Kevin Warsh chính thức đảm nhiệm cương vị Chủ tịch Federal Reserve vào ngày 18 tháng 5 năm 2026. Ông tiếp quản trong bối cảnh nhiều người mô tả là “cơn bão hoàn hảo”: lạm phát ở mức cao nhất trong ba năm, eo biển Hormuz bị phong tỏa sang tuần thứ mười một, thị trường trái phiếu chịu áp lực nghiêm trọng, và tổng thống công khai yêu cầu hạ lãi suất. Cuộc họp FOMC đầu tiên dưới sự lãnh đạo của Warsh được ấn định vào ngày 16–17 tháng 6, tức là chưa đầy sáu tuần nữa.
Các nhà khoa học chính trị và giới quan sát thị trường mô tả Warsh như một nhân vật đã nắm được quyền điều khiển chiếc xe nhưng vẫn chưa quyết định sẽ lái nó đi đâu. Ông đã dành nhiều năm công khai vận động để trở thành Chủ tịch Fed, chỉ trích khung chính sách, kiến trúc dự báo và chiến lược truyền thông của ngân hàng trung ương. Giờ đây, tay lái đã ở trong tay ông, và chiếc xe đang đi vào một chặng đường có thể đầy hiểm nguy.
Thượng viện đã phê chuẩn Warsh với tỷ lệ 54–45 — biên độ sít sao nhất trong lịch sử các cuộc phê chuẩn Chủ tịch Fed. So sánh với Jerome Powell, người được phê chuẩn năm 2022 với biên độ 80 phiếu. Chỉ có một thượng nghị sĩ Dân chủ, John Fetterman của bang Pennsylvania, bỏ phiếu vượt qua ranh giới đảng phái để ủng hộ Warsh. Chỉ vài tuần trước đó, việc ông được phê chuẩn vẫn còn là dấu hỏi.
Warsh từ lâu đã chỉ trích cách Fed quản lý công tác truyền thông. Trong các phiên điều trần tại Thượng viện hồi tháng 4, ông nêu một luận điểm trung tâm: “Tôi cho rằng, việc tìm kiếm sự thật quan trọng hơn là lặp lại.” Ông ám chỉ thực tế là hàng loạt quan chức Fed thường xuyên đưa ra những phát biểu gần như giống hệt nhau, tạo nên ảo giác về đồng thuận trong khi thực tế tồn tại tranh luận gay gắt. Hiện Warsh đề xuất một khuôn khổ mới và các công cụ truyền thông mới. Chi tiết vẫn còn ít, nhưng các nhà phân tích thị trường đã bắt đầu hình thành kỳ vọng về những gì ông đang tính đến.
Một mục tiêu cụ thể của Warsh là “dot plot” hàng quý, trong đó mỗi thành viên FOMC ẩn danh ghi lại kỳ vọng của mình về lãi suất trong một đến ba năm tới. Ông xem công cụ này vừa gây hiểu lầm cho thị trường, vừa hạn chế linh hoạt trong hoạch định chính sách. Ông cho rằng thị trường coi dot plot như một tín hiệu, dù FOMC liên tục nhấn mạnh đó không phải là cam kết. Việc từ bỏ dot plot hoặc thay đổi nó một cách triệt để sẽ là điều chưa từng có tiền lệ và gần như chắc chắn sẽ gây biến động thị trường. Trong ba thập kỷ qua, Fed đã xây dựng danh tiếng dựa trên tính minh bạch — Powell đã đưa vào thông lệ họp báo định kỳ sau mỗi cuộc họp và phát tín hiệu công khai rõ ràng hơn. Rời xa mô hình đó sẽ nhận được phản ứng trái chiều từ giới đầu tư.
Warsh cũng đặt câu hỏi về giá trị của việc tổ chức họp báo sau mỗi cuộc họp FOMC. Quay trở lại tần suất họp báo theo quý sẽ biến các cuộc họp giữa kỳ thành những khoảng “tạm dừng kỹ thuật”, mà bản thân sự thay đổi đó đã mang hàm ý tín hiệu và khiến việc thị trường diễn giải hành vi của Fed trở nên phức tạp hơn.
Tại phiên điều trần ở Thượng viện, Warsh nói ông muốn các cuộc họp “sôi nổi” hơn, với tranh luận cởi mở. Có vẻ ông sẽ sớm đạt được điều đó: tại cuộc họp FOMC tháng 4, bốn trong số 12 thành viên ủy ban đã bất đồng với tuyên bố cuối cùng — không phải vì họ phản đối việc giữ nguyên lãi suất, mà vì họ cho rằng ngôn từ mềm mỏng hơn trong tuyên bố là không phù hợp trong bối cảnh lạm phát đang gia tăng.
Warsh cũng vẫn nằm dưới sự theo dõi sát sao của Tổng thống Trump.
Một nghịch lý trung tâm ở thời điểm hiện tại là ông Trump đã chọn Warsh chính xác vì ông này từng công khai ủng hộ việc hạ lãi suất. Nhưng bối cảnh đã thay đổi đáng kể. Khi Warsh nêu quan điểm về lãi suất chính sách, giá dầu giao dịch quanh mức 70 USD/thùng, lạm phát ở mức 2,4% và eo biển Hormuz vẫn thông suốt. Hiện nay, dầu giao dịch trên 107 USD, CPI ở mức 3,8% và giá tại cổng nhà máy gần 6,0%. Một số nhà kinh tế học đã cảnh báo rằng việc cắt giảm lãi suất khi CPI ở 3,8% và giá dầu trên 100 USD sẽ có nguy cơ phá hủy danh tiếng là người chống lạm phát của Fed trong cả thập kỷ.
Tuy nhiên, Warsh không thể công khai đối đầu với tổng thống. Việc ông được phê chuẩn là một phần của thỏa thuận chính trị, trong đó sự hiểu ngầm về ưu tiên của tổng thống đóng vai trò nhất định. Câu hỏi then chốt vì vậy không phải là Warsh nghĩ gì về lãi suất trong phòng kín, mà là ông có thể bám sát dữ liệu trong bao lâu, đồng thời định hình chính sách theo cách vẫn đáp ứng được kỳ vọng từ Nhà Trắng.
Còn sáu tuần nữa là đến cuộc họp FOMC đầu tiên do Warsh làm chủ tịch. Khả năng ông giữ nguyên lãi suất chính sách tại cuộc họp đó vượt 97%. Tuy vậy, bản chất của quyết định — những gì được nói tại họp báo, liệu dot plot có được giữ lại hay không, và cách diễn đạt trong tuyên bố — sẽ nói lên nhiều điều về cách tiếp cận của Warsh trên cương vị chủ tịch hơn chính lá phiếu.
Về bức tranh kỹ thuật của cặp EUR/USD, bên mua cần giữ vững mốc 1,1615 để hướng tới mục tiêu 1,1635. Nếu vượt lên trên mức đó, giá có thể chạm 1,1660, nhưng để tiến xa hơn mức này nếu không có sự hỗ trợ của các nhà giao dịch lớn sẽ rất khó; mục tiêu xa hơn là 1,1690. Ở chiều giảm, chỉ khi có lực mua đáng kể quanh 1,1590 mới kích hoạt được động thái mạnh từ các bên mua lớn. Nếu thiếu lực hỗ trợ đó, sẽ hợp lý hơn nếu chờ giá phá xuống dưới đáy 1,1570 hoặc cân nhắc các vị thế mua dài hạn quanh 1,1550.
Đối với cặp GBP/USD, bên mua đồng bảng trước hết cần vượt qua vùng kháng cự 1,3415 để nhắm tới mục tiêu 1,3445; việc tiến xa hơn mức này có thể sẽ khó khăn, với mục tiêu tiếp theo ở 1,3475. Nếu cặp tiền giảm, bên bán sẽ tìm cách giành quyền kiểm soát tại 1,3380. Phá vỡ thành công mốc 1,3380 nhiều khả năng sẽ gây tổn thất đáng kể cho các vị thế mua và kéo GBP/USD về vùng 1,3340, với khả năng mở rộng xuống 1,3300.
