Để hiểu vàng đang hướng về đâu, chỉ cần quan sát cách nó phản ứng với các tin tức từ Trung Đông. Tháng Ba, kim loại quý này giảm giá do lo ngại lạm phát gia tăng và làn sóng thắt chặt tiền tệ ồ ạt. Sang tháng Tư, vàng phục hồi nhờ kỳ vọng xung đột địa chính trị sẽ chấm dứt. Đến cuối thập niên thứ hai của tháng Năm, mô hình này lặp lại, dù ở quy mô nhỏ hơn.
Vàng lao dốc trước tin đồn rằng các kế hoạch hòa bình do Iran và Mỹ đưa ra đều không làm bên nào hài lòng. Donald Trump cảnh báo rằng thời gian đang trôi đi, Tehran ngày càng ít thời gian hơn và phải hành động—nếu không đất nước này sẽ bị xóa sổ khỏi bản đồ thế giới. Thế nhưng ngay ngày hôm sau, người đứng đầu Nhà Trắng lại hoãn các đợt không kích được cho là đã lên kế hoạch, theo đề nghị của các bên làm trung gian—Qatar, Ả Rập Xê Út và UAE—những quốc gia được cho là đang cố gắng tìm tiếng nói chung với Cộng hòa Hồi giáo. XAU/USD quay đầu tăng.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc và diễn biến lãi suất Fed
Do đó, tình trạng bế tắc trong quan hệ Washington – Tehran đang được giới đầu tư nhìn nhận như một yếu tố tiêu cực đối với XAU/USD, trong khi việc hạ nhiệt căng thẳng lại mang tính tích cực. Điều này tác động đến giá dầu, lạm phát, lãi suất liên bang và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ. Việc các chỉ số này tăng lên rõ ràng là bất lợi cho vàng. Ở khía cạnh đó, kỳ vọng về việc Fed thắt chặt chính sách tiền tệ vào năm 2026 đang gây áp lực lên kim loại quý này.
Tuy nhiên, Fed cũng đã thắt chặt chính sách vào năm 2022, nhưng điều đó vẫn không ngăn được giá vàng tăng. Khác biệt nằm ở chỗ nào? Bốn năm trước, trong bối cảnh xung đột vũ trang tại Ukraine, dự trữ vàng và ngoại hối của Nga đã bị đóng băng. Đây trở thành chất xúc tác cho xu hướng phi đô la hóa và đa dạng hóa dự trữ. Các ngân hàng trung ương mua vàng miếng ồ ạt như “cháy hàng”, qua đó hỗ trợ XAU/USD.
Goldman Sachs cho rằng nhu cầu của các nhà quản lý đối với tài sản hữu hình này sẽ tiếp tục gia tăng. Nếu trong năm kết thúc vào tháng Ba vừa qua, các ngân hàng trung ương trung bình mua 50 tấn mỗi tháng, thì con số này được kỳ vọng sẽ tăng lên 60 tấn trong 12 tháng tới. Điều đó cho phép ngân hàng này giữ nguyên dự báo giá vàng ở mức 5.400 USD/ounce đến cuối năm.
Đồng thời, Goldman Sachs thừa nhận triển vọng ngắn hạn của kim loại này kém tươi sáng hơn so với dài hạn. Trong các đợt bán tháo trên thị trường cổ phiếu và trái phiếu, vàng thường được sử dụng làm nguồn thanh khoản — nhà đầu tư bán vàng để đáp ứng yêu cầu ký quỹ trên sàn giao dịch.
Không nghi ngờ gì nữa, việc hạ nhiệt căng thẳng ở Trung Đông sẽ đảo ngược tình hình 180 độ. Nhưng chừng nào eo biển Hormuz còn bị phong tỏa, giá dầu sẽ tiếp tục tăng — và cùng với đó là đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ.
Về mặt kỹ thuật, một mô hình Hai Đáy có thể đang hình thành trên biểu đồ vàng khung ngày. Do đó, việc giá quay lại mức giá trị hợp lý là 4.690 USD/ounce sẽ là một cơ hội mua vào. Cho đến khi điều đó xảy ra, chiến lược hợp lý vẫn là bán đối với kim loại quý này.
