Muốn làm suy yếu đối thủ? Hãy bắt đầu từ chính mình. Kế hoạch của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent trông là như vậy, khi ông tuyên bố Bộ Tài chính sẽ “ít nhất là tăng gấp đôi” hoạt động mua lại trái phiếu dài hạn. Phản ứng của thị trường diễn ra ngay lập tức: đồng đô la Mỹ rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng Năm.
Diễn biến của đồng đô la và lợi suất trái phiếu Kho bạc
Đồng USD đã không cưỡng lại được đà suy yếu của chính mình. Đồng bạc xanh gần như tỏ ra “dâng vai chịu đòn”, cho phép lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm hạ nhiệt sau khi đã tăng lên những mức cao chưa từng thấy kể từ năm 2007. Hơn nữa, Donald Trump nhiều lần nhấn mạnh rằng một đồng tiền yếu không phải là vấn đề, mà là công cụ để gia tăng khả năng cạnh tranh. Theo Evercore ISI, Bessent thực sự hoan nghênh diễn biến này, vì nó giúp thu hẹp mất cân bằng thương mại và hỗ trợ đáng kể cho các nhà xuất khẩu.
Tuy nhiên, đằng sau bức màn cao đẹp ấy là một phép tính đầy tính toán. Citigroup cho rằng cái giá chủ yếu của nỗ lực kiểm soát lợi suất chính là một đồng USD yếu hơn. Thực tế, Washington đang lựa chọn giữa khủng hoảng nợ và khủng hoảng tiền tệ, và quyết định đã được đưa ra bất lợi cho đồng bạc xanh. Một mình một chiến binh thì không thể làm nên chiến thắng, và USD dường như sẵn sàng hy sinh một phần sức mạnh của mình để tránh một kịch bản phá hủy hơn trên thị trường trái phiếu Kho bạc.
Dù vậy, vẫn còn quá sớm để gạch tên đồng bạc xanh. State Street nhắc lại rằng dòng vốn chảy vào cổ phiếu Mỹ nhờ động lực từ trí tuệ nhân tạo và giá dầu tăng vẫn đang tạo chỗ dựa vững chắc cho chỉ số USD. Chênh lệch lãi suất giữa Federal Reserve và European Central Bank cũng tiếp tục nghiêng về phía đồng USD — kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn chưa biến mất, bất chấp biên bản cuộc họp FOMC gần nhất đưa ra nhiều tín hiệu thiếu rõ ràng.
Phản ứng của các đồng tiền trước động thái của thị trường trái phiếu Kho bạc
Trong khi đó, quá trình phi đô la hóa không còn là một thuyết âm mưu mà đã trở thành một giả thuyết vận hành tại Deutsche Bank, nơi đang khuyến nghị khách hàng cân nhắc vàng, franc và euro như những lựa chọn thay thế cho đồng bạc xanh trong những tháng tới. Các đồng tiền châu Á và châu Âu đang có thêm dư địa để xoay sở chính là vì Washington đã tự nới tay mình cho các biện pháp can thiệp trên cả thị trường nợ lẫn thị trường tiền tệ — trước hết là cùng Nhật Bản hỗ trợ đồng yen, và giờ là trong chính thị trường trái phiếu chính phủ của mình.
Như vậy, đồng đô la Mỹ đã tự đặt mình vào thế nguy hiểm — không phải dưới cú đánh của người khác, mà do chính toan tính của mình. Đây là hai chuyện khác nhau. Cặp EUR/USD đang tăng lên vì cảm xúc của thị trường, chứ không phải nhờ sức khỏe của nền kinh tế châu Âu, vốn vẫn còn cách khá xa một giai đoạn tăng trưởng tự tin.
Liệu Washington có thể kiểm soát được những hệ quả từ chính cuộc thử nghiệm của mình, hay đồng đô la Mỹ đã phải trả một cái giá ngoài dự tính?
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đang hình thành mô hình 20-80. Bất chấp xu hướng “tăng” trung hạn trong khuôn khổ Wolf Waves, việc phá vỡ xuống dưới mốc hỗ trợ 1,167 là tín hiệu cho các lệnh bán ngắn hạn. Nếu điều đó không xảy ra, nên tiếp tục nắm giữ các vị thế mua đã mở trước đó.
