Thị trường kỳ vọng một điều nhưng lại nhận được điều khác. Donald Trump cho rằng lãi suất đang quá cao, trong khi giới đầu tư lo ngại rằng Chủ tịch Fed mới sẽ không lùi bước trước lạm phát. Khi ngân hàng trung ương nâng lãi suất lần đầu tiên sau ba năm, chứng khoán ban đầu thở phào nhẹ nhõm. Tuy nhiên, điều đó không kéo dài lâu: ngay khi Kevin Warsh bước lên bục phát biểu, đà tăng lập tức đảo chiều. “Lạm phát đang quá cao và đã kéo dài quá lâu,” ông nói với các phóng viên, đồng thời nhấn mạnh rằng “động thái ngày hôm nay bắt đầu cho thấy chúng tôi thực sự nghiêm túc về vấn đề này.” Chỉ số Dow Jones giảm khoảng 1%, trong khi Nasdaq và S&P 500 xóa sạch toàn bộ mức tăng trong phiên. Cả ba chỉ số hiện đã giảm trong bảy trên tám phiên gần đây nhất.
Hiệu suất các chỉ số chứng khoán
Buổi họp báo gần như lặp lại nguyên văn giọng điệu diều hâu trong bài phát biểu tháng Tám của Kevin Warsh tại Jackson Hole. Đợt tăng lãi suất lần này được trình bày như bằng chứng cho thấy FOMC đang biến lời nói thành hành động. “Chúng ta cần chuẩn bị cho thực tế rằng mình đang ở trong một chu kỳ thắt chặt tiền tệ.” Sự bất định trong tương lai có thể thấy trước đòi hỏi mọi người phải thận trọng hơn đôi chút.
Donald Trump không giấu được sự bức xúc trên mạng xã hội, nhắc lại rằng lãi suất đáng lẽ phải “1% hoặc thấp hơn” vì Hoa Kỳ có xếp hạng tín nhiệm tốt nhất thế giới. Tuy nhiên, thị trường không nghe tổng thống mà lắng nghe Fed. Lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng, trong khi cổ phiếu giảm. Đây là phản ứng điển hình trước tín hiệu cho thấy lạm phát vẫn là một vấn đề.
Điều quan trọng hơn đối với nhà đầu tư là quyết định hôm thứ Tư đã chuyển sự chú ý của giới giao dịch sang các cuộc họp tháng Mười và tháng Mười Hai sắp tới. Các sản phẩm phái sinh trên CME hiện đang phản ánh gần 90% xác suất sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa trước cuối năm. Phần lớn nhà đầu tư đang chuẩn bị cho những lần tăng tiếp theo. Đây không bao giờ là một sự kiện “một lần rồi thôi”.
Trong bối cảnh đó, Yardeni Research đã hạ mục tiêu S&P 500 xuống 7.900 từ 8.400, vốn cho tới gần đây vẫn là dự báo cao nhất trên Wall Street. Mục tiêu mới hiện nằm ở khoảng giữa trong dải dự báo của hơn 20 chiến lược gia được Bloomberg khảo sát. Đồng thời, công ty cũng hạ hệ số P/E dự phóng từ 19,8 xuống 18,6 trong bối cảnh lợi suất trái phiếu tăng.
Dự báo lợi nhuận S&P 500
Tuy vậy, vẫn có một số tín hiệu đáng khích lệ. Mùa công bố lợi nhuận quý III sắp tới có thể cho thấy bức tranh tăng trưởng rộng hơn bình thường. Theo Bloomberg Intelligence, tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng sẽ xuất hiện ở tất cả các nhóm ngành trong S&P 500 lần đầu tiên kể từ năm 2021. “Đà tăng đang được mở rộng. Chúng ta đã chứng kiến các bất ngờ lớn trong quý trước từ những công ty ngoài lĩnh vực AI,” các nhà phân tích tại Wells Fargo nhận định. Câu hỏi duy nhất là liệu mức độ lan tỏa của tăng trưởng lợi nhuận này có đủ để bù đắp cho một vòng thắt chặt tiền tệ tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang hay không.
Về mặt kỹ thuật, chỉ số S&P 500 đã phá vỡ xuống dưới biên dưới của kênh giá giảm trên biểu đồ ngày, cho phép các nhà giao dịch gia tăng các vị thế bán đã mở tại 7.675. Mục tiêu đầu tiên trong hai mục tiêu đã thiết lập trước đó, tại 7.520 và 7.460, đã được chạm tới. Hợp lý nhất hiện tại là dịch chuyển mục tiêu thứ hai xuống 7.350.
