Cặp EUR/USD đã giảm liên tục 18 ngày, chỉ ngoại trừ một vài nhịp dừng rất ngắn. Trong giai đoạn này, đồng euro đã mất 470 điểm. Đợt suy giảm của đồng tiền châu Âu bắt đầu cách đây một tháng khi thị trường bắt đầu phản ánh khả năng FOMC nâng lãi suất. Kể từ đó, thị trường liên tục mua vào đồng USD, tận dụng hầu như bất kỳ yếu tố ngắn hạn nào làm cái cớ. Trong thuật ngữ thị trường, những diễn biến như vậy được gọi là "order flow", tức là dòng chảy lệnh. Thông thường, các nhà tham gia lớn trên thị trường sẽ xây dựng order flow trong một khoảng thời gian nhất định, sau đó các lệnh này bắt đầu được khớp. Tại thời điểm đó, bối cảnh cơ bản đi kèm trở nên kém quan trọng hơn rất nhiều. Lệnh đã được đặt và đang được thực thi. Kết quả là, trên biểu đồ xuất hiện một nhịp đi một mạch theo một hướng mà hầu như không có dấu hiệu đảo chiều điều chỉnh.
Tuần trước, các cuộc biểu tình bùng nổ tại Pháp do cắt giảm chi tiêu ngân sách cho giáo dục. Hàng trăm trường học đã phải đóng cửa, trong khi các vụ đụng độ với cảnh sát, đốt xe và phá hoại cửa hàng được ghi nhận liên tục. Hôm thứ Hai, thông tin cho thấy Pháp đang đối mặt với khoản thâm hụt ngân sách lên tới hàng chục tỷ euro cần được bù đắp. Rõ ràng điều này đòi hỏi phải tăng thuế và cắt giảm chi tiêu. Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp đang tăng, cũng giống như lợi suất tại nhiều quốc gia EU khác và tại Mỹ. Điều này tạo thêm áp lực lên một ngân sách vốn đã căng thẳng.
Hiện tại, gần như không có yếu tố nào có thể chặn lại đà giảm của euro. Chính sách thắt chặt hơn của ECB, dữ liệu kinh tế thuận lợi từ Liên minh châu Âu, số liệu yếu kém của thị trường lao động Mỹ, hay bức tranh kỹ thuật với các mô hình tăng giá đều không đủ sức đảo chiều xu hướng. Do imbalance 19 đã bị vô hiệu, đồng tiền châu Âu hiện có khả năng cao phá vỡ xuống dưới ngưỡng tâm lý 1,10 USD. Bullish imbalance 19 đã chuyển thành inverted imbalance mang tính giảm giá và tạo ra tín hiệu bán. Phe mua đã không tận dụng được bullish imbalance 19, hai nhịp tăng giá, cũng như dữ liệu thị trường lao động Mỹ yếu. Khó có yếu tố nào nâng đỡ cho euro nếu nhà giao dịch đơn giản tiếp tục tránh bán ra đồng USD.
Tuần trước, FOMC phát tín hiệu sẵn sàng tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, và chừng đó là đủ để xu hướng giảm rộng hơn tiếp diễn. Ngay cả sau khi Fed đã thắt chặt chính sách trong tháng 9 và có thể tiếp tục trong tháng 10 hoặc tháng 12, tôi không cho rằng trong giai đoạn này đồng euro thiếu lý do để tăng giá.
Tổng thể, theo tôi, bối cảnh cơ bản vẫn đang ủng hộ phe mua. Dù Fed có lập trường tiền tệ thắt chặt hơn, đây không phải là yếu tố duy nhất quyết định tỷ giá. Cần nhắc lại rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đang lên các mức kỷ lục, tạo sức ép đáng kể lên ngân sách liên bang; kinh tế Mỹ đã chậm lại trong vài quý gần đây; thị trường lao động Mỹ thường xuyên công bố số liệu gây thất vọng hơn là bất ngờ tích cực; Donald Trump đã nối lại các tranh chấp thương mại và phi thương mại với nhiều quốc gia trong năm 2026; và thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục gây nhiều lo ngại vì dòng đầu tư ồ ạt sử dụng đòn bẩy tín dụng vào các công ty công nghệ tham gia phát triển AI.
Bức tranh kỹ thuật hiện tại cho thấy đà giảm vẫn còn nguyên. Tuần trước khép lại với sự hình thành một bearish imbalance 24 mới, có thể cung cấp cho nhà giao dịch một tín hiệu bán mới ngay trong tuần này. Phe mua giờ chỉ có thể trông chờ vào nhịp swing gần nhất tại 1,1066 và một cú quét thanh khoản quanh mốc này.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô gần như không cần thiết trong ngày thứ Hai. Chỉ số ISM dịch vụ Mỹ phản ánh hoạt động kinh doanh chỉ được công bố vào buổi tối, thời điểm đồng euro đã giảm được 90 điểm. Việc xung đột bùng phát tại Yemen và khủng hoảng ngân sách ở Pháp đã đủ để dẫn dắt xu hướng.
Trong năm 2026, vẫn còn rất nhiều lý do để phe mua hành động. Về mặt cấu trúc và tầm nhìn dài hạn, các chính sách của Trump – vốn dẫn tới sự sụt giảm mạnh của đồng USD năm ngoái – về cơ bản chưa thay đổi. Hiện tại, tôi không thấy được nền tảng cơ bản mạnh mẽ nào cho đồng USD, bất chấp lập trường “diều hâu” của FOMC. Các yếu tố địa chính trị, vốn hỗ trợ nhu cầu đối với USD trong phần lớn nửa đầu năm 2026, nay không còn tạo ra hiệu ứng tương tự.
Lịch kinh tế Mỹ và EU:
- Liên minh châu Âu – Thay đổi khối lượng bán lẻ (09:00 UTC).
- Hoa Kỳ – ADP Weekly Employment Change (12:15 UTC).
Lịch kinh tế ngày 6/10 chỉ có hai số liệu, và theo tôi, không số liệu nào thực sự quan trọng. Bối cảnh kinh tế vĩ mô khó có khả năng tác động đáng kể tới tâm lý thị trường trong ngày thứ Ba.
Dự báo và khuyến nghị giao dịch EUR/USD:
Theo quan điểm của tôi, cặp tiền vẫn đang trong quá trình hình thành một xu hướng tăng, nhưng đã tạm dừng điều chỉnh trong suốt một năm qua. Bối cảnh cơ bản đã xoay chiều mạnh sang ủng hộ phe bán cách đây bảy tháng, nhưng bản thân xu hướng bốn năm không thể coi là đã bị hủy bỏ hay hoàn tất. Về dài hạn, tôi cho rằng cặp tiền đang giao dịch trong một vùng đi ngang. Một vùng đi ngang không phủ nhận xu hướng tăng lớn hơn. Do đó, phe mua vẫn có thể nối lại nhịp tăng trong năm 2026, nhưng ở thời điểm hiện tại, cơ hội đáng kể duy nhất là vùng đáy 1,1066 được thiết lập hồi tháng 6 năm ngoái, nơi có thể diễn ra một cú quét thanh khoản. Phe bán đã nhận được tín hiệu bán mới tại imbalance 19 và có thể nhận thêm tín hiệu tại imbalance 24 trong tuần này. Ngay cả số liệu Nonfarm Payrolls yếu và cú tăng vọt của lạm phát trong Liên minh châu Âu cũng chưa thể hỗ trợ cho đồng euro.
