Tin đồn đang lan truyền mạnh mẽ. Cuộc tăng điểm mạnh mẽ của đồng won Hàn Quốc đã làm dấy lên nhiều suy đoán rằng Washington đang gây áp lực cho các đối tác thương mại của mình phải củng cố đồng nội tệ. Donald Trump đã nhiều lần khẳng định rằng việc phá giá cạnh tranh của các quốc gia khác làm tổn thương xuất khẩu của Mỹ và làm thâm hụt thương mại Mỹ gia tăng. Trong bối cảnh này, báo cáo nội bộ của Bloomberg về các cuộc thảo luận xoay quanh chính sách tiền tệ trong các cuộc đàm phán Mỹ - Hàn đã gây chấn động thị trường ngoại hối.
Sau thỏa thuận đình chiến thuế quan 90 ngày và lời mời của Trump đến các đối tác thương mại nhằm thỏa thuận, thị trường bắt đầu giả định rằng chính quyền Mỹ sẽ yêu cầu tăng cường mua hàng hóa Mỹ và làm mạnh đồng nội tệ so với đô la Mỹ. Đây là các cơ chế để Mỹ có thể nâng cao xuất khẩu và giảm thâm hụt thương mại của mình. Sau các cuộc thảo luận giữa Washington và Tokyo, sự suy đoán đã giảm đi — nhưng nó đã trỗi dậy mạnh mẽ trở lại vào giữa tháng năm, có khả năng do cú tăng giá gần đây của chỉ số đô la Mỹ. Rất đáng nghi ngờ rằng tổng thống đảng Cộng hòa hài lòng với sự tăng mạnh của đồng đô la như ông ta hài lòng với cú tăng 17% của S&P 500 từ mức thấp hồi tháng tư.
Vị thế của Hedge Fund và Asset Manager trong đô la Mỹ
Về cơ bản, Nhà Trắng đang theo đuổi hai mục tiêu đối lập. Họ muốn ghi nhận mức cao kỷ lục mới cho S&P 500 trong khi đồng thời tìm cách làm suy yếu đồng đô la Mỹ. Vấn đề là S&P 500 và đồng đô la Mỹ gần đây cùng di chuyển theo một hướng. Căn nguyên vấn đề nằm ở sự phổ biến luân phiên của chiến lược "bán Mỹ" và "mua Mỹ", điều này quyết định dòng vốn giữa Bắc Mỹ và châu Âu.
Thách thức của đồng đô la Mỹ bắt nguồn từ việc các nhà quản lý tài sản đang ngày càng đa dạng hóa danh mục đầu tư vào chứng khoán không phải của Mỹ. Trong nhiều thập kỷ, tiền đã chảy vào Mỹ, nhưng sự trở lại của Trump tại Nhà Trắng và các chương trình kích thích tài khóa của Đức đã xoay chuyển tình thế. Hàng nghìn tỷ đô la có thể đổ về EU, khiến các vị thế bán EUR/USD ngày càng trở nên rủi ro.
Ngay cả sự miễn cưỡng của Cục Dự trữ Liên bang trong việc cắt giảm lãi suất cũng không giúp ích gì trong môi trường này. Thị trường tương lai hiện chỉ định giá cho hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025, xuống từ ba lần. Và điều này xảy ra trong bối cảnh lạm phát đang chậm lại! Thực tế, việc giảm căng thẳng trong cuộc xung đột thương mại Mỹ-Trung đã làm giảm rủi ro suy thoái, cho phép Fed duy trì trạng thái dừng lại, bất kể Trump có thường xuyên chỉ trích Jerome Powell như thế nào.
Thêm vào đó là sự dễ tổn thương của chỉ số S&P 500 trước khả năng điều chỉnh sau đợt tăng ấn tượng 17%, và mọi thứ dường như đã có lý do. Việc bán ra đồng đô la là hoàn toàn hợp lý.
Một cách kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của EUR/USD, phe mua đang cố gắng đưa cặp tiền tệ này quay trở lại phạm vi giá trị hợp lý từ 1.122–1.142. Nếu thành công, các nhà giao dịch có thể tận dụng cơ hội để mở các vị thế mua với hy vọng xu hướng tăng được nối lại. Ngược lại, nếu không thể giành lại khu vực này, sẽ tạo cơ hội để mở rộng các vị thế bán đã mở từ mức 1.128 trong cặp tiền chính này.
