Tuần tới nằm ở ranh giới giữa tháng 9 và tháng 10, vì vậy một chương trình vĩ mô đầy đủ đang chờ đợi phía trước. Lịch công bố dữ liệu thực sự rất đa dạng: chúng ta sẽ biết số liệu tháng 8 của chỉ số PCE lõi, ước tính cuối cùng về GDP quý II của Mỹ, chỉ số ISM ngành sản xuất cho tháng 9, cùng với các dữ liệu quan trọng về thị trường lao động Mỹ (JOLTS, ADP, NFP). Bên kia bờ Đại Tây Dương, các báo cáo về đà tăng lạm phát tại Đức và toàn bộ khu vực đồng euro sẽ được công bố. Không còn nghi ngờ gì nữa, những thông tin này sẽ khiến tỷ giá EUR/USD biến động mạnh — chỉ còn là câu hỏi biến động đó sẽ nghiêng về bên nào: phe mua hay phe bán.
Thị trường lao động Mỹ
Báo cáo quan trọng đầu tiên trong tuần đối với đồng USD sẽ là JOLTS, được công bố vào thứ Ba. Tháng 7, số lượng vị trí tuyển dụng tại Mỹ là 7,27 triệu. Chỉ báo này đã giảm ba tháng liên tiếp, và xu hướng đi xuống cũng được kỳ vọng sẽ tiếp diễn trong tháng 8. Phần lớn chuyên gia dự báo số vị trí tuyển dụng sẽ giảm xuống 7,230 triệu. Kết quả như vậy, xét riêng lẻ, sẽ không mang tính “thảm họa” đối với đồng USD, nhưng việc nhu cầu lao động tiếp tục nguội đi sẽ làm gia tăng hoài nghi về sức bền của thị trường lao động Mỹ. Nói cách khác, nếu báo cáo công bố đúng hoặc thấp hơn dự báo, đó sẽ là một “hồi chuông cảnh báo” có thể làm lung lay vị thế của đồng bạc xanh.
Vào thứ Tư, báo cáo ADP sẽ tiếp nối. Tháng 8, khu vực tư nhân chỉ tạo ra 38.000 việc làm, sau 44.000 việc làm trong tháng 7 và 98.000 trong tháng 6. Như vậy, khu vực tư nhân đã ghi nhận xu hướng giảm ba tháng liên tiếp. Tuy nhiên, tháng 9 được kỳ vọng sẽ có nhịp tăng nhẹ lên 70.000 việc làm. Kết quả như dự báo (cũng như bất kỳ con số nào dưới 100 nghìn) sẽ là tín hiệu cho thấy sự yếu đi của khu vực tư nhân Mỹ, nhưng xét trong bối cảnh xu hướng giảm ở các tháng trước, ngay cả mức tăng như vậy cũng có thể tạo lực hỗ trợ nhất định cho đồng USD. Nếu báo cáo cho kết quả dưới mốc 38 nghìn, đồng bạc xanh sẽ chịu áp lực đáng kể, vì điều đó sẽ cho thấy tình hình việc làm trong khu vực tư nhân tiếp tục xấu đi và làm dấy lên lo ngại về toàn bộ thị trường lao động Mỹ.
Cuối cùng, vào thứ Sáu, một trong những báo cáo quan trọng nhất tuần đối với cặp EUR/USD sẽ được công bố — NFP. Nhắc lại, báo cáo tháng 8 trước đó đã bù đắp cho cú sụt giảm của tháng 7. Tháng 8, nền kinh tế Mỹ bất ngờ tạo thêm 162.000 việc làm sau mức tăng 20.000 việc làm trong tháng 7 (ban đầu được báo cáo là giảm 23 nghìn). Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,1%, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động là 61,6% (tăng từ 61,4%), và thu nhập bình quân theo giờ tăng 0,3% so với tháng trước và 3,1% so với cùng kỳ năm trước.
Phần lớn nhà phân tích dự báo kinh tế Mỹ sẽ tạo ra 98.000 việc làm trong tháng 9. Tỷ lệ thất nghiệp được kỳ vọng duy trì ở mức 4,1%, còn tốc độ tăng lương được cho là sẽ giữ ở nhịp độ của tháng 8.
Nếu JOLTS và ADP có thể gây phản ứng tức thời cho thị trường, thì NFP tháng 9 có thể làm thay đổi quỹ đạo kỳ vọng chính sách tiền tệ — ít nhất là đối với cuộc họp tháng 10 của Cục Dự trữ Liên bang. Tính đến hiện tại, xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 đang được thị trường định giá ở mức 65–70% (theo CME FedWatch), trong khi tháng 12 khoảng 50%. Một báo cáo NFP mạnh sẽ củng cố kịch bản “diều hâu” và gây áp lực đáng kể lên cặp EUR/USD. Ngược lại, nếu số liệu công bố yếu, vị thế của đồng USD trên toàn thị trường sẽ suy yếu, vì giới giao dịch có thể sẽ điều chỉnh lại kỳ vọng về đợt thắt chặt tiếp theo hiện đang tập trung vào tháng 12.
Lạm phát, GDP và ISM của Mỹ
Vào thứ Tư, chỉ số PCE lõi của Mỹ — thước đo lạm phát quan trọng nhất đối với Fed — sẽ được công bố. Tháng 7, Core PCE tăng 0,2% so với tháng trước và 3,3% so với cùng kỳ năm trước. Dự báo cho thấy lạm phát lõi sẽ tăng tốc trong tháng 8 — lên 0,3% theo tháng và 3,4% theo năm. Số liệu cao hơn dự báo ở chỉ số này sẽ hỗ trợ mạnh cho đồng USD, bởi lạm phát lõi tăng bền vững là lập luận chính ủng hộ chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.
Cũng trong ngày thứ Tư, ước tính lần thứ ba (cuối cùng) về GDP quý II của Mỹ sẽ được công bố, sau khi ước tính lần hai cho thấy tăng trưởng 1,5% theo năm (giảm từ 2,1% trong quý I). Đồng thuận thị trường không kỳ vọng có điều chỉnh. Do đây là ước tính cuối, tác động đến thị trường thường khá hạn chế. Dù vậy, bất kỳ điều chỉnh nào cũng có thể kích hoạt biến động — theo hướng có lợi hoặc bất lợi cho đồng USD, tùy thuộc vào “tông” của báo cáo.
Một dữ liệu vĩ mô quan trọng khác nhạy cảm với đồng USD sẽ được công bố vào thứ Năm — chỉ số PMI sản xuất ISM. Chỉ số này đã giảm nhẹ xuống 54,6 trong tháng 8 nhưng vẫn nằm trong vùng mở rộng vững chắc. Phần lớn dự báo cho rằng chỉ số sẽ tăng lên 55,0 trong tháng 9. Thành phần giá được kỳ vọng sẽ tăng tốc lên 72,0 (từ 71,1). Sự kết hợp giữa hoạt động sản xuất mạnh và áp lực giá gia tăng sẽ mang lại lực hỗ trợ đáng kể cho đồng USD.
Lạm phát châu Âu
Vào thứ Tư, số liệu lạm phát sơ bộ của Đức sẽ được công bố, và vào thứ Sáu sẽ là ước tính lạm phát sơ bộ của khu vực đồng euro. Tháng 8, lạm phát của Đức tăng lên 2,9% từ 2,8%. Tháng 9, tiếp tục kỳ vọng lạm phát tăng — lần này lên 3,1%. Trong khu vực đồng euro, lạm phát chung tăng vọt lên 3,3% từ mức 2,9% của tháng 7 (chủ yếu do năng lượng), trong khi lạm phát lõi ngược lại đã chậm lại còn 2,4%.
Dự báo cho rằng lạm phát chung sẽ tăng tốc lên 3,7% trong tháng 9, còn lạm phát lõi sẽ tăng lên 2,5%.
Báo cáo tháng 9 cần được xem xét trong bối cảnh cuộc họp gần đây nhất của Ngân hàng Trung ương châu Âu, sau đó ECB đã nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản và điều chỉnh tăng dự báo lạm phát. Đồng thời, ngân hàng trung ương tỏ ra thận trọng khi đánh giá triển vọng thắt chặt thêm, gắn các bước đi tiếp theo với diễn biến của những chỉ báo vĩ mô chủ chốt. Do đó, số liệu lạm phát tháng 9 cao hơn dự báo có thể tạo lợi thế cho đồng euro và qua đó hỗ trợ bên mua cặp EUR/USD.
Kết luận
Tuần tới có thể mang tính quyết định đối với xu hướng trung hạn của cặp EUR/USD. Một mặt, số liệu mạnh về Core PCE, ISM và thị trường lao động có thể củng cố kỳ vọng Fed tiếp tục thắt chặt, qua đó hỗ trợ đồng USD. Mặt khác, lạm phát tăng tốc tại Đức và — đặc biệt — trong khu vực đồng euro có thể khôi phục lực đỡ cho đồng euro, nhất là trong bối cảnh các phát biểu mang tính “diều hâu” từ ECB.
Hiện tại, bối cảnh cơ bản vẫn đang nghiêng về phía đồng USD: kinh tế Mỹ thể hiện sự vững vàng, và thị trường đã bắt đầu định giá khả năng có thêm các đợt tăng lãi suất. Nếu PCE, ISM, và đặc biệt là NFP công bố số liệu vượt dự báo, bên bán EUR/USD sẽ có cơ hội kiểm định lại vùng hỗ trợ tại 1,1360 và sau đó là 1,1330. Ngược lại, dữ liệu yếu từ Mỹ đi kèm với lạm phát tăng tốc tại châu Âu có thể kích hoạt một nhịp điều chỉnh lớn hơn theo hướng mục tiêu 1,1430 và xa hơn.
