Mới là cách cũ tốt. Nga đã trở lại các phương pháp ổn định đồng ruble sau khi tỷ giá USD/RUB vượt quá mức 100 lần đầu tiên kể từ khi xung đột vũ trang xảy ra ở Ukraine. Đồng thời, việc tăng lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương Nga lên 350 điểm cơ bản lên 12% đã giúp "gấu" ít hơn là những tin đồn về cuộc họp của Tổng thống với các doanh nghiệp xuất khẩu. Các vấn đề liên quan đến việc tái áp dụng các biện pháp kiểm soát vốn sẽ được thảo luận tại cuộc họp đó.
Trong năm 2022, việc chuyển đổi bắt buộc 80% doanh thu ngoại tệ kết hợp với việc tăng lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương Nga lên 20% đã giúp đồng ruble tăng mạnh. Hiện tại, tốc độ tăng vốn vay tăng chậm hơn. Moscow nhận ra rằng chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư, tuy nhiên do ảnh hưởng không đáng kể của các lệnh trừng phạt phương Tây quy mô lớn, chúng không quan trọng. Luồng giao dịch xác định tỷ giá ruble. Và sự giảm xuất khẩu 38% trong bối cảnh tăng nhập khẩu 18% vào tháng 6 đã làm tình trạng tài khoản vãng lai trở nên tồi tệ hơn.
Tăng trưởng xuất khẩu, nhập khẩu và thương mại cân đối của Nga
Sự suy giảm của Đồng Ruble phản ánh giới hạn tăng trưởng của nền kinh tế Nga. Nền kinh tế này dựa trên sự kích thích từ việc chi tiêu quốc gia cho mục đích quốc phòng. Trong khi đó, sự tăng cường nhu cầu nội địa giúp hồi phục nhập khẩu. Đồng thời, cuộc tăng giá của cặp đô la Mỹ/Ruble dẫn đến sự tăng giá của hàng hóa nhập khẩu và lạm phát. Sự tăng mạnh của lãi suất chính sách có thể làm chậm quá trình này, tuy nhiên việc siết chính sách tiền tệ sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng GDP. Điều này không có lợi cho chính quyền hiện tại trước cuộc bầu cử tổng thống vào mùa xuân năm 2024.
Kết quả là Moscow đang đi theo hướng không phải là các biện pháp thị trường mà là các biện pháp quản lý. Cụ thể, Reuters thông báo về việc yêu cầu các nhà xuất khẩu bán 90% doanh thu ngoại tệ. Nếu quy định này không tuân thủ, các công ty sẽ mất quyền truy cập vào sự hỗ trợ từ nhà nước. Nga dự định áp đặt lệnh cấm trợ cấp nhập khẩu và việc trả cổ tức và nợ nước ngoài, bao gồm cả các quốc gia bạn.
Biến động của Đồng Ruble, lãi suất Ngân hàng Trung ương Nga và lạm phát tại Nga
Căng cố quản lý vốn - biện pháp hiệu quả để ổn định nền tệ quốc gia. Tuy nhiên, khi đồng ruble tăng cường vào năm 2022, Moscow đã dần yếu đi. Vấn đề nằm ở chỗ rằng các phương pháp hành chính có thể đe dọa quy trình phục hồi chuỗi cung ứng, mà là cần thiết đối với Nga trong bối cảnh các biện pháp trừng phạt bên phía Tây chưa từng có đối với một quốc gia cụ thể này.
Do đó, việc tăng lãi suất chính và cường độ yêu cầu đối với các nhà xuất khẩu có thể tạo ra hiệu ứng ngắn hạn trong việc điều chỉnh tỷ giá USD/RUB. Tuy nhiên, các biện pháp này sẽ làm tăng sự mất cân đối trong nền kinh tế Nga và khiến đồng ruble giảm không thể kiểm soát trong tương lai.
Về mặt kỹ thuật trên biểu đồ ngày, cặp tiền tệ được phân tích đang trải qua quá trình hiệu chỉnh theo xu hướng tăng. Điều này được gây ra bởi việc triển khai mô hình ba Tộc trưởng. Tuy nhiên, chỉ có thể nói về một sự điều chỉnh nghiêm trọng khi tỷ giá USD/RUB thấp hơn đáy của cây nến thứ hai và giá trị công bằng là 90,15. Trong khi giá vẫn còn ở mức cao hơn, chúng ta sẽ tập trung vào việc mua vào.
