Không có gì là mãi mãi dưới ánh trăng. Cách đây không lâu, đồng đô la dường như bất khả chiến bại: thị trường tin tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm nâng lãi suất, và các đồng tiền khác chỉ còn biết đứng từ xa chứng kiến quyền thống trị của nó. Nhưng số liệu thị trường lao động Mỹ công bố hôm thứ Sáu đã làm xáo trộn toàn bộ cục diện, và một cách bất ngờ, đồng euro lại trở thành tâm điểm—trước đó vốn trầm lắng và có vẻ như đã chấp nhận vai trò người theo sau vĩnh viễn.
Động thái các vị thế đầu cơ đối với đồng đô la Mỹ
Chỉ số Bloomberg spot dollar giảm 0,4% và khép lại tuần ở mức thấp nhất kể từ tháng 5. Lý do rất đơn giản: số lượng việc làm mới tại Mỹ bất ngờ giảm 23.000, còn số liệu của tháng 5 và tháng 6 bị điều chỉnh giảm khá mạnh. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, nhưng tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tiếp tục đi xuống – bức tranh thể hiện xu hướng hạ nhiệt kinh tế nhiều hơn là quá nóng. Theo dữ liệu CFTC, các nhà giao dịch đã cắt giảm gần một phần tư vị thế “mua lên” đối với đồng dollar, xuống còn 37 tỷ USD, và theo thị trường hoán đổi, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã giảm từ 60% xuống 40% chỉ trong vòng một tuần.
Tuy nhiên, sẽ là ngây thơ nếu coi đây hoàn toàn là thành tựu của riêng đồng euro. Trên thực tế, đồng tiền chung chỉ đơn giản là xuất hiện đúng lúc, đúng chỗ – tại thời điểm đồng dollar tự suy yếu mà không cần bất kỳ tác động hỗ trợ nào từ phía nó. Trong khi đó, kinh tế khu vực eurozone lại cho thấy sức chống chịu đáng ngạc nhiên: theo khảo sát các nhà phân tích của Bloomberg, dự báo tăng trưởng của 21 nền kinh tế trong khối vào năm 2026 hiện ở mức 0,8%, cao hơn so với mức 0,5% trong dự báo hồi tháng 7. GDP quý II tăng 0,4% – gấp đôi kỳ vọng – bất chấp những biến động quân sự liên quan đến Iran, vốn được cho là sẽ gây sức ép lên hoạt động kinh doanh trong khối.
Dự báo cho nền kinh tế Eurozone
Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để nói về một sự đảo chiều hoàn toàn. Chủ tịch Fed Kevin Warsh rõ ràng đang tránh đưa ra bất kỳ tín hiệu nào cho thị trường, và mỗi số liệu thống kê mới lại trở thành một sự kiện riêng biệt đối với giới giao dịch: sẽ có thêm một báo cáo việc làm và hai báo cáo lạm phát được công bố trước cuộc họp tháng Chín. Thực tế, chính những báo cáo này, chứ không phải sự suy yếu hiện tại của đồng USD, sẽ quyết định liệu đồng euro có tiếp tục giữ vị thế vượt trội hay lại nhường chỗ như thường lệ cho đối thủ bên kia bờ Đại Tây Dương mạnh mẽ hơn nhiều.
Chênh lệch lãi suất hiện không đứng về phía đồng tiền chung châu Âu, và phần bù rủi ro địa chính trị xoay quanh eo biển Hormuz vẫn chưa biến mất. Trong khi đó, tổng thống Mỹ ưu tiên sử dụng sức ép kinh tế hơn là các đòn tấn công quân sự, với hy vọng Tehran sẽ dần cạn kiệt nguồn tiền dự trữ—một kiểu tuyên bố mà thị trường dường như ngày càng ít tin tưởng.
Liệu đồng euro có giữ được những vị thế khó khăn mới giành được cho tới tháng 9, hay đây chỉ là quãng nghỉ tạm thời trước một vòng thống trị mới của đồng đô la? Tôi nghi ngờ rằng câu trả lời sẽ xuất hiện trước khi Fed đưa ra lập trường cuối cùng của mình.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày của EUR/USD, cặp tiền hiện đang giao dịch phía trên biên trên của vùng giá trị hợp lý 1,136–1,1525, và tâm lý vẫn nghiêng về xu hướng tăng. Việc tiếp tục ưu tiên các vị thế mua là có cơ sở.
