Tuần này, sự chú ý của thị trường sẽ tập trung vào việc công bố báo cáo lạm phát của Mỹ. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng này có thể tăng bao nhiêu và nó có thể ảnh hưởng thế nào đến quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tại cuộc họp tháng Chín.
Hiện tại, yếu tố chính ảnh hưởng đến tình hình thị trường vẫn là vấn đề thuế quan do Tổng thống Mỹ Donald Trump khởi xướng. Ngoài ra, những thay đổi sắp tới trong chính sách tiền tệ của Fed vẫn là một chủ đề quan trọng.
Thị trường sẽ ra sao trước việc công bố dữ liệu lạm phát tiêu dùng?
Hãy cùng xem xét ưu và nhược điểm. Bắt đầu với nhược điểm, yếu tố tiêu cực chính ảnh hưởng trực tiếp đến động thái của thị trường vẫn là cuộc chiến thương mại giữa Mỹ và các đối tác thương mại của nó. Tôi đã nhiều lần nhấn mạnh yếu tố quan trọng này trước đây, điều chưa từng có tiền lệ và do đó, khó có thể đánh giá đầy đủ những tác động dài hạn của nó. Một điều rõ ràng: gián đoạn chuỗi cung ứng và việc nhập khẩu hàng hóa thông qua các cơ chế chợ đen — hiện đã hoạt động rộng rãi ở Mỹ mặc dù chiến thuật thuế quan mạnh mẽ của Trump — đã làm giá cả tăng lên, đặc biệt đối với các mặt hàng không được sản xuất trong nước. Điều này, đến lượt nó, hỗ trợ cho sự tăng trưởng giá và gia tăng lạm phát tiêu dùng, một chỉ số quan trọng về sức khỏe kinh tế quốc gia.
Yếu tố tiêu cực thứ hai, như đã đề cập từ điểm trước, là chính bản thân lạm phát — đặc biệt là lạm phát tiêu dùng — báo cáo về nó sẽ được công bố vào ngày mai.
Lạm phát cao hơn, theo mô hình truyền thống của Fed, ngăn cản ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất, bất kể những vấn đề kinh tế khác. Trở lại cuối thế kỷ 20, Fed "đột nhiên" quyết định rằng mức độ chấp nhận được duy nhất là lạm phát tiêu dùng khoảng 2% hoặc xấp xỉ. Mô hình này vẫn tồn tại cho đến nay, nhưng có một cơ hội nó có thể bị bỏ rơi — điều mà tổng thống thứ 47 đã nhiều lần kêu gọi và đang tích cực thúc đẩy.
Đây là hai yếu tố tiêu cực chính gây lo ngại cho nhà đầu tư, vì chúng tạo ra sự không chắc chắn về các diễn biến trong tương lai.
Giờ hãy nói về ưu điểm. Nghịch lý thay, trong trung hạn, chính sách thuế quan của Mỹ có thể có tác động tích cực đến thị trường chứng khoán Mỹ. Việc de facto "cướp bóc" các quốc gia vệ tinh như Nhật Bản, Hàn Quốc và toàn bộ EU lục địa sẽ góp phần vào dòng vốn đổ vào Mỹ, được coi là nơi trú ẩn an toàn, điều này sẽ hỗ trợ nhu cầu đối với cổ phiếu Mỹ. Một lý do khác có thể là Fed cắt giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 9 — trong bối cảnh, một mặt, thị trường lao động gần như suy thoái, và mặt khác, áp lực của Trump lên ngân hàng trung ương với triển vọng thay thế Jerome Powell không hợp tác bằng một nhân vật dễ chịu hơn. Đáng chú ý, một sự thay thế quan trọng đã xảy ra: nhà kinh tế S. Miran ủng hộ Trump đã thay thế A. Kugler, người rời vị trí trong Hội đồng Thống đốc của Fed vào ngày 8 tháng 8. Các ứng viên tiềm năng thay thế Powell hiện đang được thảo luận.
Tất cả điều này cho thấy mô hình của Fed gắn lạm phát ở mức 2% có thể sẽ trở thành quá khứ. Điều này có nghĩa là việc cắt giảm lãi suất thực sự có thể diễn ra tại cuộc họp tháng Chín. Fed funds futures hiện cho thấy kỳ vọng như vậy ở mức 88,4%, với việc dự kiến cắt giảm 0,25%.
Tôi tin rằng lãi suất có thể được cắt giảm tới 0,50% nếu báo cáo việc làm tháng 8 một lần nữa cho thấy tạo ra công việc thấp nghiêm trọng và tỷ lệ thất nghiệp tăng. Trong trường hợp này, nhu cầu đối với cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng, và ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ sẽ kéo dài đà tăng của mình.
Bên cạnh các yếu tố kinh tế này, khả năng chấm dứt chiến tranh ở Ukraine với việc bắt đầu các cuộc đàm phán giữa Nga và Mỹ sẽ cung cấp một động lực mạnh mẽ khác cho sự lạc quan của thị trường.
Thị trường hôm nay có thể mong đợi điều gì?
Tôi tin rằng các chỉ số chứng khoán, được hỗ trợ bởi các yếu tố mô tả ở trên, có thể tiếp tục xu hướng tăng của mình. Thị trường tiền điện tử cũng có thể tăng lên, được hỗ trợ bởi một dòng vốn dollar dự kiến. Đồng đô la Mỹ sẽ chịu áp lực nhưng nhìn chung sẽ giữ gần các mức hiện tại trên thị trường Forex so với các đồng tiền chính, vì vấn đề thuế quan cũng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến các quốc gia mà các đồng tiền này thuộc về — Nhật Bản, Anh, EU và các nước khác.
Nhìn tổng thể, tôi coi triển vọng thị trường là tích cực vừa phải.
Dự báo hàng ngày:
EUR/USD
Mặc dù đồng đô la đang yếu đi do kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhu cầu gia tăng đối với tài sản bằng đô la có thể dẫn đến sự sụt giảm của cặp tiền này. Điều này có thể bắt đầu xảy ra cục bộ sau khi báo cáo lạm phát của Mỹ được công bố, nếu báo cáo cho thấy có sự gia tăng. Trong làn sóng này, cặp tiền có thể tiếp tục đà giảm hướng về mốc 1.1400. Mức 1.1625 có thể là ngưỡng bán.
Vàng
Giá vàng tiếp tục đi ngang trong một biên độ hẹp nhưng cũng có thể giảm về 3284.45 nếu các cuộc đàm phán giữa Nga và Mỹ đạt được kết quả khả quan, mở ra cơ hội cho những cuộc họp tích cực tiếp theo giữa Trump và Putin. Ngưỡng 3355.00 có thể là mức bán.
