Phố Wall khép lại một tuần giảm điểm: vào thứ Sáu, các chỉ số chứng khoán chuẩn của Mỹ lại tiếp tục đi xuống khi nhà đầu tư xử lý những biến động mới trong nhóm cổ phiếu bán dẫn cùng làn sóng báo cáo kết quả kinh doanh quý, làm dấy lên nghi ngờ về sức mạnh của nhịp tăng gần đây được thúc đẩy bởi AI.
Hôm thứ Sáu, S&P 500 giảm 1,01% xuống 7.457,69 điểm khi đóng cửa, trong khi Nasdaq Composite mất 1,4% còn 25.520 điểm — cổ phiếu công nghệ chịu phần lớn áp lực bán. Chỉ số Dow Jones Industrial Average mất 406,55 điểm, tương đương 0,77%, kết phiên ở mức 52.146,42 điểm.
Cổ phiếu các nhà sản xuất chip, vốn cho đến gần đây vẫn đóng góp phần lớn vào đà tăng của thị trường, dẫn đầu nhịp bán tháo, sau đó đà giảm lan sang các nhóm ngành khác.
Tính cả tuần, mức giảm là khá đáng kể: S&P 500 mất 1,6%, Nasdaq giảm 2,9% và Dow giảm 0,9%. Chỉ số Philadelphia Semiconductor ghi nhận tuần giao dịch tệ nhất trong hơn một năm và đã lao dốc hơn 18% chỉ trong vòng một tháng qua.
Bước sang tuần giao dịch mới, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ nhích tăng nhẹ sau nhịp điều chỉnh gần đây: nhà đầu tư chuẩn bị cho mùa công bố kết quả kinh doanh bận rộn, mà trong vài ngày tới sẽ là phép thử đối với độ bền vững của tâm lý lạc quan quanh chủ đề AI. Tâm lý thị trường vẫn thận trọng trong bối cảnh căng thẳng leo thang ở Trung Đông.
Mùa báo cáo lợi nhuận quý 2 đang tăng tốc: trong tuần này, thị trường chờ đợi báo cáo của Alphabet, Tesla, Intel và IBM cùng nhiều doanh nghiệp lớn khác. Nhà đầu tư tìm kiếm câu trả lời cho câu hỏi then chốt — liệu các nhà cung cấp hạ tầng điện toán đám mây lớn nhất có tiếp tục chi mạnh cho AI hay không?
Chính các khoản chi tiêu đó là nền tảng của nhịp tăng hiện tại, nâng đỡ cổ phiếu các nhà sản xuất chip và những công ty gắn với phát triển AI, đồng thời góp phần đưa các chỉ số chính lên mức kỷ lục.
Nếu các báo cáo cho thấy giai đoạn đầu tư mạnh vào hạ tầng AI đã qua cao trào, sự kiên nhẫn của nhà đầu tư có thể cạn dần, và điều này có thể kéo dài nhịp điều chỉnh gần đây trong suốt mùa hè.
Hiện tại, mùa báo cáo lợi nhuận vẫn đang ở giai đoạn đầu: mới có 49 công ty trong S&P 500 công bố kết quả. Trong số đó, 90% vượt dự báo của giới phân tích, theo dữ liệu của LSEG.
Các nhà phân tích hiện dự báo tăng trưởng lợi nhuận S&P 500 theo năm đạt 26,0%, cao hơn nhiều so với mức ước tính 19,2% ghi nhận ngày 1/4, theo LSEG.
Yardeni: "Chỉ số S&P 500 lần đầu chạm mốc 7.500 vào ngày 14/5 và từ đó đến nay vẫn dao động quanh vùng này. Chỉ số tiếp tục giao dịch quanh đường trung bình động 50 ngày. Một nhịp giảm 6,0% sẽ kéo chỉ số quay lại đường trung bình động 200 ngày. Chúng ta đã từng chứng kiến kịch bản này — cuối năm 2024 đến đầu 2025 và một lần nữa cuối 2025 đến đầu 2026. Trong cả hai lần, thị trường đều có giai đoạn tích lũy đi ngang tương tự, sau đó là các nhịp điều chỉnh thu hút lực mua khi giá giảm. Theo quan điểm của chúng tôi, đây là kịch bản có khả năng cao kéo dài đến tháng 9. Chúng tôi vẫn đặt mục tiêu 8.250 điểm vào cuối năm."
Morgan Stanley: "Luận điểm về độ rộng thị trường của chúng tôi tiếp tục phát huy khi chỉ số gặp khó khăn trong việc lập đỉnh mới và các cổ phiếu dẫn dắt trước đó đang điều chỉnh. Sự dịch chuyển về nhóm dẫn dắt này nhiều khả năng sẽ tiếp diễn và có thể dẫn đến giai đoạn tích lũy kéo dài hơn trên các chỉ số chính trước khi thị trường tăng giá quay trở lại một cách toàn diện. Trong vài tháng tới, chúng tôi vẫn ưu tiên các nhà cung cấp hạ tầng cloud quy mô lớn hơn là các nhà sản xuất chip bán dẫn... Đồng thời, chúng tôi thừa nhận rằng tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận đã trở nên kém hấp dẫn hơn sau mức vượt trội tương đối gần 30% chỉ trong ba tuần."
Evercore ISI: "Môi trường hậu đại dịch đã mở ra một thế giới dũng cảm mới. Đối với nhà đầu tư, thế giới mới này không đồng nghĩa với việc chấm dứt thị trường giá lên của cổ phiếu Mỹ. Chưa có dấu hiệu rõ ràng nào của một 'endgame': không suy thoái, Fed không vội vã tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu dài hạn ổn định và không có dấu hiệu hưng phấn thái quá mất kiểm soát. Độ biến động của cổ phiếu công nghệ vẫn ở mức cao trong suốt đợt tăng điên cuồng những năm 1990, khi các nhịp điều chỉnh là chuyện bình thường chứ không phải ngoại lệ — đặc biệt trong nửa cuối năm 1999 diễn ra rất nhanh, với diễn biến giá từ đáy thị trường ngày 30/3 đến mùa hè 2026 giống hiện tại một cách đáng kinh ngạc."
JPMorgan: "Chúng tôi khuyến nghị xoay vòng danh mục và mở rộng độ rộng thị trường trong nửa cuối năm... đồng thời vẫn duy trì các lo ngại trung hạn về khả năng chuyển hóa tăng trưởng capex khổng lồ của các nhà cung cấp cloud lớn nhất thành lợi nhuận, và tiếp tục giữ quan điểm cơ bản tiêu cực với các ngành Software, Business Services và Media — những lĩnh vực có nguy cơ bị AI thay thế... Dù vậy, chúng tôi không kỳ vọng thị trường sẽ suy yếu kéo dài trong bối cảnh diễn ra các nhịp xoay vòng này. Chúng tôi cho rằng nhiều nhóm doanh nghiệp AI sẽ không giảm sâu và kéo dài tính theo giá tuyệt đối, nhờ tăng trưởng lợi nhuận có khả năng vẫn bền vững và định giá ngày càng có lực đỡ. Đặc biệt, các nhà sản xuất chip bán dẫn nhiều khả năng sẽ sớm thu hút lực mua trở lại."
RBC Capital Markets: "Các ước tính trong mô hình của chúng tôi vẫn chưa cho thấy tín hiệu đảo chiều rõ rệt, dù một số biểu đồ cho thấy quá trình xoay vòng đã ở giai đoạn khá tiến triển. Xét đến diễn biến dao động đi ngang trong hiệu quả tương đối giữa thị trường Mỹ và thị trường nước ngoài, cùng với việc các chỉ báo tương đối — growth/value, động lượng giá cao/thấp, và nhóm top 10 so với phần còn lại của S&P 500 — quay về vùng tiệm cận các điểm bước ngoặt trong quá khứ, nơi thị trường từng cố gắng ổn định, chúng tôi vẫn theo dõi sát khả năng nhóm cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa siêu lớn quay lại vai trò dẫn dắt."
Trong những ngày tới, nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao báo cáo kết quả kinh doanh quý và phần bình luận của ban lãnh đạo từ các doanh nghiệp lớn nhất — đây sẽ là yếu tố chủ chốt quyết định liệu nhịp điều chỉnh mùa hè có tiếp diễn hay thị trường sẽ nối lại đà tăng.
