Bitcoin có thể có tất cả: sự ủng hộ từ Wall Street, thuận lợi từ các chính sách chính trị, và dòng vốn đầu tư từ các tổ chức tài chính. Nhưng nếu không ai muốn mua, Bitcoin không còn lựa chọn nào khác ngoài việc giảm giá. Việc BTC/USD rớt xuống dưới $100,000 đã tăng cường lo ngại rằng đồng tiền này có thể đang trượt vào một mùa đông tiền điện tử mới. Thị trường gấu càng trở nên sâu sắc, tài sản số càng bị bán tháo mạnh mẽ—không chỉ từ những “cá voi” tiền điện tử, mà còn từ các nhà đầu tư bán lẻ.
Dù đã mất $600 tỷ trong vốn hóa thị trường kể từ mức đỉnh cao lịch sử vào tháng 10, Bitcoin vẫn tăng 40% kể từ khi Donald Trump chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống và tăng 5% từ đầu năm đến nay. Vấn đề là các nhà đầu tư không có một giải thích rõ ràng nào về lý do BTC/USD đang sụp đổ. Đúng là dòng vốn rút ra khỏi các quỹ ETF và áp lực lên các kho bạc tiền điện tử của doanh nghiệp đang đè nặng lên thị trường. Nhưng đây chỉ là những hiệu ứng phụ. Nếu không có sự sụt giảm giá trong tài sản cơ bản, những rắc rối như vậy sẽ không xuất hiện từ lúc đầu.
Dòng vốn trong các quỹ ETF Bitcoin
Để tìm kiếm câu trả lời, các nhà giao dịch đang nhìn lại lịch sử. Họ nhớ lại rằng việc chia đôi phần thưởng khai thác Bitcoin—khi phần thưởng khai thác bị giảm một nửa—thường kích hoạt một đợt tăng giá mạnh mẽ sau đó là một đợt điều chỉnh nghiêm trọng. Các nhà đầu tư không muốn bị mắc kẹt trong cái bẫy mà BTC/USD sụp đổ 50% hoặc nhiều hơn, nên họ thích bán sớm. Điều này, đến lượt nó, đẩy nhanh sự giảm giá.
Dữ liệu từ sàn Deribit cho thấy nhu cầu đối với các quyền chọn bán với mức giá thực là $90,000 và $85,000 cao hơn đáng kể so với sự quan tâm đến các quyền chọn mua với mức giá thực là $120,000 và $140,000. Đồng thời, tính thanh khoản tổng thể của thị trường tiền mã hóa đang suy giảm. Khả năng hấp thụ các lệnh bán 1% của thị trường đã giảm khoảng 30% so với đỉnh điểm năm 2025.
Xu hướng thanh khoản của thị trường tiền mã hóa
Bên cạnh những lo ngại về việc giảm giá 50% và một mùa đông crypto kéo dài, sự mệt mỏi của thị trường đang tạo thêm áp lực lên BTC/USD. Các nhà đầu tư tổ chức đã mua Bitcoin như một thành phần có độ rủi ro cao trong danh mục đầu tư của họ. Nhưng hiệu suất từ đầu năm đến nay của nó so với cổ phiếu—chưa kể đến kim loại quý—đã làm dấy lên sự thất vọng. Kết quả là, tỷ lệ tài sản kỹ thuật số trong các danh mục đầu tư đang giảm, kéo giá xuống thấp hơn.
Quỹ đạo giảm của BTC/USD có điều kiện để tiếp tục. Sự bi quan đang lan rộng khắp các thị trường tài chính. Các nhà đầu tư đang mất niềm tin rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, các chỉ số chứng khoán đang sụt giảm và khẩu vị rủi ro toàn cầu đang phai nhạt. Bitcoin đã trở thành chú chim hoàng yến trong mỏ than. Sự giảm đột ngột của nó đã báo hiệu rằng lòng tham đang rời khỏi thị trường. Thay vào đó, nỗi sợ hãi đang chiếm ưu thế.
Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của BTC/USD cho thấy một xu hướng giảm kéo dài. Giá Bitcoin hiện đang phân kỳ hơn so với các mức kháng cự động được biểu thị bằng các đường trung bình động hàm mũ—bằng chứng của sự kiểm soát mạnh mẽ của phe gấu. Trong môi trường này, việc sử dụng các đợt hồi phục lên để thiết lập các vị thế bán với các mục tiêu ở mức 88,000 và 79,500 là hợp lý.
