Giá vàng giảm trong hôm nay và một lần nữa tiến gần mốc 4.000 USD/ounce. Bạc giảm 1,1% xuống còn 53,86 USD, trong khi bạch kim và palladium cũng đi xuống.
Lý do cho sự thận trọng là khá rõ ràng. Tối nay Federal Reserve sẽ công bố quyết định lãi suất và thị trường gần như chắc chắn kỳ vọng Fed sẽ tạm dừng. Trong điều kiện bình thường, điều đó sẽ hỗ trợ giá vàng, nhưng các nhà giao dịch đã bắt đầu tính đến khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay, làm triệt tiêu tác động hỗ trợ. Xác suất tăng lãi suất ngay tại cuộc họp lần này dưới 10%, trong khi thị trường đã phản ánh khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Chủ tịch Kevin Warsh đang đối mặt với một nhiệm vụ khó khăn: ông phải thuyết phục nhà đầu tư rằng Fed vẫn có ý định chống lạm phát, vốn đang được tiếp sức bởi giá năng lượng duy trì ở mức cao.
Hôm nay, giá dầu đang dẫn dắt thị trường. Brent đã tăng lên gần 115 USD sau các báo cáo cho biết Mỹ đã cảnh báo các nước vùng Vịnh Ba Tư về khả năng một chiến dịch quân sự mới chống lại Iran. Điều đó càng bị khuếch đại bởi tình trạng bất ổn ở Israel, nơi cuộc bầu cử đang rơi vào thế bế tắc. Cần nhớ: giá dầu cao tạo áp lực lên vàng thông qua chuỗi tác động dầu – lạm phát – lãi suất; chừng nào mối liên kết đó chưa dịu lại, kim loại này sẽ còn khó có thể bước vào một đợt tăng giá bền vững. Bên cạnh đó, thước đo lạm phát ưa thích của Fed — chỉ số giá PCE — sẽ được công bố vào thứ Năm. Số liệu tháng 8 trước đó là 3,4% so với cùng kỳ năm trước đối với PCE tổng thể và 3,0% đối với PCE lõi; bất kỳ mức tăng vượt kỳ vọng nào cũng sẽ củng cố lập luận cho chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.
Đợt suy yếu gần đây của vàng chủ yếu mang tính kỹ thuật. Tuần trước, giá vàng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ giữa tháng 7 khi nhà đầu tư bán vàng để bù đắp thua lỗ ở các tài sản khác trong đợt bán tháo cổ phiếu ngành AI. JPMorgan Private Bank cho rằng vàng sẽ tìm được vùng đáy vững khi lãi suất đạt đỉnh, nhưng cũng cảnh báo thị trường vẫn mong manh và gần như không có ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật nào bên dưới vùng 4.000 USD.
Cho đến nay, lực cầu vẫn đang ngăn chặn một cú sụt giảm sâu hơn. Các hộ gia đình Trung Quốc đã tranh thủ mua thêm vàng ở các nhịp giảm trong hai tháng qua do giá dịu lại và thị trường cổ phiếu trong nước kém hấp dẫn. Người mua vàng vật chất và lực cầu “săn hàng giá rẻ” đã góp phần chặn đà rơi khi giá trượt xuống dưới mốc 4.000 USD.
Tuy nhiên, để có một đợt tăng giá bền vững, vàng rõ ràng cần một tổ hợp điều kiện gồm: giá dầu rẻ hơn, lạm phát hạ nhiệt, đồng USD yếu hơn và lợi suất trái phiếu thấp hơn. Hiện tại, không điều kiện nào trong số đó được đáp ứng. Tôi cho rằng vàng sẽ tiếp tục chịu áp lực trong hôm nay và rất có thể sẽ lại kiểm định ngưỡng 4.000 USD — đặc biệt nếu Warsh giữ giọng điệu “diều hâu” và củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 12. Việc đóng cửa dưới ngưỡng này trong bối cảnh thanh khoản mỏng có thể mở đường cho những mức đáy mới, dù nhu cầu từ Trung Quốc nhiều khả năng sẽ không để giá sụt quá sâu. Tôi chỉ kỳ vọng một sự đảo chiều thực sự sau khi giá dầu giảm xuống dưới 110 USD và lợi suất bắt đầu đi xuống.
Bức tranh kỹ thuật: bên mua cần vượt qua vùng kháng cự gần nhất tại 4.062 USD để hướng tới mục tiêu 4.124 USD; trên mức này, việc bứt phá sẽ khá khó khăn. Mục tiêu xa hơn nằm ở khu vực 4.192 USD. Trong kịch bản giảm, phe bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát mốc 4.000 USD; nếu thành công, việc phá vỡ vùng giá sẽ giáng một đòn nặng nề vào phe mua và đẩy giá vàng xuống vùng đáy 3.954 USD, với khả năng mở rộng đà giảm tới 3.906 USD.
