR/USD, phe gấu đang cố gắng tận dụng một pin bar với bóng dài ở phía trên. Nỗ lực đầu tiên đã thất bại, nhưng người bán vẫn hoạt động. Việc giảm xuống dưới mức thấp cục bộ ở 1.6450 sẽ là một tín hiệu bán xuống. Có lý khi cân nhắc mua lại từ mức 1.1675 hoặc cao hơn.
