Người tính không bằng trời tính. Donald Trump chưa bao giờ che giấu mong muốn của mình: một đồng USD yếu hơn, lợi suất thấp hơn và thị trường chứng khoán tăng cao hơn. Cho đến cuối tháng Hai, mọi việc đều diễn ra suôn sẻ. Chỉ số đồng USD đã giảm mạnh sau khi các mức thuế quan được áp dụng vào Ngày Giải Phóng nước Mỹ trong tháng Tư. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm từ 4,8% vào ngày nhậm chức của tổng thống xuống dưới 4%, và S&P 500 ghi nhận năm thứ ba liên tiếp tăng hai chữ số vào năm 2025. Đáng tiếc là xung đột vũ trang ở Trung Đông đã đảo ngược hoàn toàn cục diện đó.
Diễn biến của trái phiếu Kho bạc Mỹ, đồng USD, dầu mỏ và chỉ số S&P 500
Đồng USD đã trở thành tài sản trú ẩn an toàn hàng đầu, và lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng lên do kỳ vọng lạm phát gia tăng và Fed giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức cao lâu hơn. Chỉ số S&P 500 là chỉ số duy nhất đang cố gắng trụ vững, giao dịch trong nhiều tháng trong vùng tích lũy 6.800–7.000. Nguyên nhân chính dường như là niềm tin của nhà đầu tư rằng xung đột ở Trung Đông sẽ không kéo dài. Thị trường hiện vẫn chưa phản ánh rủi ro của một cuộc đối đầu kéo dài.
Hệ quả là cho đến nay, những “nạn nhân” lớn nhất lại là một phần của cái gọi là nền kinh tế cũ: chỉ số Dow Jones và Russell 2000 vốn hóa nhỏ diễn biến kém hơn S&P 500 và Nasdaq Composite, trong khi vào giai đoạn tháng 1–2 thì tình hình lại hoàn toàn ngược lại.
Diễn biến chỉ số Dow Jones
Tuy nhiên, xung đột vũ trang ở Trung Đông càng kéo dài thì giá dầu sẽ càng leo thang, và rủi ro năng lượng sẽ càng gây tổn hại lớn hơn cho nền kinh tế toàn cầu. Giới đầu tư hiện đã bắt đầu nghi ngờ khả năng có hai lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm 2026. Kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ tiếp theo có thể sẽ dịch chuyển sang tháng 9 nếu số liệu việc làm phi nông nghiệp của tháng 2 vượt dự báo.
Đồng thuận trên Wall Street vào đầu năm dự báo chỉ số S&P 500 sẽ tăng 10% vào cuối năm 2026, trong bối cảnh thị trường phái sinh định giá ba lần nới lỏng. Giới đầu tư trên thực tế đã mất đi một trong các “tấm đệm an toàn”. May mắn là vẫn còn một tấm đệm thứ hai — đó là sự ủng hộ từ Trump. Đúng là mong muốn của tổng thống không phải lúc nào cũng thành hiện thực, nhưng ý định hậu thuẫn thị trường chứng khoán của ông vẫn không thay đổi.
Báo cáo cho biết Mỹ sẽ xem xét các biện pháp đặc biệt nhằm kiềm chế đà tăng của giá dầu đã trở thành lời hiệu triệu cho phe mua trên chỉ số S&P 500. Đám đông trên thị trường đang háo hức “mua khi giá giảm”. Nhà đầu tư nhỏ lẻ phần lớn phớt lờ bối cảnh mang tính giảm giá và sẵn sàng nhặt lên những gì trông có vẻ rẻ.
Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của S&P 500 cho thấy thêm một lần — lần thứ tư trong năm tuần — phá vỡ giả bên dưới biên dưới của vùng đi ngang 6.800–7.000. Phe mua vẫn giữ vững vị thế. Sự hình thành một pin bar mới cho thấy tín hiệu mở vị thế mua tại vùng giá cao của nó, gần 6.870. Để các vị thế mua mở từ mức đó tiếp tục được duy trì, chỉ số rộng cần phải giữ được trên vùng giá trị hợp lý ở 6.885.
