Cặp euro-đô la kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Sáu ở mức 1,1372. Lần đầu tiên kể từ đầu tháng 7, giới giao dịch khép lại tuần ngoài vùng 1,14. Đây là một thời điểm quan trọng, phản ánh sự mạnh lên chung của đồng đô la Mỹ trên toàn thị trường. Vòng leo thang căng thẳng mới ở Trung Đông, giá dầu tăng vọt và kỳ vọng lạm phát cao hơn đã hỗ trợ cho đồng bạc xanh. Chỉ số đô la Mỹ đã củng cố trong vùng 101, trong khi phe bán EUR/USD đã thành công thoát khỏi biên độ 1,1410 – 1,1470. Dù họ vẫn chưa thể xuyên thủng ngưỡng hỗ trợ 1,1370 (đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands trên khung thời gian D1), tâm lý giảm giá rõ ràng đang chiếm ưu thế trên cặp tiền này.
Đáng chú ý là các nhà giao dịch EUR/USD đã phớt lờ những tín hiệu diều hâu từ European Central Bank, cũng như các chỉ số ZEW và PMI vốn vượt xa kỳ vọng. Đồng euro vẫn không thể giành lại thế chủ động, dù có vẻ như mọi yếu tố đều đang ủng hộ nó trong tuần này.
Chẳng hạn, Chỉ số Kỳ vọng Kinh tế của Đức tăng lên 26,3 điểm trong tháng 7 (từ 10,5 điểm trong tháng 6), cao hơn rất nhiều so với dự báo đồng thuận là 18,0. Đánh giá về tình hình hiện tại cũng được cải thiện (từ -81,0 lên -77,6), dù vẫn ở vùng tiêu cực. Chỉ số ZEW của khu vực châu Âu rộng hơn cũng cho thấy xu hướng đi lên, tăng lên 23,4 điểm — mức cao nhất trong 5 tháng gần đây. Điều này cho thấy mức độ lạc quan gia tăng đối với triển vọng của kinh tế khu vực đồng euro. Đáng chú ý, đây là số liệu của tháng 7, nghĩa là những kết quả đầy tự tin này đạt được trong bối cảnh căng thẳng tại Trung Đông leo thang và giá dầu tăng mạnh.
Các chỉ số PMI sơ bộ cho tháng 7 cũng cho kết quả tích cực. Chẳng hạn, chỉ số tổng hợp của khu vực đồng euro tăng lên mức cao nhất trong 5 tháng (51,9 điểm), trong khi khối lượng sản xuất trong lĩnh vực chế tạo ghi nhận tốc độ mở rộng nhanh nhất kể từ tháng 3/2022. Bên cạnh đó, kinh tế Đức đã thoát khỏi tình trạng suy giảm lần đầu tiên trong bốn tháng: PMI tổng hợp của Đức đạt 51,2 điểm, nhờ cú bứt phá mạnh mẽ của lĩnh vực công nghiệp (52,2). Một điểm sáng khác trong báo cáo là sự quay trở lại của đà tăng đơn hàng mới (tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 4/2023) và tình trạng gián đoạn logistics giảm bớt, cho phép doanh nghiệp bắt đầu bổ sung hàng tồn kho nguyên liệu thô lần đầu tiên trong 3,5 năm. Tất cả những điều này cho thấy nền kinh tế của khối tiền tệ đang thể hiện khả năng chống chịu ngay cả trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và giá năng lượng cao.
Kết quả cuộc họp tháng 7 của ECB cũng ủng hộ đồng euro. Ngân hàng trung ương nhấn mạnh rằng tác động lạm phát từ đợt tăng giá năng lượng gần đây và các rủi ro liên quan đến xung đột tại Trung Đông “vẫn chưa thể hiện đầy đủ”. Theo Christine Lagarde, ngân hàng trung ương vẫn thận trọng với các “hiệu ứng vòng hai” — tức là rủi ro việc giá hàng hóa tăng vọt có thể dẫn đến mức tăng bền vững của tiền lương và giá tiêu dùng lõi.
Ngân hàng trung ương cũng thừa nhận rằng giá năng lượng tăng do leo thang căng thẳng ở Trung Đông có thể khiến lạm phát tăng tốc trở lại, lan rộng theo thời gian sang một loạt hàng hóa và dịch vụ. Trong bối cảnh đó, Hội đồng Thống đốc đã không đưa ra gợi ý nào về việc chấm dứt chu kỳ thắt chặt. Hơn nữa, các thành viên ECB vẫn duy trì yếu tố bất ngờ liên quan đến khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 — không xác nhận cũng không phủ nhận kỳ vọng tương ứng của thị trường.
Mặc dù lực mua EUR/USD rõ ràng kỳ vọng nhiều hơn (đặc biệt là các gợi ý trực tiếp về khả năng tăng lãi suất vào mùa thu), nhưng kết quả cuộc họp tháng 7 nhìn chung có thể được mô tả là một “khoảng dừng mang tính diều hâu”.
Tuy nhiên, các chỉ số ZEW mạnh mẽ, số liệu PMI lạc quan và những tín hiệu tương đối cứng rắn từ ECB vẫn không giúp đồng euro giành lại thế chủ động từ đồng USD. Phản ứng này của thị trường có thể được lý giải bởi sự kết hợp của ba yếu tố liên quan chặt chẽ: leo thang xung đột tại Trung Đông, giá dầu tăng nhanh và kỳ vọng diều hâu ngày càng mạnh hơn về các bước đi tiếp theo của Fed.
Xung đột ở Trung Đông đã trở thành yếu tố chính thúc đẩy sức mạnh của đồng bạc xanh. Sau khi Mỹ và Iran lại trao đổi các đòn tấn công và Donald Trump nêu khả năng nối lại các chiến dịch quân sự quy mô lớn, tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường gia tăng, cho phép đồng USD trú ẩn an toàn củng cố vị thế. Trước lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung, giá dầu Brent đã vượt trên 100 USD/thùng lần đầu tiên sau một thời gian dài. Đây là yếu tố đặc biệt bất lợi với khu vực đồng euro, vì một đợt tăng chi phí năng lượng nữa làm gia tăng nguy cơ đình lạm (tăng trưởng kinh tế yếu hoặc suy thoái đi kèm với lạm phát quay trở lại). Đó là lý do tại sao dữ liệu ZEW và PMI tích cực vẫn không hỗ trợ được cho đồng euro.
Đà tăng của giá dầu cũng tác động đến kỳ vọng lạm phát tại Mỹ. Nếu như giá dầu cao chủ yếu làm gia tăng rủi ro đình lạm ở khu vực đồng euro, thì tại Mỹ, điều này lại làm tăng khả năng ngân hàng trung ương duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt (với lựa chọn để ngỏ về việc thắt chặt thêm ngay trong tháng 9). Theo dữ liệu từ công cụ CME FedWatch, xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 đã tăng lên 70%. Kết quả là chênh lệch kỳ vọng lãi suất lại bắt đầu nghiêng về phía đồng USD.
Như vậy, bối cảnh cơ bản chi phối cặp EUR/USD hiện tại đã góp phần khiến giá giảm. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đối với các diễn biến gần đây vẫn tương đối dè dặt. Bất chấp động lực đi xuống, phe bán đã không thể củng cố vị thế dưới mức hỗ trợ 1,1370 (đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands trên khung thời gian D1). Dù vậy, họ đã kiểm định rào cản giá này (mức thấp trong tuần được ghi nhận tại 1,1365).
Có vẻ như các nhà tham gia thị trường vẫn “tin” vào kịch bản leo thang có giới hạn, coi đợt căng thẳng hiện nay nhiều hơn là đòn gây sức ép trong quá trình đàm phán (sắp diễn ra) chứ không phải khởi đầu của một cuộc chiến tranh toàn diện mới. Điều này lý giải thái độ thận trọng đối với đồng USD: đồng tiền Mỹ được tăng cầu như một tài sản trú ẩn an toàn; tuy nhiên, còn quá sớm để nói đến việc hình thành một xu hướng bền vững.
Do đó, chỉ nên xem xét các vị thế bán đối với cặp tiền này khi phe bán EUR/USD củng cố được vị thế dưới mức hỗ trợ 1,1370, từ đó mở đường hướng tới rào cản giá tiếp theo tại 1,1300 (đường dưới của Bollinger Bands trên biểu đồ tuần). Ngược lại, cặp tiền có thể quay trở lại vùng 1,1410 – 1,1470, phạm vi mà nó đã dao động trong vài tuần trước đó.
