EUR/USD mở đầu tuần giao dịch mới khá bình lặng, gần như đi ngang so với mức đóng cửa ngày thứ Sáu (1,1487 so với 1,1485). Thị trường đã phản ánh trước kết quả mang tính “hawkish” của Federal Reserve trong cuộc họp tháng 9 và hiện đang giao dịch trong vùng 1,14. Tuy nhiên, để tỷ giá có thể tiếp tục giảm sâu một cách bền vững, thị trường cần thêm các chất xúc tác thông tin mới, trong khi lịch kinh tế tuần này không có nhiều sự kiện vĩ mô quan trọng. Các số liệu đáng chú ý nhất là PMI sơ bộ công bố vào thứ Tư và các chỉ số IFO của Đức vào thứ Năm.
Chỉ riêng những báo cáo đó khó có thể đủ sức đảo ngược xu hướng giảm đã hình thành. Các số liệu tích cực từ khu vực đồng euro (hoặc dữ liệu yếu từ Mỹ) có thể kích hoạt một nhịp điều chỉnh mạnh nếu nhiều yếu tố cùng lúc nghiêng về phía người mua đồng euro, nhưng để xu hướng thực sự đảo chiều thì rất có thể cần nhiều hơn là các công bố dữ liệu theo tuần.
Với một tuần sắp tới khá yên ắng về mặt vĩ mô, cặp tiền đang đi ngang — nhưng sự bình lặng này có thể đánh lừa: một “thiên nga đen” địa chính trị đang ẩn mình hoàn toàn có thể bất ngờ xuất hiện trở lại và vẽ lại bức tranh cơ bản bất cứ lúc nào.
Trong những tuần gần đây, giới giao dịch gần như chỉ tập trung vào chính sách của Federal Reserve và European Central Bank. Trình tự các sự kiện — lạm phát khu vực đồng euro, CPI/PPI của Mỹ và bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 8 — khiến mỗi lần công bố đều được diễn giải dưới lăng kính kỳ vọng lộ trình lãi suất tương lai ở cả hai bờ Đại Tây Dương.
Các ngân hàng trung ương đã đưa ra phán quyết của mình: ECB tăng lãi suất nhưng giữ giọng điệu thận trọng, trong khi Fed nâng lãi suất và phát tín hiệu sẽ có thêm các bước đi tiếp theo nếu rủi ro lạm phát vẫn còn.
Chính sự “diều hâu” này của Fed đang là yếu tố nâng đỡ đồng USD hiện tại. Định giá trên thị trường đang đặt xác suất Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa trước cuối năm ở mức khoảng 70–80%. Do đó, bất kỳ sự kiện nào khiến kịch bản này bị nghi ngờ đều là rủi ro nghiêm trọng đối với đồng USD — và vì thế là rủi ro đối với phía bán EUR/USD.
Trung Đông có thể đóng vai trò then chốt trong bối cảnh này. Xung đột Mỹ–Iran phần lớn được nhìn qua lăng kính tác động lạm phát thông qua giá dầu cao hơn. CPI Mỹ tháng 8 đã xác nhận mối liên hệ đó: CPI tổng thể tăng 0,4% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ, trong đó giá xăng tăng 3,9% và đóng góp hơn một phần ba mức tăng theo tháng. Tuy nhiên, CPI lõi đã chậm lại còn 2,4% so với cùng kỳ, từ mức 2,5% trong tháng 7, cho thấy phần lớn áp lực lạm phát hiện tại tập trung ở nhóm năng lượng.
Tóm lại: thị trường hiện đang bình lặng, nhưng nền tảng cơ bản vẫn mong manh — địa chính trị và giá năng lượng có thể nhanh chóng làm thay đổi triển vọng của EUR/USD.
Vì vậy, một bước đột phá về ngoại giao giữa Washington và Tehran có thể trở thành chính “thiên nga đen” mà thị trường phần lớn chưa phản ánh vào mặt bằng giá hiện tại. Một thỏa thuận tiềm năng, việc giảm bớt rủi ro trừng phạt và — quan trọng nhất — bình thường hóa vận tải biển sẽ làm tăng nguồn cung dầu và giảm phần bù rủi ro gián đoạn nguồn cung. Thực tế là giá Brent đã giảm hơn 2% trong ngày hôm nay nhờ kỳ vọng mới về tiến triển ngoại giao sau khi Donald Trump phát tín hiệu rằng một thỏa thuận là khả thi và không loại trừ khả năng gặp Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian bên lề Đại hội đồng Liên Hợp Quốc.
Ngoại giao thành công chắc chắn sẽ tác động mạnh đến kỳ vọng của thị trường về các bước đi tiếp theo của Fed. Mối liên hệ nhân quả khá rõ ràng: giá dầu rẻ hơn sẽ trực tiếp làm giảm các cấu phần xăng và năng lượng trong CPI và, với một độ trễ, giảm bớt áp lực chi phí vận tải và các chi phí kinh doanh khác. Lạm phát lõi hiện đã cho thấy diễn biến tương đối ôn hòa ngay cả trong bối cảnh giá dầu cao.
Do đó, nếu cú sốc năng lượng bắt đầu hạ nhiệt nhanh chóng, thị trường có thể đặt câu hỏi về sự cần thiết của bước đi “diều hâu” tiếp theo. Điều này quan trọng vì hiện tại đồng USD chủ yếu được nâng đỡ nhờ kỳ vọng thắt chặt tiếp tục (chứ không phải bởi đợt tăng lãi suất đã diễn ra).
Như vậy, một thỏa thuận ngoại giao bất ngờ có thể giáng đòn mạnh lên đồng bạc xanh bằng cách kéo giá dầu xuống, hạ nhiệt lạm phát tổng thể và thúc đẩy việc đánh giá lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất Fed. Trong kịch bản đó, phe mua EUR/USD sẽ củng cố đáng kể vị thế của mình ngay cả khi không có dữ liệu thực sự nổi bật từ khu vực đồng euro.
Đó là lý do vì sao các vị thế bán EUR/USD hiện đang tiềm ẩn rủi ro cao — đặc biệt trong vài ngày tới, khi Đại hội đồng Liên Hợp Quốc khai mạc vào ngày mai, 22 tháng 9, và Trump có thể gặp Tổng thống Iran bên lề sự kiện. Chỉ riêng khả năng diễn ra cuộc gặp như vậy không có nghĩa là một thỏa thuận đã hoàn tất, nhưng ngay cả gợi ý rằng Washington và Tehran sẵn sàng quay lại bàn đàm phán cũng đủ để kích hoạt một đợt điều chỉnh mạnh trong kỳ vọng hiện tại của thị trường.
Về mặt kỹ thuật, EUR/USD nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong biên độ quanh 1,1450–1,1530 trong ngắn hạn (dải Bollinger dưới trên khung H4 — cạnh trên của Kumo trên H4). Tuy nhiên, hãy đặc biệt thận trọng với bất kỳ cú phá vỡ nào ở ranh giới dưới: rủi ro chính đối với đồng USD hiện nay là một bước ngoặt ngoại giao tiềm tàng tại Trung Đông, nên bất kỳ tin tức nào về tiến triển trong đàm phán đều có thể nhanh chóng đẩy cặp tiền này trở lại vùng 1,15.
