Trong khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Quỹ Dự trữ Liên bang trùng hợp với thời kỳ mạnh mẽ theo mùa đối với cổ phiếu Mỹ, S&P 500 đã sẵn sàng cho sự tăng trưởng. Chỉ số cổ phiếu tổng hợp này đã xóa gần hết các khoản lỗ phát sinh trong đợt bán tháo vào mùa thu và đã kết thúc tháng 11 trong lãnh thổ tích cực, một sự tương phản rõ rệt so với Nasdaq Composite, chỉ số này đã ghi nhận mức giảm hàng tháng đầu tiên kể từ tháng 3.
Hiệu suất hàng tháng của Nasdaq Composite
Điều gì đã xảy ra tại ngã giao giữa tháng Mười và tháng Mười Một? Các nhà đầu tư đang cho rằng đợt suy giảm gần đây là một sự điều chỉnh lành mạnh. Vì sự sụp đổ dự đoán của bong bóng trí tuệ nhân tạo chưa xảy ra, có thể nó không tồn tại. Ngoài ra, sự thay đổi mạnh mẽ về khả năng chính sách tiền tệ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang — từ dưới 30% sau khi biên bản cuộc họp gần đây nhất của ngân hàng trung ương được công bố cho đến mức hiện tại là 88% — đã khôi phục niềm tin vào chỉ số S&P 500.
Trước đây, thị trường tin rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tạm dừng do thiếu dữ liệu chính thức. Tuy nhiên, quan điểm đã thay đổi khi mùa đông đến gần. Các nhà đầu tư hiện nay tin tưởng rằng ngân hàng trung ương sẽ cung cấp một lối thoát cho thị trường lao động đang trở nên nguội lạnh. Thống kê từ ADP và các nguồn thay thế khác cho thấy tăng trưởng việc làm thực sự đang chậm lại. Hơn nữa, kỳ vọng rằng các bài phát biểu của Jerome Powell và Michelle Bowman sẽ thể hiện thái độ ôn hòa, tăng khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ không chỉ vào tháng Mười Hai, mà cả tháng Một tới.
Việc giảm sút của Nasdaq Composite vào tháng Mười Một được thúc đẩy bởi sự rút lui của các nhà đầu tư khỏi cổ phiếu công nghệ do lo ngại về bong bóng. Các nhà phân tích lo lắng rằng các định giá cơ bản phóng đại và khả năng các tập đoàn công nghệ không tạo ra lợi nhuận tương xứng với các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo của họ làm dấy lên những tương đồng với cuộc khủng hoảng dot-com. Tuy nhiên, các sự kiện gần đây cho thấy vẫn còn quá sớm để một bong bóng nổ tung.
Động lực của các chỉ số chứng khoán Mỹ
Tâm lý thị trường có xu hướng tin rằng S&P 500 đang nhắm đến một hạ cánh nhẹ nhàng cho nền kinh tế Mỹ. Nếu dữ liệu kinh tế bắt đầu xấu đi, nỗi sợ hãi có thể quay trở lại và làm giảm chỉ số toàn diện này. Tuy nhiên, tôi cho rằng kịch bản này khó xảy ra. Cổ phiếu dường như có một sự bảo vệ ở phía dưới. Thị trường chứng khoán có thể hoạt động trong các điều kiện mà những thống kê kém về kinh tế Mỹ có thể được coi là có lợi. Trong trường hợp này, Fed có thể hành động một cách quyết liệt.
Không chỉ có sự hỗ trợ từ ngân hàng trung ương mà còn từ cả Nhà Trắng dành cho S&P 500. Donald Trump đã ám chỉ rằng ông đã lựa chọn được chủ tịch mới của Fed, với một thông báo dự kiến sẽ được công bố sớm - có khả năng trước Giáng Sinh, như Scott Bessent đã lưu ý trước đó. Ứng viên có khả năng nhất là Kevin Hassett, một đồng minh thân cận của tổng thống và là người ủng hộ mạnh mẽ việc cắt giảm lãi suất quỹ liên bang một cách quyết liệt.
Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 cho thấy tiềm năng mạnh mẽ cho một sự đảo chiều của mô hình nêm mở rộng theo hướng có lợi cho phe bò. Các vị thế mua dài hạn được mở khi vượt qua mức trục 6,770 nên được duy trì và tăng dần, đặc biệt nếu đạt được thành công một tiến trình hướng tới giá trị hợp lý ở mức 6,850.
